绿城:危机与扩张的轮回
摘要：从上轮危机中“起死回生”的绿城，再次选择在上海、杭州等城市大手笔拿地。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王海春 上海报道
近几年，绿城在危机与扩张之间经历了好几轮循环。
从上轮危机中“起死回生”的绿城，再次选择在上海、杭州等城市大手笔拿地。不过绿城集团董事长宋卫平这一次没有单独行动，而是选择联手融创中国董事长孙宏斌。
日前，融创中国（01918.HK）与绿城中国（03900.HK）联合发布公告称，双方从郑裕彤家族企业旗下的丰盛控股手中，以79.96亿元的价格收购上海黄浦区沿江的一个项目。
“我们与绿城的合作主要是通过融创与绿城的平台公司——融绿合资公司来操作的。项目的开发和投资仍按过去双方合作的模式进行，双方各出资一半。融创主要负责营销渠道，而绿城负责开发。”融创中国相关人士告诉本报记者。
频繁收购
根据交易安排，绿城与融创联手收购的上海黄浦区豪宅项目，第一笔16.9亿元款项应在协议签署5日内完成，第二笔15.76亿元款项须在7月15日之前付清，剩余的款项应在协议签署后120日内付清。
上海黄浦区项目最终的收购金额，比之前预期的90.19亿元减少了10多亿。上述融创内部人士告诉记者，收购价少了十几亿，主要是对收购的资产进行了调整。
在3月的公告中，这一项目的建筑面积为72.44万平方米，但在5月31日公告中，项目的建筑面积变更为67.46万平方米。
对此，上述融创人士向记者表示：“之前收购的资产中有一幢快建好的办公楼，现在这部分资产并没有放在收购之列。”
“现在大手笔扩张的绿城，与之前陷入危机中的绿城，呈现出巨大的反差。那时几千万即将到期的资金都可能对绿城产生不小的压力，现在绿城似乎又恢复了过去一掷千金拿地扩张的风格。”克而瑞集团研究总监林波表示。
绿城的扩张并不止于此。6月2日，绿城与融创发布公告称，两家公司以12亿元的价格收购了金都房产所持浙江金盈50%的股权，从而拥有了杭州高尔夫艺墅项目50%的股权。
加上79.96亿元收购的上海黄浦区项目，绿城和融创一周内联合拿地的总金额接近92亿元，按前期各出一半资金的合作模式，绿城在这两个项目中要出46亿元。
此外，5月27日，百大集团（600865.SH）公告称绿城与公司旗下的杭州百大置业解除委托持股关系，绿城将收回百大置业30%股权的表决权。经过这一变更，绿城占据了杭州百大置业60%的投票权，将对该项目公司进行主导。
中国指数研究院杭州分院研究总监高院生指出，在外界看来绿城是要进入商业项目，但实际情况并非如此。“百大置业的主要资产是杭州钱江新城的商业综合体项目。这个项目是散卖的，今年开盘后该销售情况不错，绿城主要是看到该项目散售可以带来不少现金流。”高院生表示。
实际上，绿城从卖项目求生存到再度扩张，去年下半年就已开始。去年7月，绿城旗下子公司绿顺房地产以16.44亿元的价格夺得上海浦东新区唐镇一幅住宅地块，溢价率达37%。去年9月，融创与绿城的合资平台——上海融创绿城又联手九龙仓，以8.34亿元获得浦东一幅地块。去年11月，绿城联手九龙仓以总价20.28亿元、配建24100平方米公租房的代价获得了大连中山区的地块。
“穿新鞋走老路”？
绿城今年在经过四轮融资后，在资本市场融资金额高达88亿元。高院生指出，绿城频繁的融资举动，一方面是为优化财务结构，另一方面是为拿新项目做资金方面的储备。
对于业内质疑其“穿新鞋走老路”，绿城方面予以否认。绿城一位高层告诉记者，上海黄浦区和杭州金都房产的收购，由融创方面主导。
“这两个项目，融创的团队已经谈了一段时间，我们参与了前期收购中对项目前景的评估，但这次上海和杭州项目前期的收购主要是融创的投资团队在操作，项目后续的投资我们将按各50%的比例合作。”上述绿城高层说。
“绿城不会走盲目扩张的老路。之所以拿新的项目是因为公司要保持适当的项目储备，开发商不拿地，怎么正常运转下去？”绿城首席财务官冯征表示，“绿城和其他公司一样，也要适当拿地，但与以前不同的是，绿城现在拿地都是和别的公司合作，而且是有实力的大公司，这样在共享收益的同时，风险也可以共担。”
“绿城有快速扩张的基因，但之前的经历太痛苦了，因此现在会比较小心。其实，与绿城合作的房企扩张欲望更强。九龙仓一直想在内地做大规模，但进展缓慢，融创则是一家走快速扩张、高周转路线的房企。”林波表示。
“房企每年的发展目标都不一样。去年绿城的目标是加大销售力度、回笼资金；今年绿城对目标做出调整，由全面收缩转为适度扩张。进行项目合作需要投入资金，现在资本市场的钱比去年便宜了很多，绿城肯定会有融资的冲动。”高院生说。
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