股市资金大逃亡

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发布时间：2011-06-17 22:29:14

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摘要：股市资金大逃亡

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郑桂兰北京报道

   2011年钱紧，股市很受伤，16日股市再次下跌1.52%。今年以来，股市从1月底自2661点反弹，最高至4月18日的3067点。此后，A股出现了单边下跌走势，一路跌至2663点。在此次调整过程中，A股市值从3000点的33万亿减少了4万亿。
    央行年内已经6次上调存款准备金率了，我国大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。受去年以来持续加息、上调存款准备金率等货币紧缩政策影响，股市呈现出积贫积弱的走势。
    根据Wind数据统计，今年以来共发行新股156只，其中有132只有过盘内破发，破发率高达84.62%。破发率吓走了打新的资金，今年以来网下有效申购资金累计为4115.6亿元，同比减少了2.29万亿，一级市场参与资金降低幅度惊人。
    一级市场和二级市场的赚钱效应都陡然消失了，参与投资的资金也敏感地撤离了。股市的下跌趋势由于资金撤离不会很快改变，下半年，股市能期待的似乎只有政策转向了。
八成新股破发
    根据Wind数据，截至16日，以上市日期为准，今年以来共上市了156只新股，其中首日即破发的有60家，首日破发率为38.46%。这156只新股中，以阶段（2011年1月1日至6月16日）最低后复权价格与发行价格对比，上市以来盘内出现过破发的132只，盘内破发率高达84.62%。其中，盘内破发程度最深的天瑞仪器，阶段最低价与发行价相比下跌41.86%。在盘内破发率高达84.62%的情况下，随之而来的是打新资金的骤降。根据Wind数据统计，2011年1月1日至6月16日，网下有效申购资金累计为4115.6亿元。而去年同期，网下有效申购资金累计为2.7万亿。仅网下申购资金这部分同比就减少了2.29万亿，缩减比例高达84.76%。
    “在市场化定价发行的制度下，破发应该属于正常现象。一些年初发行上市的股票，在二级市场环境发生重大变化时，可能就破发了。破发的情况在其他较成熟的市场中也属于常见现象。而上市首日的破发，会使得再发行的股票定价低一些。”国泰君安首席经济学家李迅雷对记者表示。
    “从一级市场来看，八成以上的破发率主要还是由于新股定价过高，市场资金少。破发情况说明一级市场不算好。高破发率给打新资金带来了很高的风险，于是市场出现了打新资金撤退的现象。新股的中签率空前提高。”信达证券研究所副所长刘景德对记者表示。
    二级市场高破发率导致了一级市场参与申购资金的大规模缩水。而一级市场资金水位的大幅度降低，还造成了前所未有的中止发行。6月7日，八菱科技因初步询价阶段询价机构不足20家，中止IPO发行。
市值蒸发4万亿
    “打新资金减少2万多亿应该不算是一个小数目。这些撤离的打新资金，应该也不会大规模进入二级市场。一、二级市场的资金有重合，但可能重合的程度并不高。尤其在二级市场行情也不好的情况下，一、二级市场相互转化的资金规模应该不大。”刘景德分析说。
    A股在屡提存款准备金率、多次加息后终于被打击下来，二级市场开始呈现单边下跌走势。自4月18日以来，上证指数一路下跌，反弹无力。截至6月16日，上证指数已经从3067点跌至2663点。从市值来看，根据Wind数据，4月18日A股总市值33.12万亿，6月16日A股总市值29.08万亿，股市自这一阶段下跌以来，市值已经蒸发了4.04万亿。
    李迅雷分析说，股市的调整趋势还是和资金面以及政策方向有关系。股市大的趋势还是要看宏观经济环境的情况。从现有的情况预计，经济接下来可能会减速，宏观经济政策需要关注经济发展速度。从货币政策来看，收紧型的货币政策是针对通货膨胀的，如果通货膨胀率在接下来得到缓解，那么宏观政策可能有所变化。因此通胀水平的主要观测数据CPI变得很重要，货币政策紧盯CPI。
    刘景德表示，从二级市场的走势来看，股市还是比较弱，近期反复探底且反弹无力。目前来看，股指的下跌趋势没有改变，强势股也出现了下跌。若这种格局维持的时间长了，市场将更弱，久盘必跌。从技术上来看，2650点有较强的支撑，但若该点位被跌破，可能估值还将向下跌至2600点，若2600点也被跌破，那么股市下跌将再下一个台阶。
    而货币政策方面，李迅雷表示，央行的加息变得谨慎，每次加息都会加重地方融资平台的负担。此种情况下，如果CPI数据能改善，加息预期可能会得到改善。
    “从货币政策的央行调控手段来说，央行收紧流动性就是两个办法，一个是发行央票，一个是加息。央行显然是不愿意加息的，加息的话将加重企业融资成本，影响企业利润；同时地方融资平台的还贷压力加大；最后还会影响房地产市场的活跃。而央票发行也显得比较困难，招标利率不高则央票发不出去。同时央票的发行利率是资金成本的一个标志，如果发行利率太高，则贷款资金的成本也要相应提高，即会加重加息预期。提高存款准备金率主要是针对外汇占款的，如果每月统计外汇占款数据仍有较大增加，那么提准可能就是大概率事件。”李迅雷进一步分析说。