《西游》分账争端 一场数字游戏
摘要：三家上市公司连续发出五篇公告公然“掐架”，《西游·降魔篇》的10亿票房到底怎么分，正成为一场持续发酵的口水战。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 徐婷 上海报道
三家上市公司连续发出五篇公告公然“掐架”，《西游·降魔篇》的10亿票房到底怎么分，正成为一场持续发酵的口水战。
2月25日，《西游》的主要投资方比高集团（08220.HK）和文化中国（01060.HK）发布公告，声称自己作为投资方，可取得《西游》大陆发行之计算后净收益的70%，消息一出，业界哗然。因为早前，该片的发行方华谊兄弟（300027.SZ）曾在公告中清楚写明其享有该片发行净收益70%-90%。投资方和发行方的五篇公告，这让股民们看得摸不着头脑，票房分成这道看似并不复杂的数学题，把股民们绕晕了。
谁在说谎
《西游》票房分账争端一直持续升温，终于在三家上市公司连发五篇公告之后拨开云雾（本报在此前的报道《<西游>引发的争利》关注了该分利悬念）。
根据国内电影的分账规则，在刨去电影专项基金、营业税和影院分成之后，片方能获得的分成约为总票房的四成。
截至2月24日，《西游》共取得9.9亿票房，作为发行方，华谊会代表片方和影院结算，拿到大约4亿的票房款。4亿到手后，华谊会先扣下12%作为发行代理费，即4800万。这一点，三家的公告是一致的。
让外界雾里看花的，是接下来的净收益分成方案。在公告中，华谊、比高和文化中国都表示能获得发行净收益的70%，怎么可能双方都拿大头呢，谁在说谎？
上海某大型券商的传媒行业分析师解释说，“其实两边都没撒谎，发行净收益并不是片方的总收益，也就是说70%的分母并非4亿，玄机就在这儿。”
“发行净收益”，这个双方公告中多次出现的关键词，对于大多数人这是个相当陌生的新名词。
根据华谊董秘胡明的解释以及华谊几份公告中提供的数据和算法，记者了解到，截至2月24日，《西游》的发行净收益Z=4亿（票房） X（其他收入）-0.48亿（代理费）-0.3亿（宣传发行成本）-0.88亿（保底）-Y（其他费用），而华谊的税前利润1.96亿=0.48亿 70%×Z，照此计算，Z=2.11亿。
对此，上述分析师进一步解释说，“比高等投资方的收入包括8800万的保底收入和30%×Z，大概是1.51亿，如果拿2.11亿的发行净收益做分母，那占比正好超过70%，这就是为什么两份公告都说得通了。”
五篇公告“推”股价
照此计算，4亿票房的分账其实并不复杂：华谊拿走了1.96亿，比高等投资方拿了1.51亿，宣传发行花了0.3亿，其他零碎大约花了0.23亿。
那么这个简单的问题是如何被复杂化的？
乐正传媒研发咨询总监彭侃表示，“华谊和比高等投资方关于这部电影的分成其实是达成一致的。但是大家在公告中都选择了一种模糊其辞的、看上去利于自己的表述方式，连专业人士都可能搞不清楚，更不要说普通股民了。而七成、九成这种表述显然是最能让股民兴奋的。”
在《西游》上映前，基于市场对该片票房的乐观预期，几家相关上市公司的股价都是一路飘红，在节前最后一个交易日，周星驰为执行董事的比高集团以0.243港元报收，《西游》票房能否告捷还是未知数，比高一个月内股价涨幅就超过50%，华谊兄弟则报收19元，较年初开盘价14.8元也上涨了28%。
在有媒体曝出华谊仅为保底发行方，只能按发行方比例分账后，华谊第一时间作出回应，称自己是该片第一出品方和中国地区票房的最大受益方，并在2月7日发出公告，表示自己将获得七成到九成的发行净收益。但彼时，对于将会付给投资方的8800万保底款，以及宣发成本，华谊却只字未提。
一位熟悉华谊的业内人士评价说，“华谊其实是进行了选择性披露，只说了能赚多少，没说会花出去多少。”而华谊的“选择性披露”果然很打动股民，年后一开盘，华谊便大涨8.58%。在票房达到9.9亿时，华谊于2月25日午间发公告，表示已录得1.96亿的税前利润，再度向外界力证自己“最大受益方”的角色。
此消彼长，被华谊抢尽风头的比高和文化中国在影片票房大卖后，股价不涨反跌，两家自然坐不住，于是不约而同地在2月25日晚间发出公告，用“获得收益将达发行净收益70%”这样的表述挽回市场信心。
再度陷入质疑漩涡的华谊，不得不在2月26日再发公告，直到此时，华谊为该片所花费的宣传和发行成本、保底款等核心数据才开始浮出水面。但此时，三家公司陆续抛出的各种概念和数字已经让股民们困惑不已。
在彭侃看来，发行《西游》这笔生意，对华谊来说肯定不能算一笔坏生意，但现在却造成了公司危机，其根本原因在于信息披露不够及时、透明。
华谊空手套白狼？
撇开股价因素，此番华谊受到质疑的另一个重要原因是，华谊确实在此次《西游》分账中获得了远高于投资方的收益。
比高集团曾经以3800万元的价格转让《西游》30%的股权给文化中国，因此外界普遍以此计算，认为该片的总成本为1.27亿。如果前述的计算方法成立，那么投资方实际只在10亿票房中，录得1.51亿，盈利不过两三千万，而华谊在刨去宣发成本及各种开支后，最终落袋的收益高达1.96亿。
尽管华谊在公告中表示自己为该片投入的累计投资额已高达8800万（合作协议8100万 补充协议700万），但记者多方证实后得知，这笔所谓的“投资额”其实是华谊为了拿到《西游》的发行权而支付的保底款。
一位接近文化中国的消息人士透露说，“最初保底款是8100万，华谊去年中报所披露的4050万，其实是预付了其中的50%。说是华谊的投资有些牵强，这其实就是一笔垫付款，最终是从票房里拿的。”听起来，华谊的这笔生意很是划算，甚至有点空手套白狼的味道。
“华谊承担的是风险”，前述券商分析师表示说，“实际上，华谊是赌了一把，一旦《西游》票房惨败，譬如只有1亿，那华谊入手不过4000万，却要付给投资方8800万，还要承担宣传和发行成本及各项开支，那就会造成巨亏。”据其推算，票房起码要超过3亿，华谊才能保本。
上述熟悉华谊的人士表示，“《大话西游》虽然后来风光无限，成为华语片经典，但当初上映时，其实票房是惨败的，后来走红主要是电视和网络播放，所以对于《西游·降魔篇》的票房，投资方心中也并非很笃定。”
所以在该片发行时，投资方在把风险转嫁给华谊的同时，也把赚取大把利润的机会给了华谊，因为一般来说，发行方在票房分账中比例只有3%-7%。
胡明表示，“大片合拍，开机前就按区域预售是电影常见的模式。你卖掉一个市场的时候，排除了风险，也会排除些收益，这就是电影。
在上述人士看来，华谊肯担风险，主要还是他们在发行方面确实有相当的实力，“除了各种媒体资源，档期安排上，华谊现在的话语权也很强，同档期的《霍比特人》上映时间为什么一再推迟，就是给《西游》留出足够的捞金时间，国家在保护国产片，尤其是龙头企业的片子。”
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