华锐风电“还债”

作者：冯庆艳

来源：华夏时报

发布时间：2013-05-31 23:54:00

摘要：一个曾让投资者过门而不入的“冷门”企业，注册资本仅1亿元，缘何在五年时间后创造了90元/股的A股纪录，成为投资者追捧的对象？而在登峰造极之后，缘何又一下成为众矢之的，在股价跌至几元钱的情况下，再遭证监会的调查？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者冯庆艳北京报道

一个曾让投资者过门而不入的“冷门”企业，注册资本仅1亿元，缘何在五年时间后创造了90元/股的A股纪录，成为投资者追捧的对象？而在登峰造极之后，缘何又一下成为众矢之的，在股价跌至几元钱的情况下，再遭证监会的调查？

这些跌宕起伏的戏码正在华锐风电上演，而身为战略性新兴产业当中的风电产业一分子，有着标杆意义的华锐风电，在曾经鱼贯而入的投资者眼里或许还有另一番解读。

中小股东开始索赔

华锐风电自去年开始便进入了多事之秋，而如今却要再次面临更严峻的考验。

5月30日晚间，一则华锐风电（601558.SH)关于被中国证券监督管理委员会立案调查的公告发布，顿时将本就因两年来股价大跌颇遭质疑的公司卷入一场资本市场生死迷局之中。

华锐风电公告称，因涉嫌违反证券法律法规，中国证券监督管理委员会根据《中华人民共和国证券法》有关规定，决定对公司进行立案调查。

“这对此时的华锐风电来说不是好消息，因为它的自身经营状况也不美妙，可以说是雪上加霜。”中国能源经济研究中心主任林伯强告诉《华夏时报》记者。

到底是什么原因让华锐风电遭遇证监会的“大棒政策”？对此，华锐风电方面公关部门人士告诉本报记者，“目前公司方面还没有一个官方的回应，至于具体情况我也不太清楚。”

与华锐风电内部讳莫如深相比，外界似乎已经有了成形看法，特别是公司的中小股东已经按捺不住了，开始找律师向华锐风电索赔。

代理律师之一上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师告诉本报记者，“我一直都比较关注华锐风电，上市两年时间股价累计下跌73%，这样大的幅度让中小股东们损失惨重，特别是那些后来又补仓的。”

而对于遭证监会调查一事，吴立骏认为，这原因肯定包括今年3、4月份披露的公司会计差错造成虚增2011年利润1.68亿元事件。

吴立骏对本报记者说，根据此前此类调查的例子来看，调查之后华锐风电恐怕将遭受行政处罚的命运，罚金是不可避免的。

罚金不可避免

如今的华锐风电成为了登高跌重的代名词。2011年1月13日，华锐风电正式登陆A股，发行价格为90元/股，发行市盈率为48.83倍，募集资金合计94.59亿元。按照90元/股的价格计算，彼时华锐风电的总市值为904.59亿元。而截至5月29日收盘，其股价仅为5.76元/股，按前复权计算，两年多时间华锐风电股价累计下跌73%，700多亿元的市值灰飞烟灭。

面对证监会的调查，华锐风电的股民可以说欢欣鼓舞，认为索赔可能会有结果。

“我认为在2013年5月29日之前持有公司股票的股民有资格获得索赔，”吴立骏向本报记者表明观点，并且提出了他的质疑，“今年3月披露的会计差错事件，涉嫌虚增2011年净利润1.68亿元，这背后与后期即将到来的股东解禁套现有没有关系，而且在公司上市时对公司的经营风险有没有披露到位等等，都值得探究。”

记者从公开资料获知，华锐风电上市之前的财报是一路飙升，到上市前一年达到最高峰。自2007年起到2010年，公司净利润从1.2亿元上涨为28.5亿元。而公司在2011年净利润仅为5.98亿元，而到2012年竟然亏损4.9亿元。而且在2012年，当年行业第一高价股主营收入仅排行业第十位，净资产收益率排名第60位。

“从2010年到2011年的净利润跌幅如此巨大的情况看，在公司内部经营管理当中应该是会有征兆的，公司一定会是有知觉的，而公司虽然在上市招股书中披露经营风险，显然并不够，公司没有将风险完全披露到位。” 吴立骏说。

“除了罚金不可避免外，遭证监会调查虽然暂时不会带给企业灭顶之灾，但是恐怕在华锐风电的大股东们即将迎来的2014年1月13日股票解禁日的当口，势必导致股价下跌，套现资金会有所缩水。”卓创资讯风电分析师李凌轩向本报记者表达她的看法。

“虽然上市后大股东持股都有限售期限，且22名股东的股票解禁日期都为2014年1月13日，但这不意味着他们与二级市场股东一样损失惨重，反而是获利颇丰，而且有些隐秘投资者早已撤出了。”一位不愿具名的投行人士告诉本报记者。

高增长背后的风险

华锐风电在2006年2月正式成立，一开始起步就开发1.5MW系列化风电机组，可以说起点本来就高，之后乘着风电行业迅猛发展的东风后来居上，2008年超过老牌风机企业金风科技（2202.SZ，2208.HK），成为中国最大的风机制造商。2009年其新增风电装机容量351万千瓦，市场占有率25.3%，行业排名中国第一、全球第三。

华锐风电的超速发展从一开始也伴随着重重质疑。

业内人士认为它的高速成长得益于大型电力国企的“风电大发展”，在此过程中，倘若缺乏产业政策、主管部门和大型国企中任何一家的扶持关爱，这种激进的发展模式就可能陷入万劫不复之地。

在风机产能过剩非常严重和国家政策开始抑制的情况下，华锐风电在管理、技术和质量上不断暴露问题，不仅由于风机质量问题让报修率大大提高，而且还深陷国际知识产权纠纷中不得自拔。更可怕的是，公司在管理上极其粗放，让这个迅速膨胀变大的企业屡屡折戟。

自去年8月份便接任公司代理总裁和副董事长的尉文渊，对公司进行了大刀阔斧的改革，而这却依然奏效甚微，他在今年5月14日以黯然离职收场。

如今套在其中的股民甚至戏称华锐风电为“华锐疯癫”，而在他们眼中这个“失血过多的年轻人”，能否在深陷经营不善、高层动荡、资本套现等种种窘境之下，妥善化解证监会调查后的惩罚以及其带给公司的长期影响，依然疑团重重。