一年内收益8%自动清盘“止盈”基金国内首现
摘要：公募基金产品长期存续、旱涝保收的生存方式正在随着市场低迷而步入窘境。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道
公募基金产品长期存续、旱涝保收的生存方式正在随着市场低迷而步入窘境。
《华夏时报》记者统计发现，在股债两市均出现震荡的背景下，“迷你基金”再度批量出现。几乎每家基金公司都存在几只规模长期徘徊在5000万元清盘红线附近的“迷你基金”，但基金公司几乎都在赔钱运营“迷你基金”，主要原因在于国内公募基金业一直将清盘视为大忌，1998年首只公募基金发行至今，尚无一只基金被清盘。
不过，“破冰”之旅正在进行。8月1日，融通基金公司推出的融通通泽一年目标触发式基金（以下简称融通通泽），在其合同里明确设定主动清盘条款，此次自动清盘产品的“破题”，给传统公募产品特别是“迷你基金”如何存续带来了思考。
两个主动清盘触发条款
作为国内首只到期清盘的公募基金，融通通泽一年目标触发式基金设立了两个主动清盘触发条款，一是“到点触发”，基金在1年运作期内如果累计净值连续3个工作日不低于1.1元，就提前清盘；二是“到期触发”，基金成立后封闭运作1年，若1年内未触发提前清盘条件，则在1年到期后变现。
融通基金产品部总监罗瑾向记者指出，融通通泽主要面对个人投资者，初衷是给投资者设立一个好的投资纪律。主动清盘机制，实际上就是为投资者止盈，将收益及时落袋为安，防止出现没有及时兑现的纸上富贵，而封闭期1年则防止投资者获取少许收益即提前赎回的“小富即安”行为带来的高额、频繁交易成本。
罗瑾透露，从这次融通通泽发行来看，清算系统的支持已经到位。这也意味着，在自动清盘基金“破题”后，公募产品的主动清盘仅存理念障碍。
记者注意到，在股债两市均出现震荡的背景下，尤其是6月的“钱荒”使得二季度基金整体资产规模“缩水”、“迷你”基金批量出现。截至8月7日，有74只基金资产净值规模不足5000万元，触及“清盘红线”。
数米基金分析师郭寅对此表示，基金清盘在国外是常规现象，而国内却谁也不愿意将“迷你基金”最先清盘，尽管基金公司赔钱运营，基民也深套其中。
传统理解是，清盘意味着基金公司将不能再收取管理费，但记者了解到，融通通泽清盘机制在管理费设计上明确，如果触动1.1元的清盘，管理费收取是规模的2%，无论时间长短。
罗瑾指出，投资者、基金公司、银行渠道三方都乐于见到能尽快触到1.1元清盘阀值，比如半年净值就达到，那投资者的年化收益率就会达到16%，基金公司、银行收取管理费、佣金后可以再次滚动发行。
据记者了解，目前银行销售新基金的动力明显高于老基金的持续营销，系列产品的滚动发行，适应了银行资源向基金首次发行倾斜的趋势。且目标触发基金越早达到清盘触发点，银行可越早拿到尾随佣金。
罗瑾透露，未来滚动发行还是走正常发行通道，并没有特殊通道。“但产品如果收益不好，在投资者利益受损的同时，基金公司、银行也会收不到管理费和佣金。”
创新“果实”尚待观察
罗瑾这番“可能出现颗粒无收”局面的话，是因为融通通泽是国内首只采用“分档收费”的混合型基金。从基金契约看，当基金净值大于等于1.1元时，按照2%来计提管理费；当净值在1.03元以下时，不收取管理费；当基金净值在1.03-1.10元之间，动态调整管理费费率。
事实上，此前浮动费率也是国内基金业产品创新的禁忌之一。2003年到2012年之间，尽管也有一些基金在固定管理费费率基础上，推出过一些变化，但都不是真正的浮动管理费率制基金。从今年5月开始，富国等基金公司针对管理费分成进行了种种创新，率先在固定收益类基金试水浮动管理费率制度。此外，易方达、鹏华、中欧、国泰等在新基金发行时，也通过直销平台对认购费打折至1折。
不过，这些创新产品推出后是否能“结出好果实”还有待观察，需要从产品规模、能否给投资者带来盈利、后续产品情况和给基金公司带来回报等诸多方面来衡量。
Wind资讯数据显示，7月有21只新基金发行成立，募集金额仅243.44亿元，创年内新低，此前6个月新基金的月平均募集金额在600亿元左右。有多达4只新基金宣布延长募集期，基金发行步履维艰。
对此，华润元大基金总经理林冠和表示，近几年来，基金行业资产规模徘徊不前，这既有A股低迷的原因，也与国内公募基金产品较为单一有关。
在林冠和看来，新基金法实施后，国内资产管理进入混业经营与竞争的大资管时代。随着越来越多的基金公司成立，整个行业将呈现出激烈的竞争态势。不过，这也迫使公募基金行业必须走聚焦与差异化道路。
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