河南“纳斯达克”改回原点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郑桂兰 北京报道

   河南中小企业产权交易所（河南省技术产权交易所）在2010年12月22日，也就是停牌一个月之后恢复运作。但其曾经与A股交易规则颇为相似的交易不再继续，取而代之的是国内产权交易所普遍运行的挂牌拍卖等交易模式。据一个挂牌企业的工作人员对记者表示，在22日恢复交易的这天，河南省公安厅、郑州市公安局在交易所底下部署了很多警力，场面颇为威严。
    根据《华夏时报》记者比对，该产权交易所曾经的交易规则与A股十分相似，主要的不同包括做市商制度和存量发行；此交易规则下，产权也被分成标准化的小份进行连续性集合竞价交易，而且散户可以参与，最低买入为100份产权。
    事实上，股权是一种标准化的产权，股票是标准化了的股权的交易形式。上述交易规则下已经很难说仅是产权交易。于是，这样的交易规则由于“政策界限不够明晰、运行规则不够完善等一些具体问题”被叫停。标准化小份产权交易、连续集合竞价和散户参与或许是被叫停的主要因素。
    近期证监会研究中心主任祁斌在一财的金融峰会上表示，要大力发展场外市场。在会后本报记者向其询问河南中小企业产权交易所的问题时，他表示不予置评。
    该交易所21日发布的公告中除了修改规则、恢复运行外，还有对各参与方的解决意见。根据记者了解，散户投资者、机构投资者、挂牌企业均对解决意见有微词。河南省工业和信息化厅中小企业服务局局长王永连对记者表示，暂时没有除公告之外的处置措施。他还表示，中小企业服务局有服务中小企业的愿望。
恢复运作
    21日该交易所发布公告称，河南省技术产权交易所至12月22日恢复运营后，投资人必须是法人或其他组织，不允许自然人进场交易。产权转让信息通过交易所网站公布。
    这与此前该交易所的交易规则发生了很大的变化，已经恢复到现在全国交易所普遍的交易模式。此前该交易所允许自然人投资者进场，最低买入为100份标准产权。在暂停前，该交易所实施区域中小企业产权交易试点创新，将挂牌企业的存量股权拿来进行连续集合竞价交易。实施T+1日卖出和结算，与A股的交易规则颇为相似。根据记者比对，该交易所暂停前的规则与A股相比，主要有实行做市商制度、存量发行等主要区别。
    “这样参与人数很多的公开交易还是有较大的风险，这个风险怎么监管在其运行前并没有落实。”著名财经评论人士皮海洲对记者表示。
    该交易所在21日的处置公告中表示，对自然人投资者可按成本价格回购买入的股权，自然人也可以继续持有享受股东权益。对机构投资者含做市商，由其继续持有企业股权，享受股东权益。股权变动事宜，由双方协商解决。综合会员所缴纳的席位费和购置硬件设备余款、做市商保证金、保荐人保证金以及营业部所缴纳的会费由产权交易所退还。
    一家挂牌企业的负责人对记者表示，交易所公告出来后是又走回原来的路上去了，只能说明此次试点失败了。
召集参与者开会
    据一位知情人士介绍，21日上午，交易所召集各方参与者在其办公所在地的10楼开了会。主持会议的有河南省工信厅中小企业服务局局长王永连，交易所方面有三人，包括其董事长陈有亭、交易所副总陆永保和负责交易所交易设计的陈道国。
    “会上各方参与者情绪都很激动，插话、打断、起哄时有发生，最后他们没有说太多东西就结束了，会后大家都围着陈不让走，但也没什么实际进展。会上他们还是说就按公告的处理，尽管大家对公告里的处置方案并不满意，但也没有获得更多的解决办法。”
    另外两位企业代表也证实，他们参加这个会议，与会的企业、中介机构和投资者都不满意，都颇有情绪。
    河南省工业和信息化厅中小企业服务局局长王永连对《华夏时报》记者表示，他个人认为这个交易所改成与全国产权交易所一样的交易模式后，可能就没有什么竞争力了。国家要多层次发展资本市场，但河南这个中小企业产权交易所的探索不理想。中小企业服务局有为中小企业通过资本市场进行融资服务的愿望，但现在看来没有这个能力。只能寄希望国家加快资本市场的建设，解决中小企业的融资问题。
    另外一位挂牌企业的代表对记者表示，面对交易所发出的公告和21日交易所召集大家开的会，我们也理解到我们企业可能只能无奈退场了。挂牌企业这次是吃了政策性的亏，很无奈但似乎也没有办法，毕竟企业还要在政府支持下发展。我们注意到此次事件是没有责任人的，这说明工信厅可能也是无奈的。
各方不满处置办法
    据记者了解，各方对处置方案不太满意。王永连表示，对参与各方问题的解决措施目前仅限于公告内容，没有更多的措施了。
    根据公告，已挂牌企业按新规则进场开展产权交易。从挂牌企业中选择优质企业支持其到中小板获创业板上市，其余企业进入省政府重点上市后备企业或省百户重点中小企业名单；从挂牌企业中推荐企业，给予发行集合债券等资金和政策支持。但挂牌企业都认为这些措施很难落实，对此，王永连表示，“可以采取，但比较困难”。
    “挂牌企业花出去的几百万的挂牌等费用，在公告中没有提到如何处置，这对于我们这样利润规模在几百万至一千万的中小企业来说，无疑是寒冬遭遇冷风霜，我们认为政府还是要多考虑企业的处境。”上述挂牌企业负责人表示，“要是没有此前交易所那种交易模式，就是两万块钱的挂牌费我们也不会来，小规模的企业转让产权不用去产权交易所，私下找到合适的接盘人去工商变更就可以了。”
    一位该交易所的做市商中介机构负责人对记者表示：“根据公告，我们缴纳的会员费、席位费等大约60万元是可以退的，设备余款有几十万元也可以退。但这仅是我们付出的成本中的小部分。当初交易所要求我们选择的办公地点必须在1000平米以上，于是我们花去的房租费用、装修费用、办公设备的采购费用等少说有240万元，再加上购买办公用品、购买电脑、招聘人员工资等费用，可能有近300万元已经发生的成本。这部分费用是大头，公告中并没有提到。”
    “我们作为做市商，已经买入的产权，如果不想持有，根据公告要和所持公司进行协商解决。目前是我们不想持有这些股票，但企业并不愿意收购回去，我们的协商无法达成一致啊。”做市商负责人补充说。
    “交易所接下来是要河南省投资集团公司接手，不再是民营的，应该说这个公司是代表省政府来买单的，但买单力度太小了，没有覆盖参与者实际发生的成本，”前述知情人士表述了自己的观点。
    根据公告，散户投资人可以按买入成本卖出已经购得的产权，但投资者普遍对此并不满意。在最后一个交易日，交易的产权价格已经上涨很多，很多投资者认为应该按照最后一个交易日的收盘价格进行收购。
    尽管散户投资者对此解决方案不满，但这确实是投资者、中介机构、挂牌企业中最优厚的解决办法了。中介机构、挂牌企业并没有获得按发生成本解决的方案。从目前的公告来看，他们是需要自己承担主要成本的，尽管可以获得部分退款。

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