酒鬼酒利润狂掉六成中投证券仍强烈推荐

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发布时间：2010-12-03 20:16:12

摘要：酒鬼酒利润狂掉六成中投证券仍强烈推荐

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者杨卓卿北京报道

   酒鬼酒（000799）近期走势不错。
    尽管大盘依然不振，酿酒食品板块指数却难能可贵地保持上涨趋势，酒鬼酒作为其中一员，在三季度业绩不佳且大股东大笔甩卖的情况下依然创出股价新高，11月29日达到25.71元。
给力的定向增发
    定向增发一事或许是近期酒鬼酒股价上行的主要助推力，这在很大程度上消除了其他不利因素对其股价的影响。
    11月26日，酒鬼酒发布公告，公司第二大股东中国长城资产管理公司于今年11月15日-11月24日通过集中竞价交易方式，减持公司股份139.9975万股，占总股本比例0.46%；于2010年11月24日通过大宗交易方式，减持公司股份300万股，占总股本比例0.99%。
    对于大股东的抛售之举二级市场还没来得及反应，公司11月27日又一次发布公告，称其定向增发获国务院国资委同意。
    受定向增发公告影响，11月29日，酒鬼酒开盘大涨超过5%，午后继续发力，一度逼近涨停，并创出每股25.71元的阶段性新高。最终，酒鬼酒当日报收25.15元。
    早在今年7月15日，酒鬼酒就发布增发预案，增发价不低于11.55元/股，其中，中皇将以现金认购不超过15%的股份，认购数不超过576万股。募集的4.43亿元，将投入优质基酒酿造技改、基酒分级储藏及包装中心技改、营销网络建设和品牌媒体推广4个项目。其中,基酒分级储藏及包装技改和品牌媒体推广两个项目投入较大，分别为1.99亿元和1.2亿元。
    “特定投资者如果能够包括经销商，将更好地促进公司发展；若能引进经销商参与增发，将更有利于公司的长期发展。增发情况的进展可能成为短期股价的催化剂。”民族证券对外发布的研究报告如是认为。
    实际上，定向增发获批的预期，在公告发布之前已经在二级市场得到充分反映。
    11月18日以来，酒鬼酒就在大盘震荡不稳的态势下步步上行。11月24日，受白酒板块整体造好的影响，酒鬼酒封死涨停。记者粗略统计，从11月18日19.71元的开盘价到11月29日盘中创下25.71元的股价新高，酒鬼酒在7个交易日之内上涨30.4%。
净利润下滑
尽管近期股价走势不错，酒鬼酒今年却不是一帆风顺。
今年8月16日晚，酒鬼酒爆人事动荡。公司总经理徐可强因身体原因辞去总经理职务。受此影响，酒鬼酒股价大跌，市场人士也一度为其前景担忧。
接下来10月20日发布的三季报也让投资者失望。单季实现销售收入 1.09 亿元，同比增长31.62%，环比下降10%；净利润947万元，同比减少59%，环比下降80%。
“酒鬼酒我是一直跟着，但是近期没有推荐，因为基本面及管理团队并没有达到我们理想的预期。”深圳一券商研究人士认为，徐可强的离开对公司业绩确实造成了影响，不少经销商对公司的信心发生了动摇。
上述人士还告诉记者，“定向增发方案我关注了，总体来讲对公司有益，但具体效果还有待观察，主打产品现在都搞不清楚，况且公司股价又在高位。”
对于公司三季度净利润为何大幅下降，12月2日，记者联系了酒鬼酒证券事务代表李文生，对方以手中没有数据报告为由，不做解释。公司董秘张儒平也拒绝了记者的采访。
实际上，在公司人事地震之后，研究人士对酒鬼酒的关注度降低不少，只有中投证券及平安证券发布对酒鬼酒“看好”的研究报告。10月以来，中投证券发布4篇，平安证券发布1篇，两者都曾给出“强烈推荐”评级。
其中，中投证券可以被称作是酒鬼酒的“超级粉丝”。即便三季度公司净利润大幅下滑，中投证券还是认为酒鬼酒三季度主业发展态势平稳，维持“推荐”评级。
中投证券张镭在研究报告中指出，公司提出成立湘泉品牌事业部，借启动“长株潭板块”占领湖南市场，规划到 2015 年实现收入 20 亿元，按规划估算年均复合增长率达 32%。因此认为，此举意味着公司开始对湖南市场聚焦资源运作，销售目标不难实现，对公司复兴前景继续看好。

Q&A

Q=华夏理财
A=新海天投资有限公司投资总监杨虎

    Q：近期酒鬼酒在二级市场上走势强劲的主要原因是什么？
    A：酒鬼酒的上涨和整个酒类板块的强劲走势密不可分。通货膨胀的预期，以及国家关于收入再分配对消费升级的刺激，使得市场对于酿酒行业的未来预期提升。作为防御性的品种，资金参与热情高涨。此外，四季度也是白酒消费的旺季，业绩提升的预期推动板块上涨，是酒鬼酒走势强劲的主要诱因。
    就其自身而言，公司剥离地产等其他资产，定向增发加强主业，增强了公司的市场拓展力度，提升了市场预期。公司股价在二季度末相对较低，为市场炒作提供了一定的空间。
    Q：如何看待公司的三季报？
    A：公司三季度单季营业利润794.06万元，同比下降61.98%。前总经理徐可强离职，公司的营销模式出现比较大的转变，直接导致销售费用大幅上升，拖累公司利润。公司新的营销管理方式以湖南本地为中心，对于全国市场的推广进度相对缓慢，公司产能和销量能够同步高速增长存在不确定性，我们对公司未来的利润增速持偏谨慎的态度。
    Q:怎样判断酒鬼酒现在的投资价值？
A：我们认为酒鬼酒目前的基本面并不能支撑公司股价保持长期的上涨趋势。公司第二大股东近期减持440万股，显示股东内部对公司发展存在分歧。另外，我们认为公司复权股价已经处于历史高位水平，动态市盈率过高限制了股价的上升空间，中期投资价值不明显。

幕后推手
超级牛散卧底其中

    查看酒鬼酒10月20日公布的三季报可发现，流通股股东席位变化明显。四只基金退出，四只基金选择加入。最值得关注的则是超级牛散——赵建平的进驻，他在第三季度大笔买入 110万股酒鬼酒，位列流通股股东榜单的第九位。
    赵建平是今年A股市场中最活跃的“牛散”。记者利用WIND资讯查询到，截至9月30日，赵建平出现在8只个股的十大流通股股东榜单上，包括红星发展、太安堂、启明星辰、酒鬼酒、威尔泰、卫士通、新科机电和东方日升。
    分析赵建平之前的持股情况可知，虽然其偏好巨额投资，但并不是快进快出，持有时间往往长达三个季度，节奏点位不算十分精准，但盈利成绩比较稳定。
    “作为二线白酒股，酒鬼酒定向增发一事为市场炒作提供了很好的素材，尤其是在震荡市的背景下，基金私募等或许是在抱团取暖。”北京一位私募人士认为在超级牛散之外，基金私募齐齐发力，也是酒鬼酒股价上涨的原因。杨卓卿