借力蓝筹启动大盘反弹 指基业绩力拔头筹
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发布时间:2011-04-22 18:45:13
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 崔欣爽 北京报道
今年以来,上证指数在不经意间震荡反弹,截至4月19日,涨幅为8.69%。作为市场反弹风向标的指数基金,表现异常活跃,业绩涨势可喜,不但跑赢其他种类基金,更令基金业绩排名重新洗牌。一举摆脱了去年的尴尬处境,大有卷土重来之势。
与此同时,在指数基金内部业绩有逐渐分化的趋势,行业的转换、热点的选取成了指数基金之间业绩差距的导火索。
业绩拔头筹ETF扎堆发行
Wind数据显示,截至4月19日,今年以来随着上证指数的震荡上行,指数型基金处于领涨位置。75只标准指数型基金平均上涨了6.28%,14只增强指数型基金平均上涨了6.6%,而238只标准股票型基金平均业绩为-0.32%,167只混合型基金的平均收益为-0.72%,155只债券型基金的平均收益仅为0.97%。据统计,在89只可比指数基金中,16只基金的收益超过10%,其中华宝兴业上证180价值ETF、嘉实基本面50、申万菱信沪深300价值分别以11.66%、11.55%和11.42%的收益分列前三名,仅有3只指数基金收益为负,分别为大成深证成长40ETF联接、华夏中小板ETF、大成深证成长40ETF,收益分别为-3.3%、-4.33%、-4.61%。
新基金发行第六通道的开通,使指数基金的发行迅速进入了快车道。今年以来,新发行指数基金13只,截至4月19日,共募集资金117.18亿元,其中农银沪深300基金首募规模最大,为32.97亿元。
值得一提的是,在新发基金中,8只为ETF指数基金,占比最高。“扎堆发行ETF指数基金表明,基金公司对后市看好。”银河证券基金研究总监王群航告诉记者,指数基金的仓位在95%左右,ETF的仓位一般为99%,ETF的跟踪误差更小,在预期市场看涨的情况下,指数基金的增长优于股票基金,而其中,ETF的指数跟踪能力要优于指数基金,但如果遇到下跌的市场行情,ETF损失也最为严重。
招商证券基金分析师贾戎莉提示,在板块轮动的市场中,对于市场风格敏感、短线经验丰富的投资者而言,ETF提供了很好的交易工具,投资者可根据自己对市场风格和投资主体的判断,应用ETF快速跟踪市场,获得指数收益。
仓位规模影响收益差距拉大
今年以来,截至4月19日,89只可比指数基金收益最高与最低相差15.92%,而第一季度,两者的差距仅为12.7%,指数基金收益有逐渐分化的趋势。
“指数基金所追求的就是复制指数,而不是超越指数。”王群航对记者表示,只要没有严重的跟踪误差,风格、行业不同指数的命运就决定了相应指数基金的命运。与此同时,市场板块业绩的分化对指数基金分化起了推波助澜的作用。
信达证券基金分析师李兵伟告诉记者,不同指数的涨幅有所不同,挂钩的指数标的不同,收益会有所区别,如大盘股涨势优于小盘股,因此如上证180、沪深300这类大盘股指数要比中证500这类小盘股指数涨得好,目前,上证180的涨势要比沪深300领先一些,相对应的,跟踪这些指数的基金也会有相似的表现。
不同的指数基金表现因标的指数而异,然而,跟踪统一指数的被动性指数基金,为何会产生业绩差距呢?
Wind数据显示,75只被动指数基金中,以沪深300作为标的指数的基金最多,共14只,其次是中证100指数为5只基金的指数标的,另外还有,深证100、中证500、上证180等指数作为标的,其中以相同指数作为标的,基金收益相差最大的为荣融通深证100和招商深证100,两者收益相差1.58%。而14只沪深300指数基金,收益最大差距仅为0.94%。
相同标的指数基金的收益差距主要来源于跟踪误差,长江证券基金分析师俞文冰告诉记者,跟踪误差主要来源于仓位和基金规模两个方面,首先是仓位略有差别,不同仓位会导致最后跟踪结果不同;其次是规模,规模越大,受市场冲击影响越小,如果规模较小,也许遇到一个极大额的买入或赎回,相对仓位的变化就会非常大,跟踪误差自然也会增大。
山西证券基金分析师段超认为,建仓速度、时间不同,产生的成本也不同,这也是影响收益的重要原因,但阶段的涨跌幅应与指数持平。若投资者追求的是超越指数,则应选择主动型基金。
富国系领跑增强指数基金
“被动投资为主,主动投资为辅”的增强指数型基金与被动指数基金相比,在完全复制指数的同时,加入了主动管理的增强策略,股票仓位略低于被动指数基金,目的是追求能够超越标的指数业绩,其风险收益介于被动指数与主动偏股基金之间。
据晨星数据统计,截至4月19日,14只指数增强基金中,有融通巨潮100指数、易方达上证50、富国天鼎中证红利、富国沪深300指数增强、中银中证100、中海上证50、兴业全球沪深300共7只基金跑赢业绩基准,其中,富国天鼎中证红利和富国沪深300分别以11%和10.73%的收益囊括了冠亚军,也是唯一两只业绩跑赢标的指数的基金。
海通证券高级基金分析师吴先兴告诉记者,无论是被动指数基金还是增强指数,由于受95%股票仓位上限影响,业绩基准一般以标的指数变化率的95%来设定,真正能跑赢标的指数的增强指数基金比例很小。
目前,国内指数增强基金产品中,指数增强方法基本分为两类:一类是依靠基金经理的研究,通过对相关行业与个股的调配,择时进行增强;另一类是采用主动量化投资模型进行量化管理。
“量化投资就像一名采集投资思想的‘炼金师’,把那些‘有效’投资思维捕捉下来,再用数量金融的知识将其量化,最后通过模型执行。”同时管理富国沪深300指数增强基金和富国天鼎的基金经理常松告诉记者。
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