我们用什么预测了底部？

政治新周期，改革新起点；经济新周期，政策新起点；资产配置新周期，股市新起点。只要认清上述三大拐点，抓住千载难逢的市场机遇，正确配置资产，投资者就能够实现财富的新飞跃。

   2012 年第四季度，万博经济研究院发布了《A 股市场迎来历史性建仓机遇》的报告，事实证明，我们成功判断出了A 股市场的历史性底部。在当时跌跌不休的市场环境下做出这样的预言，是因为我们成功识别了政策面、经济基本面和大类资产配置周期的三大拐点。
   首先，政策引领市场。历史经验表明，政治动向的变化对中国资本市场具有最直接的影响。十八大在2012 年11 月顺利召开，中国进入了一个政治的新周期，在新一届政府的领导下，中国经济体制改革有望继续加速并深化，政治体制改革也将在条件成熟时逐步推进。在经过30 多年的高速增长后，中国经济进入了一个新的发展阶段。原本在凯恩斯主义和货币主义交替误导下的扩张和紧缩政策有望逐步回归平稳，政府有望把宏观经济管理的重点从需求层面转到供给层面，而为了增加新供给、刺激新需求所采取的政策，除了减税，还将更多地指向放松垄断、减少管制、市场自由化、产权民营化等利好市场的改革措施。市场参与者对短期产业政策和长期经济和政治改革的期待直接转化为A 股的强势反转，而引领指数上涨的则是代表中国经济中坚力量的大盘蓝筹股。
   其次，经济基本面明确好转，缓步复苏可期。这一点可以从两方面指标上窥得一斑。
   第一个是水泥、钢铁等中上游行业的经营指标，这些数据显示，经济正从去库存阶段过渡到补库存阶段。PPI 环比自2012 年9 月起企稳转正，“原料价格回升―补库存 价格进一步回升”的正向循环正在形成。我们发现PMI 中的原材料库存分项指数与产成品库存分项指数之差（简称“库存差”）走势与沪深300 指数的走势存在着明显的一致性，而去年年底的库存差走势则呈现出明显的探底迹象，这表明微观企业最困难的时期正在过去。与此同步，股市也将走出底部，开始新一轮的上涨。
   第二个指标是影响市场流动性的M1 增速。M1 增速历史上略微领先于A 股指数，2003 年4 月和2007年10 月指数的两个高点以及2005 年6 月的低点均与M1 增速的拐点相伴相随。2012 年下半年以来，央行连续通过逆回购注入流动性，市场资金成本显著下降。而M1 增速也结束了长达近3 年的收缩，从去年9 月开始显现反弹之势，今年1 月更飙升至15.3%。M1 的见底表明本轮金融信贷周期的收缩已经结束，今年年初新增信贷和外汇占款的放量无疑将进一步助推实体经济回暖，大幅改善A 股市场的流动性环境。
   最后，大类资产配置周期也指向对股票市场的增配。过去十年中国房地产价格平均上涨超过3 倍，核心城市房价上涨超过10 倍，未来在调控政策长期化的背景下房地产的投资功能已是明日黄花；VC、PE 在创造了一连串暴富的神话之后，进入全民PE、权贵PE时代，未来全行业平均收益率已低于固定收益产品；而固定收益产品在货币紧缩的高峰过去后，收益率回归也是必然的结果，其中影子银行产品的风险已露出冰山一角；而中国股市从高峰跌下2/3 之后，信心正在恢复。国内外庞大的投资资金只要稍微转向股票市场，就将激起A 股新一轮的牛市行情。
   政治新周期，改革新起点；经济新周期，政策新起点；资产配置新周期，股市新起点。只要认清上述三大拐点，抓住千载难逢的市场机遇，正确配置资产，投资者就能够实现财富的新飞跃。

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