板块加速轮动灵活配置操作

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发布时间：2011-04-15 21:08:25

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摘要：板块加速轮动灵活配置操作

华泰证券股份有限公司陈慧琴执业证书编号 S0570200010034

   本轮反弹运行到上周，银行、地产、券商、煤炭、有色、机械、水泥到最后的钢铁、电力等股纷纷轮动一遍。由于估值修复行情可能还有延续，操作上仍以低估值、安全边际高个股为主,同时多注重波段。鉴于紧缩的信贷政策不变，低估值不可能永远唱主角，未来一段时间内，十二五、成长、重组、低估值修复、季报行情一个都不能少。
    季报超预期股 4月份，随着年报披露进入尾声，一季报开始接力。在已公布的一季报业绩预告中，超七成公司预喜，其中水泥、机械、化工化纤和大消费板块业绩大超预期。
    政策红利股一季度以来，场内资金正沿着政策红利受益的基建投资思路传导，我们认为，一季报披露完毕后，随着蓝筹估值修复轮涨之后，一些较为确定的投资主题可能引来较好的投资机会。如消费升级、高端装备制造、高铁、新能源、节能减排等将卷土重来，我们看好从高位回落下来调整充分的高铁以及节能板块中的中国北车、太原重工、龙净环保和孚日股份。另外，水利和保障房对水泥、建材、机械、建筑的需求是显而易见的。
    通胀受益股在国内经济增速放缓、通胀水平仍然偏高的准滞胀环境下，资源品当是进取资金的重要选择。从近期的资金动向看，矿产资源题材依然会成为市场热点，这同时也说明矿业资源题材股的示范效应还在持续，操作上应重点关注小品种金属品种豫光金铅、厦门钨业、攀钢钒钛和中金岭南，其稀缺性将成为市场的主要估值依据。同时，抗通胀主线可按照资源股、化肥化工、农业、饮料、医药和零售的路径进行排序。
    小盘成长和消费股目前核心商业股的2011年预测市盈率已经达到23倍以下，较正常30倍甚至35倍市盈率水平仍有较大的估值修复空间。而目前医药股的估值已到了合理阶段。年报披露已接近尾声，以高成长和高分配为主题的投资热情消退，医药行业平均市盈率下降20％，该市盈率水平已经低于行业十年来的平均水平。一些医药白马股的市盈率甚至已经回落至20到30倍之间，投资价值显著。建议对错杀的医药零售尤其是2011年市盈率20倍以下的龙头公司广州友谊、华东医药、江中药业不妨逢低关注。
    另外，指数整固之际，我们认为具有央企整合及整体上市、注资预期的秦川发展、中化国际、航天电子、上海贝岭、上海九百可逢低关注。