美元进入承压时代 日元被捧中国担忧

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李叶 北京报道

   美元指数似乎已经到了不堪一击的地步。
    6月8日，美元兑日元跌至近一个月的低位，走到80.00下方。美联储主席伯南克7日发表的评论，也对美元未来的走势形成了压力。就连一向低调的中国，近日也发出警告，称应该注意到持有美元而饱受的巨大风险。与美元形成鲜明对比的是，日元开始唱多，近期，亚洲股市集体走低后，日元迎来大规模的回购。
    分析人士均表示，美元指数的快速下跌，表明美元的多头信心已经遭遇了挫败。由于美国目前的经济数据并不乐观，复苏情况也充满忧虑，美元未来一段时间仍然持续眼下的疲软状态，反弹乏力。与之相反，日元可能会在未来一段时间持续走强。
伯南克讲话吓跌美元
    美元指数的大跌并非无来由。
    7日，美联储主席伯南克发表的讲话向市场发出了一个隐含的信息。伯南克称：“虽然美国正在从金融危机的状况中逐渐复苏，但与此同时，复苏的过程中伴随着各种阻力。日本大地震、大宗商品市场的动荡，将给包括美国在内的全球都带来很大的压力，在这种情况下，货币政策不可能是万能的。”
    市场在这段演讲中读出的讯息是：目前美国经济增长远低于预期，经济复苏的状况也并不能令人满意，因此市场仍然需要宽松的政策。伯南克讲话出炉后，美元指数似乎遭遇了劲敌，随后下探73.60的位置，8日盘中，虽然美元兑主要货币震荡回升，指数一度触及73.71的高点，但分析人士普遍认为，美元未来下跌的趋势并没有得到缓解。
    日本IS控股集团i-NET证券投资银行部郭昂说：“随着最近美国经济复苏前景的不透明性渐增，近期内结束宽松货币政策QE2的可能性大大减退，投资家甚至开始担心新一轮QE3的实施，虽然美联储主席伯南克对此予以否认。”
    而此前美国公布的经济数据也对美元走强形成了巨大的压力。美国官方公布的就业数据显示，5月份美国经济仅增加了5.4万个就业岗位，就业人数与市场预期相差甚远，失业率也回升至9.1%。伯南克的言论也暗示出，虽然不是严重的放缓，但美国经济即将步入一种阶段性疲软状态，这种预期的风险情绪当然会影响到美元指数的走势。
    和讯外汇专家戴明指出，美国的经济并没有因为QE2而得到本质上的改善，反而引发了通胀，伯南克坚定支持持续释放流动性，而较差的经济数据将使得美联储处在相当有利的位置，在进行政策选择的同时可以避免通胀攻击。短线看，美元指数并没有任何止跌的迹象，后市将有望探低73.00-73.20。
    高盛高华证券分析师Thomas Stolper也表示：“从诸多迹象来看，美元目前的贬值幅度已大大超出了我们的短期预测，而且推动其持续贬值的因素并未发生改变。我们团队认为，随着财政政策进一步紧缩，货币政策较早收紧的可能性有所降低。随着财政政策趋紧，美元可能进一步贬值。”
    伯南克讲话后，下跌的不仅仅是美元指数，美国股市尾盘也掉头向下，10年期国债收益率再度跌破3%。此后，虽然美元有止跌迹象，但反弹动能不足。
疯狂的日元
与忧虑的人民币
    6月8日，日元的探底回升引起了市场的注意。
    当天，受避险情绪的带动，日元开始受到市场的追捧，持续走强，日元兑美元再度升破80。
    日元似乎有了众星捧月的感觉，很多机构已经开始唱多日元，并预计日本政府不会进行干预。
    郭昂在接受记者采访时说：“日元上涨可以说完全是由美欧的外部原因带来的。美欧经济前景的不明朗倾向使对冲基金等机构投资家们加快抛售高利率、高收益的货币，回购低利率的日元以求减轻运用风险。”
    市场上，摩根大通、花旗银行、兴业银行等研究机构开始纷纷为日元唱赞歌。一些研究机构也声称，虽然日元强势对日本经济恢复有负面影响，但此次向来热爱干预日元趋势的日本当局短期不会进行大规模的干预。
    郭昂表示：“虽然日元作为避险货币被大量回购而导致其对美元汇率再次突破1∶80，但这种技术性原因导致的上升应该不会持续太久，而且日元继续上升的空间也不大，对美元汇率估计不会再次突破3月中旬的1∶77，因为如果世界经济前景的不透明性进一步增大，下一个很有可能会被当做避险货币买进的将只有美元。倒是日元兑欧元，由于欧洲方面短期内实在找不出支撑市场上扬的好理由，有可能日元会继续走强一段时间。”
    由于目前中国是美国国债最大持有国，美元愈贬值意味着中国政府要承担的风险愈大。据英国《金融时报》6月8日的报道，中国国家外汇管理局SAFE国际收支司司长管涛表示，中国因持有巨额美元，所以承担着重大风险，因为美国可能故意让其货币贬值。
    国际评级机构惠誉也在当天表示，如果8月2日美国债务上限还是不能上调，或者不能在财政部规定的期限前上调，惠誉将把美国主权债评级调为负面观察名单中。

马上评论
QE2结束，不要害怕美联储

作者：Anthony Mirhaydari

    美联储主席伯南克亚特兰大演讲之后，美国股市7日、8日跌了两天。这次演讲备受瞩目并非因为它的内容，相反，这次演讲受关注是因为它不包含的内容——伯南克提都没有提本月QE2结束后是否有第三轮量化宽松来“接棒”。伯南克强调，尽管增长正在放缓，但更宽松的货币不是对策。
    华尔街表现得像个要糖被拒绝的孩子。交易者将伯南克的话当做他承认目前的经济减速没有解决出路，但这样看问题会错过一些重要的点。
    其一，随着通胀压力浮出水面，新货币刺激措施的代价有可能盖过它的好处。其二，美国经济已经开始出现再加速的迹象。其三，美联储已经推出了“秘密刺激计划”。最后，我们不需要QE3，以下是原因：
    尽管随着QE2的结束，美联储将不再直接购买长期债券，但所有迹象表明，决策者会继续维持手中的债券规模。也就是说，当债券到期后，收入会被继续用于再投资。此举会让货币基础（用于衡量货币供应量）保持在现有水平——稳定。
    所有迹象表明，它的规模无需再扩大，也不需要QE3。银行持有的巨额超额准备金（来自货币基础）超出了监管者的要求。由于这些现金停留在美联储的账户上实际赚不到一分钱，因此它对银行家而言是极端风险规避的象征。
    他们有太多的钱不知道该怎么花。新的监管要求商业银行不能用自己的账户进行股票、债券、外汇和大宗商品交易，再加上贷款规模少得可怜，这些钱就只能待在原地。
    因此，除了心理上的冲击外（何况目前很大程度上已经消失），我不认为QE2结束会造成金融环境大规模收紧。毕竟，它只意味着已庞大的储备进一步扩大。与去年夏天不同，由实际为负的利率提供的“秘密刺激计划”将帮助支持资产价格。
    “秘密刺激计划”应该会逼迫那些一毛不拔的银行管理者要么开始使用他们的储备，要么面对通胀因素造成利润空间减少的前景。它对经济造成的积极影响可能会大于QE2。
    最后要说明的是：既然有这么多人担忧QE2结束，基本上可以肯定的是，市场中的聪明人一定会找到办法证明人云亦云的看法是错误的。本报记者　兰晓萌 编译

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