加息存准率上调预期强

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨中华 北京报道

   3月11日上午，在“两会”记者会上，央行行长周小川表示，在国民经济应对全球经济危机成功复苏后，通货膨胀也有所提高，在这种情况下，利率政策肯定会是一个需要运用的重要工具。任何金融政策工具都可能有负面的影响，可能会使资本流入有所加大。但是，如果经过比较权衡后，利大于弊，那还是需要使用的。在当前来讲，利率政策还是一个重点需要使用的一项工具。
    同日上午，统计局公布的数据显示，2月CPI同比增4.9%，PPI同比上涨7.2%。2月份CPI增幅超预期，加大了市场对紧缩政策的担忧。当日两市尾盘也快速跳水，临近收盘时沪指跌幅超20点。市场人士预测周末加息的可能性加大。
    同时，存款准备金率（下称：存准率）在连续上调8次后，大型金融机构已经达到19.5%的历史新高，央行会否再上调存准率也成为两会金融业代表热议的话题，而市场对存准率再上调的预期也非常强烈。
存款准备金的天花板？
    曾任央行副行长、外管局局长、人大财经委副主任的吴晓灵3月7日表示，尽管目前大型金融机构的存款准备金率已经达到了19.5%，但还未达到极限，存准率依然存在上调的空间。银行的资金紧张，主要原因则是源于贷款预期和信贷规模的约束。她还认为，央行按照1.62%的利率向商业银行支付法定存款准备金的利息，基本上已经覆盖了存款的利率成本。
    而中国银行董事长肖钢和行长李礼辉则一致认为，目前存款准备金率已经达到了历史高点，已经没有上调的空间。肖钢坦言存款准备金率不断上调，中小金融机构可能更困难。
    而中国建设银行赵庆明则认为，如果按照边际，存准率能够达到100%。这样的话，存准率是没有天花板的。
    赵庆明表示，对于商业银行来说，上调存准率的影响力比较大，由于一些公开市场操作工具有局限，不能将所有商业银行纳入，但存准率则是针对全体银行业金融机构的调控工具，因此具有普适性。他认为，如果按照存贷比75%红线计算的话，理论上存准率的最高点为25%。
    还有研究报告分析称，存准率的临界点或是23%。
    肖钢指出，央行一定要综合考虑各种因素，目前中小银行可用的资金已经很紧张了，再次上调，很多中小银行就可能面临生存的困难。上海农商行董事长胡平西也表示出对再次上调存准率的担忧。
存准率再上调预期强烈 
    3月2日，央行发布数据显示，1月外汇占款达到了5016.48亿元，环比增长了24%，仅次于2010年10月份历史次高点的5190.47亿元。
    南京证券研究报告指出，新增外汇占款已经连续两个月大幅增长，导致央行被动投放大量基础货币，在有效管理流动性和管理通胀预期的政策目标下，无疑增加了央行流动性调控的难度。
    在新增外汇占款之外，有数据显示，3月份市场到期资金达到了6870亿元，而4月份也将达到5030亿元。
    面对市场资金的充裕，央行每周两次的公开市场操作也出现了微妙的变化。
    3月8日，央行在地量发行一年期央票的同时，还实施了1100亿的28天正回购。3月10日，央行又发行了320亿的3个月央票，同时进行了720亿元的91天正回购。相对于央票回笼资金的难度，正回购则出现了放量的迹象。
    南京证券研究报告指出，面对外汇占款的增加，3月份的市场到期资金量6870亿元，而一二级市场利率倒挂又限制了央票回笼的功能，面对这样的局面，3月份央行再次上调存款准备金率或成为必然选择。
    面对存准率的上调预期，中金公司在报告中也指出，3月份法定存准率上调的可能性依然存在。
    东海证券银行业分析师李文分析，存准率的上调空间依然存在，未来预期也比较强烈。是否上调，还得观察2月份的信贷数据增长情况，以及M2等指标的走势，不仅仅是外汇占款和市场资金到期量的增加。

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