当英国央行遇上通胀

作者：叶青

来源：华夏时报

发布时间：2013-06-20 00:18:00

摘要：6月18日英国统计局公布的数据显示，英国5月通胀水平再度走高且高于预期，进一步远离英国央行通胀目标2%。数据显示，英国5月消费者物价指数(CPI)年率增长2.7%，预期为增长2.6%，4月为增2.4%。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶青北京报道

6月18日英国统计局公布的数据显示，英国5月通胀水平再度走高且高于预期，进一步远离英国央行通胀目标2%。数据显示，英国5月消费者物价指数(CPI)年率增长2.7%，预期为增长2.6%，4月为增2.4%。

通胀的上升几乎是基本工资增长的3倍，这预示着通胀水平在到2015年上半年逐步降至目标水平2%之前，今年将加速上升。

通胀预期的上升，触发了对于英国量化宽松的又一次争论，由于绝大多数利率制定者都暗示，只要通胀水平仍然处于目标水平2%上方，他们将不愿意为英国经济提供额外的支撑，同时由于对通胀的担忧或将促使英国央行委员们否决英国央行行长金恩加大QE规模来进一步刺激经济的主张。

新老交替

宽松与否成焦点

随着英国央行新行长卡尼即将上任之际，央行副行长塔克的辞职以及另一位副行长查理斯也将于2014年6月底卸任，这意味着该央行四个最高职位中有三个很快将易主，而这一切正值央行被赋予广泛的新权力且英国面临巨大的经济挑战之际，对于向来行事稳重的中央银行领域而言，不亚于一场变革。

6月14日英国央行公布，英国央行副行长之一保罗·塔克将提前离任。据了解，按照原本的计划塔克将于2014年2月才会结束任期，但现在提前至今年秋天离任。不过在今年秋季前塔克将继续留在英国央行，协助卡尼进行工作交接。因此，英国的定量宽松政策前景短期内不会发生变化，尤其是面对5月份超预期的经济数据，预示着英国经济已经有所起色。

虽然短期内英国央行的货币政策不会发生变化，维持低基准利率以及3750亿英镑的量化宽松规模，但是这并不意味着市场不存在任何疑惑。近日英国央行内部有少数官员投票赞成扩大国债购买计划，但塔克却极力反对扩大购债规模。

对此，巴克莱银行的分析师预计，英国财政大臣奥斯本将倾向于任命“货币政策的积极分子”，这与奥斯本之前选择前任加拿大央行行长卡尼担任英国央行行长所显示的信号一致。不过也有外汇交易员认为，从以往经验来看，英国央行货币政策委员会对推出更多QE的保守态度比塔克的还要强硬，即使支持购债的成员日趋增多，也难以保证央行能再次重启英国版的QE。

英国经济正在逐步复苏，但是最为重要的事件，还是该行定于8月7日发布的通货膨胀报告，这份报告将对英国财政大臣奥斯本的要求作出回应。奥斯本要求英国央行考虑效仿美国联邦储备委员会为通胀预期和失业率设定门槛的做法，根据经济动向来作出政策承诺。

债务泡沫

英国的达摩斯之剑

从英国5月的通胀数据可以看出，英国似乎度过了危机。英国央行周一的一项调查显示，约有24%的受访金融机构预期未来1-3年可能发生影响金融体系的“高冲击事件”，这是2008年开始该项半年度调查以来的最低比例。对于发生银行融资问题或者主权违约事件的担忧也大幅降低。不过，事实上英国仍有隐忧。

2008年金融危机以来，全球央行已经制造出一个巨大的债券泡沫。全球政府债券收益率最近几周内混乱逆转，英国尤甚。英国央行金融稳定主管安德鲁认为，如果“历史上最大规模的债券泡沫”破裂，那么全球金融稳定都将面临巨大风险。英国央行金融政策委员会用了太长的时间提升银行资本，债券泡沫已经很大了。

目前英国的金融政策委员会正时刻关注着这些泡沫。如果英国央行点燃了下一次金融危机的导火线，肯定与政治干预有关。金顶集团研究中心经理聂鼎认为，过去5年来，英国的几位财政大臣和央行行长一直有分歧，从货币政策的实施到银行监管规则分歧不断。今年英国央行行长金恩要退休了，而英国财政大臣奥斯本最近几次的交锋中都赢了金恩，让财政部又回到了以政策为主导的轨道上。

聂鼎表示，政府干预将在今后一段时间继续主导英国央行的政策。如此一来，新上任的央行行长卡尼要想从市场的角度出发，制定真正帮助英国复苏的货币政策，也难免会或多或少地受到政府的直接干预。而按目前的形势，英国版的“历史上最大规模的债券泡沫”还会继续膨胀下去，危机也有时刻卷土重来的可能。