油价的近景与远景

作者：笔夫

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发布时间：2011-04-22 21:28:15

摘要：2003年以后，全球消费者实际上比历史上任何时候都习惯于高油价。

笔夫

   2003年以后，全球消费者实际上比历史上任何时候都习惯于高油价。随着中国和印度工业化进程的启动，高油价形态实际上已经固化。这是从需求方面来说的，从供给方面来说，产出峰值的阴影一直与石油危机的话题如影随形，这将长期支持高油价并加剧市场波动。我们看到的情况是，油井在不断老化，而开采成本处于不断上升的过程，多年前，一钻下去，黑油则喷涌而出，而现在，则需要不断增加深度和在周边施加物理压力方能挤出一些油来。另外，在资源日益枯竭的情况下，中国、印度等国家所展开的竞争使得国际竞标成本不断攀升，这样最终将使得这些成本转移到终端价格上去。
    上面我们所讲到的是长期因素，近期我们所看到的油价上涨则完全是流动性和地缘政治推动所致，今年以来，在油价上涨的过程中，美国原油库存不但没有减少，相反还有所增加。这证明，中东北非局势并没有导致原油供应出现任何影响。占国际原油产量2%的利比亚即使产能完全丧失，沙特也完全可能弥补其供应。
    尽管人们担心石油的产出峰值会适时出现，但是，事情没有那么悲观，新能源技术使能源出现了一线曙光。在中国，风能的增长是异乎寻常的，对于这个季风性气候的国家来说，风能最终将证明是缓解这个人口大国能源问题的值得信赖的、取之不竭的资源。美国的能源独立正在成为现实，根据2007版能源法案，美国将把多达一半的玉米加工成乙醇，而且，其深海原油开采的解禁将极大地提升美国的原油产量。
    东南亚国家在使用生物能源方面具有天然的优势，棕榈油成为全球出油率最高的植物品种，生产者在生物柴油市场开发方面已经有着惯有的传统，从原棕榈中提取生物柴油的过程似乎比加工成食用油更为简便，因而棕榈油价格比其它食用油与原油价格相关性更大。东南亚生物燃料对于平抑能源需求是十分有效的，其代价则是抬高农产品价格并为粮食危机论者提供更多的证据。与东南亚国家相似的是，巴西人则依靠得天独厚的甘蔗种植能力弥补能源需求的不足，每当油价高攀，政府就会强制性要求提高在汽油中添加酒精的分量。作为一个农业大国，巴西在生物能源方面的可塑性无人能及。
    在未来十年里，全球核电投资和产出方面将进入新的高潮，目前全球在建或将建的核电站约为70座，其中大部分集中在亚洲。到2020年，全球的核电容量将从目前的37万兆瓦上升到48万兆瓦。日本核事故可能会使各国在核电建设方面表现得更加谨慎，但是各国不可能因此放弃既有的核电战略，因为对能源的需求是无法回避的。中国未来所建设的核电装机总量将占到全世界新装机容量的40%，地方政府对核电的热情空前高涨。
    尽管人们谈论原油的产出峰值这个话题已经有四十年之久，但是，在2020年之前，这种情况依然不会出现，金融危机以来，随着全球极度宽松货币政策的实施，各国对于原油的投资十分充分，尤其是中国和印度，向新的石油产区输出了巨量的资本，这将有利于未来十年的产出增长。在这十年之中，中国和印度对于原油需求仍会呈现大幅增长趋势，2020年之后，随着中国重工业化过程的基本结束，对原油的需求增长会趋于稳定。从历史经验看，尽管美国目前的经济总量已经两倍于1980年的水平，但是其原油消费量与那个时代相比几乎相当，为1700万桶每天。因此，2020年，将是产出增长和需求增长同时出现峰值的时候，油价将会趋于稳定。
    在此过程中，油价的每一次上涨，对于需求的增长都是一次有效的抑制，并可能促使全球转而寻找新技术和替代能源。今年以来，油价上涨超过20%，但是美国原油库存却出现相同幅度的上涨。
    正是由于这一原因，笔夫并不太看好二季度、三季度的原油价格走势，NYMEX原油价格极有可能在冲高至120美元之后出现大幅度的回调。在这两个季度可能会发生很多意想不到的转折,油价只是其中的一个部分，美元价格可能会逆转，而黄金则可能会遭遇两年来最重要的价格回调。
    美国总统奥巴马最近开始又对油价问题表现出了不耐烦，美国国内汽油价格今年上涨了34%，对于即将进入驾车出行高峰的美国人来说，这真是一个糟糕的消息，这对本来就已经滑入谷底的奥巴马支持率更是一个新的打击，他必须对选民有所交待，高油价更不符合民主党的初衷。
    在接下来的两个季度，中国的货币紧缩政策可能还会持续，一季度中国外贸出现罕见逆差，短期内中国宏观经济的确面临下滑的风险，对原油的需求可能会因此大受影响。