伯南克：QE刺激全球经济复苏
摘要：伯南克在伦敦政经学院开讲时认为，是QE帮助了美国经济复苏。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郑桂兰 北京报道
3月25日，伯南克在伦敦政经学院开讲，蓝色的领带与背景板很协调。他一如既往地认为，QE是走出经济危机的必要措施，且他说是QE帮助了美国经济复苏，而美国经济复苏给世界经济传递着正能量。当天美元指数上涨0.68%，报收于82.93，而上一个交易日美指是下跌的，因为当时市场认为塞浦路斯危机的救助取得重要进展。
显然这过于乐观了。塞浦路斯的危机在伯南克看来，是研究在多大地区使用单一货币才能风险可控问题的好案例。看来欧元区的麻烦不太可能短期内得到解决，这在结果上是帮助了已经显现出强势走势的美元。
QE帮了全球经济？
伯南克说，美联储的低利率政策正在帮助刺激全球经济增长，而不是在引领世界的货币战争。他坚决捍卫自2008年金融危机以来采取的货币政策和各国央行采取的相似措施。“上周联储还是维持借款利率在一个历史低位，是因为美国经济还需要这种支持，去改善比较高的失业率。”
然而，反对者的观点也获得普遍认可，即低利率政策是在贬值一国货币，从而使其产品在国际市场更具有竞争力。这种贬值本币的政策被称为“向邻居乞讨”的政策。
对于这种说法，伯南克有自己的应对，他说这种情况在今天已经不一样了，“低利率政策的基本目的是繁荣国内增长，而不是试图贬值货币。任何一国经济的强力增长都会通过贸易向别国输送有益的溢出效应，这些政策不应该被称为向邻居乞讨，而应该是使邻居富裕的行动。”
“我们应该支持贸易流动，且只有在发达国家经济转好的情况下，才能进口并消费更多的来自发展中国家的货物。”伯南克如是说。只是这种说法本身的立场和视角都显得那么的美国化。伯南克的此番论说，完全可以概括为一句话，那就是QE帮助了全球经济复苏，路径是QE刺激美国国内经济复苏，而美国经济的复苏通过贸易向外输送正能量，从而带动全球经济复苏。
尽管伯南克的讲话都是以温和著称，但这种显著的美国立场还是会遭到反对者的声讨——除了容易引发全球货币战，低利率国家还向贸易国输送了通货膨胀。在提问环节，前德国央行主席Axel Weber就说，央行应该给大规模的刺激政策降温，以免触发更大的问题，比如令金融市场动荡等。对此问题，伯南克并没有给予更多的解释，也没有暗示未来美国的利率政策走向。
然而市场认为尽管美国还会持续实行QE至少两年，但至少QE不再加码且开始讨论如何退出，这在传统观点中是停止货币贬值的迹象，显然有利于美元走强。
订单数据超预期
伯南克强调是QE帮助了美国经济复苏，尽管有很多质疑的声音，但美国经济数据确实体现出向好的迹象，这可能也给了伯南克阐述QE巨大正面作用的底气。
近期美国公布的经济数据表明，美国经济和美国房地产市场都有复苏迹象，但消费方面的数据还不理想。其中2月耐用品订单数据的增长大大超过预期，为上升5.7%；1月美国20座大城市的房价指数同比上升8.1%，创6年半以来的最大升幅；但美国3月份的消费信心指数下跌较多，跌至59.7%。
具体来看，根据美国商务部周二（3月26日）公布的数据，美国2月耐用品订单环比上升5.7%，预期值是上升3.8%。从数据来看，耐用品订单的环比数据大大超过了预期值。
根据标普和Case-Shiller周二发布的报告，美国1月20座大城市房价指数同比上升8.1%，创2006年6月以来最大升幅，为房屋市场稳步复苏再添力证。数据显示，该指数的预期值是上升7.9%，前值上升6.8%，新录得的数据显然超出预期。但美国商务部的数据显示，美国2月新屋销售环比下降4.6%，降幅为两年来最大；同比则是增长12.3%。
咨商会的数据显示，美国3月消费信心指数大幅下跌至59.7，前值为68.0。咨商会认为这是自动减支造成的，美国政府的自动减支已经导致与经济前景有关的不确定性增加，对消费者信心产生不利影响。
美国经济数据的基本向好，给了美元走强的最根本性支撑，而且另外一位地方联储的主席认为美国经济的增长速度还没有释放出来：达拉斯联储主席费舍尔在阿联酋首都举行的金融会议上表示，美国经济将保持当前2%-3%的增长速度，未来真正的关键点在于美国的财政政策，而非货币政策，美国有大量的流动性，而且未被利用。
单一货币的风险
让美国经济和美元显得如此一枝独秀的原因不能少了此次欧元区的塞浦路斯危机。在伦敦做演讲的伯南克自然也要表达一下自己对欧元区危机的看法。他说欧元区的状况喜忧参半。
“欧元区的情况已经显示出在多个国家运行单一货币的困难，最基础的问题是，在多大范围内实行单一货币是合适的。”伯南克在回答讲话后的提问时如是说。
“当然欧元区在一些方面的成就是积极的，包括其央行保持了较低的通胀率，同时，使用欧元的各个国家有着不同的竞争力和他们自身不同的经济周期，所以欧元是一幅喜忧参半的画面。”伯南克说。
伯南克因而指出，鉴于欧盟已打算建立涵盖全欧范围的银行业联盟，当初若也建立所谓的“货币联盟”，而非急于启用单一货币的话，可能现在的许多麻烦问题可以免去。
欧元的市场表现显示出与塞浦路斯问题的进展密切相关，上周五，塞浦路斯在第一轮投票否决了存款税的情况下，经过调整方案，收富人存款税的方案获得了通过，这一消息给了欧元短暂的信心，因为投资者没有想到这么大的困难会在几天内通过调整方案，这么快达成与欧洲三驾马车的救助协议。
但欧元的敏感性再次在周一体现出来，欧元集团主席迪塞尔布洛姆在隔夜接受媒体采访时指出，他认为塞浦路斯受援方案应当成为所谓的“模板”，在欧元区其他需要救助的国家值得推广。这样的讲话吓坏了别国的投资者，加速了资金逃离欧洲，以避免可能存在的财产损失。周一欧元兑美元下跌1.09%，报收于1.28，是4个月以来的低点。欧元的下跌自然帮助了美元的上涨，美指周二报收于82.89。
尽管这位欧元区主席随后对其模板说进行了修正和澄清，又说塞浦路斯救助计划不会成为别国模板；法国总统奥朗德和西班牙首相都表态说塞浦路斯只是一个特例，但这已经不能挽回欧元的信心，周二欧元对美元有非常小幅的反弹，但盘内走出比前一个交易日还低的盘内低点，塞浦路斯注定成为近期欧元走势最难解的心结。美元在近段时间内只需凭借被动走高就足可以领衔各货币的表现。
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