人民币二季度升值势不可挡

银河证券宏观经济分析师 郝大明

   2月份出口同比下降25.7%，连续第四个月负增长，出口恶化使得近日有一些学者在讨论人民币是否应该贬一下。但笔者认为，中国经济率先复苏和将成世界第二经济大国的强烈预期，将使人民币从2009年二季度开始，再度持续大幅升值。
    如果汇率浮动不受严格管制，无论长期还是短期，汇率波动都将取决于两个国家相对经济增长和相对经济地位的比较。2008年下半年以来，欧盟经济下滑比较严重，相比之下，中国经济表现和经济前景要好于欧盟，人民币兑欧元和英镑出现了大幅度的升值。
    2009年2月以来，国际金融危机迅速向发展中国家蔓延，东欧成为重灾区，形成对欧盟经济的严重拖累，世界经济还在恶化。前两个月经济数据表明，中国投资快速增长，消费保持稳定，出口受发展中国家经济恶化影响而大幅下滑，工业生产恢复性增长。随着一揽子刺激经济计划的实施，中国经济有望二季度摆脱低迷，率先走出低谷。这样人民币将在二季度重拾升势。
    促使人民币2009年大幅升值的另一因素是中国经济地位的提升。2008年，中国GDP30.67万亿元，折合4.38万亿美元，日本为50.76万亿日元，折合4.835万亿美元。2009年中国经济增长率有望达到8%，达到4.73万亿美元。2008年日本受出口大幅下降影响，经济增长率为－0.6%。2009年，日本经济增长低迷仍将持续，汇率大幅贬值不可避免。2009年中国经济总量超过日本已没有悬念。成为世界第二经济大国，这是中国国际经济地位大幅提高的重要标志。与此相适应，人民币2009年将会大幅升值。
    人民币继续大幅升值，势必会对中国出口产生影响，给经济复苏造成困难，但这有利于合理配置资源、进行产业结构调整，从经济大国迈向经济强国，这反过来又有利于人民币长期升值。
    今年“保出口”成为“保增长、保民生、保稳定”的重要措施，政府会着力促进人民币汇率的基本稳定。对人民银行而言，保持其汇率稳定的主要手段是卖出人民币，买进美元，这无疑会导致外汇储备的快速增加。中国外汇储备2008年年底已高达1.95万亿美元，高居世界第一，继续大幅增加更会刺激人民币汇率的走高。因此，人民币升值趋势一旦确立，将势不可挡。（本手记仅代表个人观点）

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