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多空博弈 商品期货低位区间震荡

作者:高辉

来源:华夏时报

发布时间:2008-12-26 21:39:00

摘要:多空博弈 商品期货低位区间震荡

 

中大期货研究所 高 辉

    全球及美国经济危机蔓延,金融市场剧烈动荡,资金流动性明显缩减,由此引发美联储连续降息,美联储基准利率趋近零利率;国内同时也作出反应,降低利率,央行2008年连续5次降息,降息力度之大超出预期;降息减少了资金成本,由此对全球大宗商品市场构成利多作用。但是,金融危机没有结束迹象,实体经济不断受到冲击,因此,美元和人民币降息对国际国内商品利多作用有限。
    经济不断下滑,人们更多寄希望于奥巴马新政。奥巴马将于2009年1月20日入主白宫。奥巴马承诺将复兴经济作为首要任务。美国候任副总统拜登近日表示,即将上任的奥巴马政府将与国会民主党人达成一致,通过一项旨在未来两年复兴美国经济并创造300万个就业机会的法案。该法案费用规模将在6750亿美元到7750亿美元之间。包括用于道路和桥梁翻新、公交系统投资、中产阶层税收减免、对各州和穷人新增援助的开支。
    新政的推出利多于商品市场。但是,经济恢复需要时间,目前经济没有表明已经触底,最新经济数据显示,美经济不断恶化,多空因素的博弈,商品市场短期企稳,商品市场将会在一段时间内保持低位区间震荡。
原油弱势继续
    对原油来说,负面经济数据加重投资者对原油需求继续走软的担忧。美国能源部24日发布的报告显示,上周美国汽油商业库存增加了330万桶,远远高于此前市场预期的50万桶的增幅;包括取暖油和柴油在内的成品油库存增加了180万桶,而此前市场预测其增幅仅为20万桶。即使石油输出国组织(欧佩克)上周创纪录地减产220万桶未能提振市场信心。国际油价24日暴跌逾9%,直逼每桶35美元。新年临近,原油的寒冬可能会持续较长时间。
    对能源化工板块来说,橡胶、燃料油、PTA、塑料与原油的相关性较强,原油的下滑,产生比较强的利空影响,由于消费基本面存在差异,各个品种表现出部分强弱差别,整体来说,仍然是区间行情。
注意黄金回调风险
    对金属板块来说,黄金作为金融危机的避险品种,仍然具有投资价值。美元反弹,对黄金来说,产生压力,注意黄金的回调风险。对有色金属来说,除了铜以外,铝、锌基本跌破成本价格;短期来说,有色金属行业的减产,传言30万吨锌和100万-200万吨铝的国储收储,均产生利多的影响。但是,全球经济减速,有色金属需求将会出现比较大的下跌,由于有色品种经过前期大幅下跌,下跌动能得到释放,短期来说,保持低位区间震荡的格局,铜价20000元/吨、铝价10000元/吨、锌价9000元/吨具有较强的支撑。
短期利多农产品
    对农产品板块来说,来自美国农业部的数据显示,中国2008年进口的美国大豆已占其总出口量的一半,本市场年度,中国已累计购买美豆987.26万吨,2007年同期为940.92万吨;累计装船604.19万吨,2007年同期为394.56万吨。中国购买量已经超过美国出口总量的50%。国内进口增加,利多于美豆。但是,国内大豆压力显现,黑龙江省粮食局最新统计数字显示,全省大豆已经销售19.25亿公斤,同比减少13.7亿公斤。同样对玉米等品种来说,国内过剩的压力同样比较大。国内政府为了稳定粮食价格,加大了粮食的收储,对大豆200万吨收储,及对玉米2000万吨的收储等等,短期来说,国家的收储利多农产品。从中长期来看,经济下滑及消费减少,玉米与大豆仍然存在高估的风险,随着经济危机的蔓延,价格回归的可能仍然较大。
    另外,从生物能源的角度来看,未来农产品工业性深加工、能源消费投资行为,扩展农产品深加工及能源消费预期,继而对豆油、玉米、白糖等具有能源概念的农产品远期价格构成支撑,因此,我们要关注奥巴马上任以后推行的新能源政策,预估美国及全球下一个经济周期的经济增长点,可以预期,农产品在金融危机过后,逐步会回归基本面,农产品在金融危机以后将会具有重要的投资价值。
    总之,新年将近,资金流出市场的可能加大,美新总统上任之前政策的真空期出现,国内外救市措施的实施等多空因素博弈,整体商品板块仍将保持区间震荡的格局。


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