PE长沙会议：十字路口的选择

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李雍君 长沙报道

    “今后几个月可能会出现一些事情，如果不发出我们的声音的话，会在一段时间内造成PE和VC行业发展的一个低潮，也不利于国家多层次资本市场的建设。”
    或许正是出于跟中国股权投资基金协会常务副会长、博威资本主席衣锡群同样的担忧，2012年5月19日在长沙举行的“2012中国股权投资高峰论坛”上大腕云集。
    在外界评论PE“一片乱象”，“浮盈税”传言不断的关键时刻，参加高峰论坛的多位业内人士表示，“长沙会议”是创投发展的一个里程碑事件，期望业界联合起来，把中国股权行业的发展转化为对中国经济转型升级的贡献。
    在此次会议上，与会的30多家协会会长和代表共同签署了《中国私募股权投资与创业风险投资行业共同宣言》。
浮盈税激发行业危机
    “全民PE”、 “PE暴利” 、“PE骗局”等负面消息带来的压力尚未消除，实体经济走势难以乐观之际，“浮盈税”传闻再度刺激了PE敏感的神经。
    “中国风险投资之父”、全国人大原副委员长成思危在会上指出，目前金融危机尚未结束，欧债危机持续发酵，世界经济可能还要下行。我国今年的经济形势比2009年还要严峻，转变经济发展方式需要坚持。
    事实上，随着实体经济的不景气和行业前期“疯投”的透支，PE投资已经出现连续三个季度的下滑。根据China Venture统计显示，2012年一季度私募股权PE投资案例仅43起，投资总额38.95亿美元，相比上年同期案例数量及金额分别下降50.6%和27.2%。
    对于35%至40%的“浮盈税”坊间虽有各方说法，却一直疑云未消，这也成为长沙会议上讨论的一个热点。
    湖南省股权投资协会会长、湖南高新创投董事长黄明认为，股权投资是“组合投资”，平均成功率一般在30％左右，不能看着某个股权投资的项目回报率高，就要征高税收，特别是按浮盈为基准进行征税更不合理。
    苏州市创业投资协会会长孙林夫则感叹，如果“浮盈税”真的施行，是将好不容易发展起来的国际主流的PE/VC合伙制退回到有限公司制的老路上了。
    据记者了解，酝酿多时的《证券投资基金法》修订，各方在是否需要将股权投资基金纳入该法统一调整上，以及如何调整上，存在着很大的分歧，变数很大，进程未定。
PE的下一步：自律与监管
    中国PE行业产生于2007、2008年。在全球次贷危机弥漫，全球经济走向波谷的时候成长起来。据不完全统计，目前共有3500多家PE管理公司。继天凯、活立木之后，天津市卓远天泽股权投资基金有限公司再次翻船，也令PE的自律与监管成为焦点。
    对此，成思危点出了中国PE目前面临的窘况，即人才缺乏、资金渠道狭窄、行业混乱松散，过于急功近利等等。他认为，中国转变发展方式会给PE行业带来机遇。他表示，没有风险投资就不可能建设创新型国家，因为没有人支持创新的人去创业。PE业发展要注重培养优秀的GP，放宽对LP的限制。
    成思危赞同行业加强自律，鼓励不要完全依靠政府，要更多依靠行业和民间的力量来发展，在发展中规范，在规范中发展。
    处于十字路口的PE，该何去何从？加强行业自律是他们打出的第一张牌。
    在长沙会议上，与会的30多家协会会长和代表共同签署了《中国私募股权投资与创业风险投资行业共同宣言》。
    该份首次以协会名义发出的宣言要求强化行业自律意识，建立行业规则，强调对出资人负责，对项目负责，对行业发展负责，追求经济效益与社会效益的有机统一。
    黄明接受《华夏时报》记者采访时表示，希望协会能从政府部门获得一些授权。比如支持建立对从业人员有效的评估认证和查询体系，“改变不懂医的人在看病时开药方”的乱象，并能协助相关部门在行业准入、资格审查、税收减免、项目备案等方面开展工作。
    同时，中国股权投资私募基金协会还在会上推出了《中国股权投资基金行业指导原则》黄皮书。
    呼吁行业自律，加强自我管理是中国PE业试图拨正行业方向、改变社会成见、去“污名化”和“妖魔化”的一次努力。这背后，隐藏的是一种“既希望监管更害怕乱监管”的忧虑。
    衣锡群认为，对私募股权基金最主要的监管应该来自于资产拥有者的监管，就是来自LP的监管，对PE不能借助对其它业态的行政化的监管来解决问题。
    成思危提醒，交易先于制度，没有经验，先不必急于立法。可以由政府法规初步规定，通过实践、通过发展来规范股权投资基金。

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