压力犹存难言底部已现

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发布时间：2011-05-27 21:17:34

摘要：压力犹存难言底部已现

无锡金百灵投资咨询有限公司秦洪
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   上周A股市场出现了抵抗式下跌的态势。但在周五，由于中国石油控股股东中石油集团斥巨资增持二级市场流通股份而一度引起市场的骚动，乐观者认为类似于中石油集团的产业资本增持或将带来估值底，从而意味着A股市场的市场底部也渐行渐近，那么，如何看待这一观点呢？
    的确，以往A股市场的经验显示出，大股东的增持的确折射出产业资本对当前股价低估的态度。因此，持续的大股东增持有望赋予A股市场估值低估的特征。2008年国庆节后，正是持续的大股东增持，尤其是汇金公司对银行股的大手笔增持奠定了新一轮行情的重要底部。但是，历史经验也显示出，大股东的首次增持时间与大盘底部的时间并不重叠，2008年汇金增持银行股之后，A股市场仍然持续下跌了一段时间方才在1664点企稳回升。正因为如此，中国石油在上周末的增持并未获得市场的认同。
    不过，当前A股市场较2008年也有一定的区别，一方面是因为外围环境略好于2008年，空头想持续大力度地打压，缺乏外围市场持续调整的氛围配合；另一方面也是因为当前A股市场的估值结构。银行股、石化股以及煤炭股的估值数据较为乐观，其中煤炭股、银行股的估值已低于或无限接近于2008年的1664点。所以，此类个股缺乏大的下跌空间。正是基于此，游资热钱在前期才敢于放手做多，持续出击一些无厘头的题材品种，比如说国际板等。也是基于此，上周五煤炭股等品种反复活跃，一度牵引着A股市场出现了回升的态势。
    但由于制约A股市场走好的因素尚未完全消失，一方面是资金面的困惑，更为重要的是，新股的扩容节奏依然快速，市场的资金需求旺盛，如此就意味着当前A股市场的资金格局出现了供给紧张、需求旺盛的特征，在此背景下，市场显然难有大的作为；另一方面则是市场较为尴尬的热点分布特征。所以，目前市场下跌空间不大，但因缺乏向上的推动力，而意味着市场也无大的涨升空间。
    综上所述，近期A股市场指数仍将面临着反复揉搓的特征。而历史经验显示出，钝刀割肉般的调整是最不彻底的，是最拖泥带水的，将反复拉长A股市场的调整空间与时间。所以，上证指数在近期的走势仍难有大的作为。