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创新成本阻塞绿色通道

作者:付刚

来源:华夏时报

发布时间:2009-01-23 21:19:00

摘要:创新成本阻塞绿色通道

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

    乏善可陈——这或许是形容基金业2008年在创新方面较适宜的一个词。
    尽管国内基金资产管理规模早已今非昔比,但在创新上却鲜见亮点。《华夏时报》在采访中了解到,基金业界对监管部门在创新上的审批和扶助方面颇有微词,“管得过紧、创新成本太高”是多家公司的共同感受。与之对比强烈的是,银监会对于银行理财产品给予了极大的宽松度,这助长了银行理财产品短短几年内迅猛发展。
    在此背景下,证监会最近专为鼓励基金产品创新而开通的绿色通道会否成为一个标杆性的转折点?《华夏时报》从业界获得的调查结果让人深思。


创新成本吓跑中小基金
    记者注意到,尽管不少公司对产品创新都饶有兴致,但并非所有基金公司都对绿色通道垂涎。
    上海一家基金公司北京分公司总经理1月20日晚就向《华夏时报》指出,对于中小型基金公司而言,从事基金创新业务有些得不偿失。
    他透露,基金公司在创新方面的完全主导权非常小,真正意义上的创新产品通常需要和监管部门一起“共同创新”。其潜台词是,基金公司需要花费很大的成本让监管部门了解、熟悉并认可相关创新业务,直至最后审批放行,这一磨合和达成共识的过程,极为“艰难”且需要耗费较长时间、较大精力以及较厚重的财力。
    “高昂的创新成本对于大公司而言,没有太大压力,所以,大基金公司才有进行创新的动力。但是对于中小公司来说,成本显然太高。”
    这位分公司总经理直率地表示,多数中小型基金公司对于创新的态度都是——不如让大公司先行一步,将创新类产品推出后看看效果,如果市场反应不错,就跟着前行便是。
    北京一家资产管理规模中型的基金公司副总经理1月21日下午也向记者暗示,创新成本确实太高。他透露,他们公司旗下产品目前还不是太多,今年有意借绿色通道多申请发行一些产品,但考虑到创新成本高昂的难题,可能会借道申报一些“换汤不换药”的创新产品,以低成本获得“高收益”。


吁请监管体制适度放松
    或许是感觉到去年一年来创新过于清淡,证监会基金部近日宣布开辟绿色审核通道,允许基金公司在申报创新产品的同时,可以再申报一个普通品种,这从制度层面上将起到鼓励基金产品创新的功效,因此,不少分析人士预言,基金业创新发展将迎来新一波浪潮。
    申万巴黎基金公司董事长姜国芳1月20日晚向《华夏时报》透露,他们今年有意在除传统的公募基金业务如企业年金等展开创新外,还准备在咨询业务、商业银行旗下私人银行业务推出的产品中寻找积极合作的创新机会。
    申银万国证券基金分析师朱赟认为,未来一段时间,低风险类型基金将会成为创新重点。比如债券型基金,后期债券型基金除了在运作方式等产品设计条款上进行创新外,还可以对投资品种细化进行创新。
    此外,朱赟尤为强调基础市场的制度性创新将会催生结构化基金产品。
    去年12月融资融券试点工作正式开始,随着该项工作的逐步深入,以及未来可预见的股指期货业务的展开,必将为基金的产品设计带来新变化。基金可以通过融资融券、股指期货等新规则产品来进行杠杆操作,提高资金的使用率。同时,由于基金将面临更多投资标的的选择,在产品设计上也可以覆盖更大的范围。
    朱赟同时向记者引进了一个新概念——数量化基金。朱赟判断说,数量化基金可能成为基金创新的新领域,并成为下一阶段基金主推的创新产品。
    简单而言,数量化基金经理主要依赖计算机的数量化分析方法进行股票的筛选,这不同于传统的共同基金经理采用数量化方法筛选出小部分股票,然后再采用基本面分析的方法进行详细研究。
    不过从《华夏时报》对一些基金公司采访的情况看,2008年已有基金公司上报数量化投资基金、结构化基金产品,但至今未获监管层批准发行。相关基金公司人士甚至向记者呼吁,现行的监管体制应该在产品审批方面进行适当放松。


熊市削弱创新动力
    此外,市场的不景气也令2008年基金业的创新热情减退。除年初发行了建信优势动力、南方盛元红利两只创新型封闭式基金外,只有10月份发行的创新型封闭式债券基金富国天丰略带创新味道。
    在朱赟看来,保本基金保本范围有所扩大是2008年的另一创新方向。
    2008年股票市场的大幅下跌使得投资者深刻意识到股市风险,他们更加注重资本金的流动性与安全性。在此背景下,四季度推出的南方恒元保本基金对基金契约进行了改进。比如,从流动性看,现有保本基金在保本周期内一般不接受申购申请,而南方恒元将在其《基金合同》生效后不超过3个月内开放申购赎回业务,这等于扩大了投资者的选择时机,增加了资金的流动性。
    相较上述个案性的创新,朱赟认为,部分股票类基金在投资风格的细分创新上显得更为普遍。
    为适应不同的市场阶段,基金公司推出了不同投资风格的基金产品。比如,随着股市下跌空间的减少,指数基金得到基金公司青睐,一些指数基金在新年前后相机发行。此外,对于市场上存在较多的结构性机会,一些基金公司也会果断抓住热点,推出相关类型基金,如年末中小盘基金走俏等。

 

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