并购贷款首单大胆“试错”

本报实习记者 王 阳 记者 吴君强 北京报道

    并购贷款的细则还未出台，并购贷款合作的第一单已经落地，2009年1月6日，中国工商银行北京市分行、北京首创股份有限公司、北京产权交易所在北京举行了三方关于并购贷款合作框架协议签字仪式。
    首笔并购贷款签订的第二天（1月7日），首创股份开盘涨停。
    全国工商联并购公会会长王巍在接受《华夏时报》记者采访时表示，银监会对于并购贷款并未出任何细则，首单并购贷款其实是一个大胆“试错”。
    北京产权交易所的董事长熊焰向《华夏时报》记者透露，目前还有几单并购贷款业务正在进行当中，相信第二单、第三单业务很快就会发生，而将银团贷款引入并购贷款也在北交所的规划中。
    其他商业银行也不甘落后，同日，北交所还与北京银行签署了并购贷款合作框架协议。北京分行行长严晓燕表示，并购贷款业务的开展是中国经济良性运行的必然选择。
    首笔并购贷款主要是用于首创公司的水处理项目，首创的负责人表示，关于贷款的具体额度和其他细节还都在各方的磋商之中，以后会在首创股份的公告中公布。
    所谓并购贷款，是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。
    在刚刚过去的2008年，中国电信业重组、三元并购三鹿等重要并购重组事件风起云涌，但并购贷款在过去的12年一直是禁区，直到2008年年末，银监会发布了《商业银行并购贷款风险指引》，这一金融手段才终于得到管理层认可。
    相关细则一直未能出台，但在市场层面，并购贷款的相关操作已是暗流涌动。
    2008年12月25日，上海金融界先行推出了百亿规模的并购贷款大餐，工商银行上海市分行、上海银行与上海联合产权交易所联合推出总金额100亿元的企业并购贷款盛宴，作为企业并购专项贷款。
    对于并购贷款这块蛋糕，商业银行希望坐收利息并提前抢夺高端、优质客户；有实力的企业有了一种新的并购心仪对象的融资途径而将自己做大做强；股票市场也蠢蠢欲动，想象着并购贷款究竟能给上市公司重组带来多少新增资金、哪些公司将受益。
    “牛市融资、熊市并购，如果我们不率先促成并购贷款的第一单，那么一定会被外资银行抢占这块空白。”熊焰说。
    《商业银行并购贷款风险指引》当中对于并购贷款借贷双方都做了具体的要求，如 “并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%、并购贷款期限一般不超过五年”等，这无疑在很大程度上降低了借贷双方的风险。即便如此，并购贷款的风险性仍不容低估。
    并购贷款不同于普通贷款，通常，如果贷款用于并购股权，则只能以股权分红来偿还债务，债务偿还是次优的（普通贷款最优）。另外，对被并购对象的风险难以把握，如果被并购对象资不抵债，银行反而要为并购方埋单。除此之外，并购贷款资金被并购方拿去从事投资业务，也会加剧风险。
    并购贷款的开展是我国金融体制创新的重要举措。北交所常务副总裁、新闻发言人梁雨表示，和此次金融危机美国金融体制的过度创新不同，并购贷款是未经衍生、直接投资于实业的金融工具。
    王巍表示，银监会未出细则，让并购贷款在市场中大胆“试错”，让市场来推动相关体制的完善。
    “我们希望让并购贷款真正成为市场行为，而不是像4万亿的政府行为。”王巍对本报记者说,如果政策延续过去以政府主导国有企业进行收购兼并的话,中国并购市场发展仍难有突破性进展，并购贷款的放开，意味着方兴未艾的并购市场将释放出持续性活力。

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