基金仓位变化现多空分歧 88%魔咒是虚惊一场

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道

   基金的高仓位，曾经让人担心“88%”魔咒效应会不会上演。但根据最近的第三方监测数据显示，目前基金在整体仓位上，小幅下降趋势明显。在基金平均仓位未达到88%的情况下，所谓的魔咒效应，似乎并不会出现。
3000点前后先增后减
    进入3月，据多家第三方基金研究机构的监测数据显示，不少基金公司曾一度加仓到高位，并且直逼88%的魔咒效应线。
    海通证券基金研究中心数据显示，2月25日至3月3日期间，被纳入测算的股票、混合型开放式基金的仓位，升至85.73%。这与上期（2月18日到2月24日）的79.25%相比，增加6.48个百分点，基金仓位提升至历史最高水平。
    “当时我们选取的165只股票型基金和120只混合开放式基金，多数在主动增仓。”海通证券基金研究中心分析师吴先兴告诉本报记者。
    吴先兴介绍，当时股票型开放式基金平均仓位由84.24%提升至90.00%，平均增仓5.76%；混合型开放式基金平均仓位由72.53%升至79.66%，平均增仓7.12%。
    随之，88%魔咒效应可能出现的言论甚嚣尘上。所谓的88%魔咒，是指股票基金平均仓位一旦超过88%，指数一定大跌。但是大跌还没来临，这种平均仓位上升的局面就已经宣告结束。
    “在2月25日至3月10日这段时间内，对比上期（2月18日至3月3日）测算的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均数从上期的82.29%降至本期的81.02%，减少1.27个百分点。”吴先兴告诉记者。
    而民生证券基金研究中心监测数据显示，与3月4日的监测数据相比，截至3月11日，主动型股票基金平均仓位为81.48%，主动减仓幅度为2.83%。
    “前段时间基金仓位水平增高，可能与基金公司调仓有关系。”对此，吴先兴表示。“2010年配置中小盘股的基金居多，目前随着大盘风格的变化，可能一些基金公司调仓到大盘，从而造成了仓位的提升。”吴先兴说。
    吴先兴还表示，但是3000点之后，又有大部分基金公司开始减仓。
大型基金公司现分歧
    在基金仓位上升的时候，各大基金公司的行为颇有些一致。但目前却出现了分歧。
    海通证券基金研究中心2月25日至3月3日的监测中，大型基金公司几乎无一例外地选择了增仓。
    其中，十家大型基金公司，包括华夏、广发、嘉实、博时、易方达、大成、南方、银华、景顺长城、汇添富等增仓明显。当时华夏主动增仓幅度达到了8.54%，嘉实则达到了12.14%。
    但是，基金整体仓位出现小幅下降之后，各基金公司的操作也出现了分化。
    根据海通证券基金研究中心的数据显示，包括华夏、广发等在内的上述十家基金公司中，6家仓位小幅提升，4家仓位下降。景顺长城和华夏分别领衔大型基金公司主动增减仓。其中，景顺长城增仓1.00%，华夏减仓5.96%。
    在接受本报记者采访的过程中，德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示：“目前基金仓位总的水平还是较高，大幅度增加的可能性不大。另外，基金仓位有分化的趋势。”
    江赛春表示，部分基金保持着一贯的高仓位风格，如大成、汇添富、广发等；也有基金在震荡市中持续控制仓位较轻，如兴业全球、招商、国投瑞银等。在债券型基金中，也出现了少量股票仓位增减迥异的策略分化。
    在3月11日的周评中，江赛春评价道：本周市场震荡，前半周蓝筹股表现突出，市场情绪有所升温；但在后半周央票利率提升引发紧缩预期，前半周领涨的蓝筹股则应声下跌。
    “从基金的操作来看，目前小幅波段操作是主流，基金并未因上涨而加大加仓力度，相反减持的基金数量增多；而在下跌较多后仓位又普遍有所回补。总体而言，基金仍在进行小幅度的持仓结构调整，持仓逐渐向均衡配置回归。”江赛春表示。
回归均衡配置
    那么仓位的增减，又体现了基金经理们怎样的思想转变呢？江赛春表示：“去年普遍配置中小盘太多，相比去年，各基金可能进行一些调整，会在蓝筹上配置多一点。”江赛春说，目前基金在大小盘股的配置上会更加均衡一些。
    这与今年以来多数基金公司一直强调的今年将是结构性行情，向均衡配置回归不谋而合。此前，嘉实增长基金经理邵健在接受本报记者采访时曾表示，2010年高成长的板块得到了充分的挖掘，估值已经偏高。
    “今年的结构性行情不会是成长性一枝独秀的格局，多个板块都将有轮动的机会。我们强调2011年回归均衡的配置也体现了这个看法。”邵健曾如是向记者表示。
    而汇添富社会责任拟任基金经理欧阳沁春也向本报记者介绍，2011年市场缺乏明显的系统性机会，阶段性和结构性的机会是创造收益的主要来源。
    “一些低估值、估值合理的板块以及短期投资热点，会吸引短期资金的流入。”欧阳沁春说。
    华安核心股票基金经理陈俏宇在接受本报记者采访时称，“大盘股估值较低，年初产生了一轮估值修复的行情，但考虑到经济结构的转型，大盘股中很多代表了过去经济发展模式的个股不会有大的机会。”
    陈俏宇认为，从目前来看，市场上小盘股经历了一季度的调整后，系统性的估值泡沫已经不大，未来出现分化走势的概率会比较大。但是在全球通胀、货币紧缩的大趋势下，今年大盘股整体产生大行情的概率不大。
    “小盘股中较有可能诞生出符合新经济发展方向的长线牛股，但像去年一样鸡犬升天的情况今年应该不会有了。”陈俏宇说。

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