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新桥铁定退出深发展

作者:蓝水湄

来源:

发布时间:2009-03-07 20:43:00

摘要:目标锁定国内企业大腕


华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 蓝水湄 深圳报道

   国开行入主深发展并未因后者的紧急澄清公告戛然而止。
    “新桥退出是肯定的,关键是谁来接盘的问题,国开行依然有很大的可能性。”一位熟悉深发展的专家向记者透露。另一方面,随着全球信贷危机加剧,新桥的母公司TPG(德州太平洋)也陷入困境,尤其是在欧美市场,业务几乎陷于停顿。新桥资本,这个以投资获利为本性的私募股权基金从它进入第一天开始就注定要退出,现在,五年禁售期已过,面对丰厚的账面利润,新桥随时都有套现的冲动,关键是如何退出与退出时机的问题。
    一位分析人士指出,在当前形势下,信贷危机使得各国际金融巨头纷纷受伤,在一段时间内难以恢复元气,更别说对外的大手笔收购了,对新桥来说,在相对受冲击较小的中国内地市场寻找其退出的潜在接盘者成为现实选择。


来来去去的接盘者
    2005年1月,在新桥入主深发展后1个月,新桥资本以33亿美元的价格将1999年以不足9亿美元收购的韩一银行卖给渣打集团,获得近5倍的收益,该案例令新桥声名鹊起,也成为其进入和退出深发展的一个铺垫。
    事实上,新桥从进入后不久就开始为将来的退出做出某些“长远的战略安排”。先是在2005年9月28日与GE签订《认购协议》,深发展以每股5.247元、定向募集的形式向GECFGE旗下消费者金融集团发行股票,这意味着GE将以1亿美元的代价获得深发展7.29%的股权。但该协议随着深发展的股价持续上涨而GE若履行协议则至少支付7亿美元而最终失败。事实上,据知情人士透露,在与GE签署入股协议过程中,新桥还与雷曼兄弟、JP摩根商谈过战略入股事宜。
    GE放弃后,另一个潜在的接盘者宝钢浮出水面。2007年12月4日,深发展公告称与宝钢达成定向增发协议,以每股35.15元发行价向宝钢集团定向增发1.2亿股,若该交易成功,则意味着宝钢集团将拿出42.18亿元成为深发展的第二大股东。由于迟迟未获监管部门放行,加上股价暴跌,双方最终没有履行协议。
    就在深发展与这个中国钢铁大亨“友好协商”宣告解除认购协议的同时,平安成为传言中的新接盘者。事实上,参与深发展股改方案设计的内部人士透露,早在深发展第一次股改的时候,平安就有趁机低价进入深发展的想法,当时双方确实有过试探性接触,并在深发展第一次股改投了赞成票。从2006年5月深发展启动股改到2007年6月股改辗转过关,平安的身影一直出现在深发展,平安人寿也有持续的买入动作。但平安最终没有坚持下去,而是在深发展股价节节攀升后将手中股份抛售。
    关于平安没有从二级市场直接买入的原因,记者曾听到不同层面的两种说法。深发展一名董事会成员称是平安方面想趁新桥在深发展遇到问题的时候以协议低价进入。另一位参与第二次股改方案设计的外部人士则认为是平安遇到了障碍,当时深发展章程规定,当外部股东持股比例超过5%时须经过深发展董事会批准,显然在当时以新桥为主的董事会不会批准平安的进入。


谁将最终接盘?
    进入2008年下半年以来,平安旗下平安人寿保险资金再度大举进军深发展,一举从二级市场买入10924.31万股深发展流通股,此时,关于平安即将进入深发展的传言再度响起。而新桥方面对于平安的态度也发生了微妙的变化,在2008年上半年业绩发布会上,深发展董事长纽曼认为平安进入传言似乎另有所指,他称深发展是个不错的投资对象。而深发展董事会对外的表态也别有深意,“深发展时常与其他机构商讨战略合作的可能性”。
    2007年12月及2008年6月,深发展认股权证两次行权后,新桥分别认购3481.03万股、1740.52万股,以行权价19.19元计算,新桥增加投入10.02亿元,加上新桥当初入股深发展时投入的12.34亿元,新桥总投入22.36亿元。以行权后新桥持股量增至40031.88万股计算,新桥平均每股持股成本为5.58元。以目前深发展15元左右股价计算,新桥的账面收益超过100%,参照出售韩一银行5倍收益的预期,接盘者的代价约在100亿左右。
    不过记者从内部人士处了解到,目前情势下新桥并非执意坚持这个价格,在母公司TPG全球业务陷入困境的情况下,“只要能有合适的接盘者及时出手,就能让新桥平稳顺利退出”,这位人士表示,要在过去的牛市,在所持股份完全解禁后,新桥也可以通过深发展股价拉升和对于深发展未来的良好预期来达到完美撤退,当初跟宝钢签订的定向增发协议就是这种安排,但一切有待于市场机会的成全。
    无论是国开行还是平安,在新桥看来都“可以商讨战略合作”。在诸多研究人士看来,从国开行未来的战略方针和业务发展来说,国开行一直积极寻求与商业银行进行战略合作的可能性,从而促进商业化转型。耐人寻味的是,收购传言一出,国开行与深发展双双澄清,这让人联想到双方接触阶段的保密协议。
    而平安更是一位积极的行动主义者,有关数据显示,2008年第三季度,平安人寿继续大举增持深发展499.99万股,其持有股份达到11424.30万股,其持股比例达到5.33%,是除新桥外目前所有股东中唯一超过了5%的单一股东,也是除新桥外目前深发展最大的股东。平安内部投资人士透露,包括平安旗下的平安证券、平安信托在内,正在用其可控制的账户,积极买入深发展,平安人寿仍在继续加仓,深发展即将披露的2008年年报将见端倪。

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