华尔街海啸的八大影响
李正信（华盛顿） 特约撰稿人
美国资本市场的顶点级投资和保险金融企业，到目前为止已轰然倒下4家，仅剩的两家也岌岌可危。华尔街盛传，摩根士丹利已与商业银行瓦乔维亚展开实质性的并购谈判。储蓄银行Washington Mutual Inc.(WaMu)在全世界寻找买家，高盛命运如何也成巨大悬念。美国资本市场风声鹤唳，人们不断揣测接着要倒下的又将是哪只巨兽。看来，美国资本市场确实在经历一场自大萧条以来的最大危机，而这一危机将对美国乃至全球资本市场，形成极为深远的影响。
从近期看，华尔街金融危机将对美国经济、社会等各个层面形成不同程度的负面影响，目前看可能主要有四大方面。
首先是资本市场的恐慌和危机，将持续相当一段时间。由于此次危机的根源是高达亿万美元的次贷，从而使美国的资本市场很可能像格林斯潘预言的那样，在美国房地产市场真正摸底回升前，美国乃至世界资本市场的困境都难以从根本上得以缓解。
其次，随着流动性的大幅趋紧，资本成本将不断上涨。银行间借贷成本上升、放贷门槛提高早已开始。随着更多金融企业的倒闭或陷入困境，从政府到私有金融机构，都担心新的拆借行为可能成为不良贷款，从而大幅提升对其他金融机构及个人的放贷门槛，推高资本成本。此次资本市场危机的严重性和深刻程度，可能会导致流动性趋紧和资本成本上升的趋势延续12个月乃至更长时间。
第三，美国经济将进一步逼近衰退边缘。流动性趋紧和资本成本上涨不但对资本市场恢复稳定会形成副作用，对非金融机构应对困境、扩大生产规模以及住宅市场恢复和消费增长等各个重要经济环节，都将形成非常不利的影响。股市暴跌导致数以百万甚至千万计普通投资人的财富大幅度缩水，房地产市场崩溃让千家万户美国百姓负债累累，这两大危机都将对支撑美国经济的第一大支柱——消费，形成严重打击。银行倒闭将连带更多的企业不断倒闭、破产。仍能支撑下去的企业也将因资金链条紧绷，被迫大幅降低开支，实施保守经营策略。这又将导致已高达6%的失业率持续恶化。可以断言，股市崩溃对消费者的打击，最终都将体现在经济层面，使美国经济因股市崩溃而步步逼近经济大衰退的边缘。
第四，美国乃至全球政府内外的金融界已开始辩论此次危机的最根本原因，并在寻找最佳的危机控制和未来防范机制。这一辩论随着危机的进一步深入将愈演愈烈，批判的目标将涉及政府监管、融资规律、资本运作等众多方面，并将最终从根本上动摇西方世界的部分基本金融管理理念，使相关的金融理论体系发生重大改变。
从更长远、更广范围的发展前景看，此次资本市场危机，对美国乃至世界金融体系结构、金融机制运作等各相关方面，都将形成划时代的影响。
首先，美国资本市场原有的面目将彻底改变。已经被美国政府接管的“两房”，被下届政府肢解处理的命运几乎是板上钉钉，未来房利美和房地美的名字即使仍旧存在，其块头和五脏六腑，都无法与昔日相提并论。家喻户晓的名字贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、美国国际集团，甚至摩根士丹利、高盛等等，要么从此彻底成为历史，要么被迫经历大手术后改头换面。可想而知，一两年后的美国乃至世界资本市场场景，将可能让今天的人无法辨认。
第二，世界资本市场的中心虽仍会留在美国，但美国资本的影响力将遭受明显削弱。英国金融公司此次跃跃欲试要购买困境中的美国公司，就体现了英国资本市场要乘人之危挤压山姆大叔的意图。美国巨型公司遭受大萧条以来的重创，势必给英国等其他地区的资本形成廉价收买之机会。由此看来，美国资本市场影响力相对下降，欧洲、日本等资本市场影响力的相对上升，以及全球资本力量结构的重大调整和重新组合浪潮已蓄势待发。
第三，里根时代开始的尽量减少政府规章制度的潮流将最终被画上句号。大多数人越来越相信，美国经济之所以近年来能超常规增长，原因之一是里根总统启动了政府对企业运营松绑的时代。然而，安然的倒塌让部分有识之士感到，对企业松绑的潮流已经形成了严重的副作用，个别企业日益胆大妄为地钻政府监管机制的空子。今天的资本市场危机更是让政府内外形成了共识，即尽管在有的方面仍需继续降低对企业健康运营的限制，但对资本市场乃至整个企业松绑的时代该成为历史了。在未来一两年内，美新政府和新国会，将出台一系列就资本市场运营等众多方面的监管和规范法规，从而为里根经济时代画上句号。
第四，美政府将及早着手组建不良资产处理公司。据报道，保尔森领导的财政部已制定出整套方案，要再次组建不良资产处理公司。因新政府只有4个月就要上台，现任政府希望把组建的决定留给下届政府。然而，在市场不断发生雪崩的压力下，布什政府看来将被迫及早启动这一机制的建立。美政府内外有识之士认为，要帮助美国金融企业早日走出深渊，剥离它们的不良资产将是首选策略。这也是为什么9月18日纽约股市收盘前一个小时左右，当媒体透露美财政部将积极考虑尽快组建不良资产处理公司的消息后，道琼斯指数一小时内狂涨400多点的原因。看来，随着美国不良资产规模的进一步暴露，美国政府组建相关公司的力度将大幅度提升，步伐也将不断加快。
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