25亿元ABN 三日落地

作者：刘飞

来源：华夏时报

发布时间：2012-08-10 23:17:28

摘要：25亿元ABN 三日落地

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘飞北京报道

    酝酿3年的企业资产支持票据（ABN），仅用了3个工作日就迅速在银行间市场落地。
    8月3日，中国银行间市场交易商协会对外发布了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》；8月6日，首批3只ABN通过注册；8月7日，3只ABN顺利完成发行，进一步推进银行间债券市场功能提升。
央行最新公布的数据显示，7月新增人民币信贷仅5401亿，但7月社会融资总量达1.04万亿，其中债券融资单月暴增2487亿，而上半年的月均水平仅是1400亿。
而资产支持票据，是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
    “银行间债券市场信用级别低于AA的企业发行较为困难，但这类企业拥有部分优质资产或现金流可预期的资产。”中诚信咨询科技公司副总裁郇公弟向《华夏时报》记者表示，ABN不仅使银行间市场添丁，更重要的是，可以拿出企业部分优质资产或现金流可预期的资产发行ABN，这将大大扩展可发债企业的范围，对融资者是重大利好。
    交易商协会有关负责人认为，在当前宏观环境下，通过金融产品创新提升资产利用效率、加强金融支持实体经济的力度和及时性，正是落实中央稳增长部署的具体措施。
    但银行间债券市场以金融机构投资者为主，投资者结构单一，交易不活跃。“关键在于需求方，特别是在双评级下可否找到足够的合格投资者。”郇公弟认为。
25亿元城投抢单
    据交易商协会网站披露，首批3只资产支持票据均采取非公开定向发行方式，合计规模25亿元。
其中，宁波城建投资控股有限公司共发行10亿元，分为3个品种：1年期品种2亿元，票面利率5.30%；2年期品种2亿元，票面利率5.50%；3年期品种6亿元，票面利率5.70%；主承销商为中信证券和中信银行，定向投资人均为13家。
上海浦东路桥建设股份有限公司共发行5亿元，其中1年期品种1.8亿元，票面利率4.88%；2年期品种2亿元，票面利率5.25%；3年期品种1.2亿元，票面利率5.35%；共有7家定向投资人，浦发银行担任主承销商。
南京公用控股（集团）有限公司仅发行了5年期品种，规模10亿元，票面利率5.85%，定向投资人10家，主承销商为中信证券和工商银行。
首批3家清一色的城投公司，对正处于偿债高峰的地方城投而言，无疑又开拓了一个新的融资途径。
以宁波城建为例，该公司此次拟发行10亿元资产支持票据，其募集资金除了2亿元用于补充营运资金外，其他8亿元主要用于置换公司本部的银行借款。此番发行ABN所募集的10亿元资金用来偿还工行宁波鼓楼支行贷款4.5亿元；偿还农行宁波海曙支行贷款1亿元；偿还国家开发银行宁波分行贷款1.5亿元；偿还民生银行宁波分行贷款1亿元。
今年以来，调整融资结构、债市扩容的政策层层加码。
6月8日，我国首单中小企业私募债券成功发行。
截至2012年7月31日，债务融资工具累计发行量达到6.9万亿元，占我国企业直接债务融资规模的71.1%；存量规模接近3.6万亿元，占我国企业直接债务融资产品存量的57.7%。
目前，由交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具市场已经成为我国企业直接债务融资的主板市场。
亟待统一债市
一方面，ABN拓宽了企业融资渠道，另一方面，丰富了债券品种，改变了传统的融资体系，未来注定是个庞大的市场。
但面对12%左右的融资成本，亟待通过资产证券化打通融资渠道的租赁业，也只能望洋兴叹。“从自身角度来说，选择公募形式发行时，企业融资成本高低取决于发行人的资质，评级公司级别与发行利率直接挂钩。”
从外部资金面看，连续降息、降准后，且最新公布的7月CPI为1.8%创30个月新低，总体的利率环境适合发债，且利率一路降低。
但郇公弟认为，首批ABN 3天火速上线，且采用私募形式发行，应该是发债前预定好的程序，并不能真实反应买方需求。“卖方非常活跃，买方的需求成关键。”
一直以来，债券市场被称“两小一低”，即债券发行规模较小，市场流动性小，大众参与程度较低。
在债券市场的江湖里，交易所市场偏安一隅，银行间债券市场称霸一方。
尽管两市早已互通有无，但时至今日，银行间市场债券发行量和托管量占整个债券市场的比重均在96%以上。
根据中央结算公司的数据，7月共计5994.12亿元的债券销量，银行间市场就包揽了5645.64亿元，而交易所市场仅为37亿元。今年1-7月的债券销量33765.48亿元，银行间市场为32487.47亿元，交易所市场为166.45亿元，柜台交易为1111.55亿元。
“银行间债券市场主要以金融机构投资者为主，出于风险控制，响应的积极性不会太高。且投资者结构单一，交易不活跃。”一不愿透露姓名的债券分析师认为，银行或对此兴趣有限。
解决的办法是，将债券市场实现统一，投资者使用同一个账户同时在央行主导的银行间市场和证监会主导的交易所市场买卖债券，这会大大激发投资积极性，市场规模可能会迅速做大。
“债券市场统一的市场框架已经取得突破，相关部委的协调工作也已经启动。”上述分析师乐观地表示，债市的统一步伐正在加速迈进。