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新需求预期支撑商品走势

作者:高辉

来源:

发布时间:2010-04-02 19:12:52

摘要:新需求预期支撑商品走势

 

中大研究院 高辉

   近期良好的经济数据继续推动金融市场上行。美国消费者信心指数3月份出现回升,且好于市场预期。从国内看,3月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为55.1%,较上月上升3.1个百分点。该指数已持续13个月保持在50%以上。
    央行3月31日发布了货币政策委员会例会声明,首度提出“引导货币信贷总量适度增长”,声明将颇多笔墨放在了信贷总量调控。预期未来或将进行更为严格的信贷管制,准备金率还有进一步上调的可能,但近期加息的概率不大。
    目前市场流动性仍然充裕,而且上半年都是经济活动最为活跃的阶段,新的需求预期仍是有效支撑。商品价格总体呈现高位震荡、易涨难跌的格局。不过对全球经济刺激政策退出的担忧制约商品涨势。
原油易涨难跌 震荡攀升
    近期NYMEX原油上涨,即将突破1月份的高点83.5美元/桶,美国经济数据持续改善提振市场看涨热情。在低利率背景下,原油仍是对冲通胀预期的有效工具,且今年原油需求呈现增长态势。截止到3月26日,美国原油库存增290万桶至3.542亿桶,产能利用率上升1.5%至82.6%。中国原油进口需求增幅明显,2010年1-2月中国进口原油3562万吨,同比增45%,当然其中也有去年同期基数较低的原因。2010年以来中国和美国进口原油需求明显增加,并将持续至夏季需求高峰期来临。综合来看,经济形势稳中有调,恶化可能性不大,国际原油技术性支撑已上移至75美元上方。我们继续看好二、三季度这一重要阶段的原油走势。因此,国内化工类商品价格可能随之上扬。
螺纹钢短期调整
    螺纹钢进入短期调整。中国进口铁矿石谈判最终结果仍未出炉,但有国际矿石巨头宣布已经与日本等亚洲客户达成了大量短期铁矿石销售协议,铁矿石进口价格为每吨110美元,约为2009年的两倍。
    从利多因素看,若三大矿石巨头提出的长协价涨幅达到100%,则基本与现货价格接近。目前63.5%的印度矿港口车板价涨至1200元/吨,2008年3月最高达到过1600元,螺纹钢生产成本继续提升。
    从利空因素看,随着终端采购量的逐步放大,螺纹钢库存拐点已出现,库存总量仍较高。据“我的钢铁”网调查,截至3月26日,全国主要城市螺纹钢库存总量达到705.6万吨,比上周下降16.8万吨,与去年同比增幅为88.36%。
    综上,看涨的理由仍占上风。不过远期合约4800元以上生产商已有套利的空间。主力合约短期受阻于4800元一线。
农产品渐现板块投资机会
    美国农业部3月末公布的种植意向报告显示,美国棉花种植面积增加最多,年比增加15%。小麦种植面积下降最多,年比下降9%。玉米、大豆种植面积略有增加。数据公布日,美国农产品价格普遍下跌。不过,从长期看,未来农产品走势将产生分化,棉花在种植面积大增的影响下,可能强势将逐渐褪去;而大豆等去年产量大增,价格相对弱势的品种存在走强的机会。当前需关注南美天气变化,以及新年度作物播种面积的调整。另外,油脂价格处于相对低位,价值处于低估,未来具有投资价值。

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