东北证券中报灰头土脸 上半年投行项目“空窗”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李叶 北京报道

   与中信证券相比，东北证券的中期业绩不得不说是“灰头土脸”。上半年净利润同比下降近两成的答卷显然难以令投资人满意。
    或许东北证券自己也没有想到，中期业绩会如此恼人。7月27日，东北证券公布了中期业绩情况，净利润0.9亿。彼时，这份答卷虽然沉重，但却并不清楚其在券商股中的排位。截至上周，记者利用Wind数据统计后发现，这可以说是券商股中较差的一份答卷。
    而造成东北证券业绩下滑的主要原因是，公司的自营业务与投行业务在上半年均不景气。记者发现，上半年，该公司的投行业务明显萎靡，整个上半年没有发行一只股票项目，而自营业务二季度更是抱憾亏损。
二季度净利润告负
    这的确是一份让人沉重的答卷。
    东北证券的中期业绩显示，上半年公司实现营业收入5.8亿元，同比增加了13.2%，净利润0.9亿元，同比下降了19.5%，每股收益仅0.14元。其中，最令人心寒的是，东北证券二季度虽实现营业收入2亿元，但净利润为-0.16亿元。无须赘述，这无形中便扯了东北证券上半年业绩的后腿。
    佣金下滑是二季度净利润告负的主因。“东北证券与一些大型券商差距太大，也没有太大的可比性，因为东北证券属于区域型的券商，经纪业务还是其主要来源，二季度，佣金下滑使得公司业绩受到了不小影响。”中原证券券商行业分析师谢佩洁告诉记者。
    记者也注意到，上半年，经纪业务佣金率降至约0.12%，二季度较一季度下滑7.3%。公司上半年经纪业务净收入4.2亿元，同比下滑了15%，市场份额较去年同期下滑了6%。“由于东北证券存量佣金率较高，未来随着当地新营业部的开设，预计较之同业，东北证券经纪业务佣金率仍存较大压力。”东方证券券商行业分析师王鸣飞如是分析。
    此外，2011年上半年，公司投行业务实现净收入0.19亿元，同比大幅减少了73.61%，上半年公司证券主承销项目为零，大部分投行收入源自于公司作为财务顾问的角色。
各项业务均平淡
    如果说，上半年公司的各项业务都出现了危情，这有些过分，那么公司业务绝对可以用平淡来形容。
    暂不论佣金与承销项目的压力，从自营业务的角度看，虽然上半年自营收益359万元，但第二季度公司自营亏损了0.45亿元，业绩弹性较大。海通证券的数据显示，东北证券上半年期末自营规模10.2亿元，较一季度末减少了22.4%，其中股票投资9.3亿元，占自营投资的91.2%，期末公司浮亏0.32亿元。
    上半年，公司的业务本来就并不出众，但管理费用却在大幅增加。数据显示，上半年公司业务及管理费同比增长了26%，费率由68%上升到76%，处于历史相对较高的水平。
    二级市场上，东北证券的走势大部分时间处于颓势。记者注意到，今年3月9日，该股创下24.61元的年内新高后，开始飞流直下。6月23日，一举跌至16.44元的每股新低。此后该股一直震荡。
    截至上周，公司的股价一直在19元-20元附近震荡。即便如此，海通证券的证券行业分析师董乐依然表示，公司目前估值水平已明显高于行业平均水平，且未来在经营成本及佣金率上仍将面临一定压力，调低公司评级至中性，调整公司目标价至18元。
    谢佩洁同样不敢直言对该股的看好。她建议投资者“还是观望一下吧”。她说：“作为一家区域性券商，经纪业务仍是公司目前最主要的收入来源，且佣金率高于行业平均水平，而其他各项业务实力总体而言较一般，创新业务发展也较滞后。”

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