证监会公告暗透玄机 首创证券借壳S前锋还需“自我提升”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道

   “像S前锋（600733.SH这样重组股改双重概念加身的股票，当年表现是很火爆的。”关于S前锋，一位不愿具名的业内保荐人士对本报记者表示。
    11月25日，S前锋董秘办人士告诉本报记者，公司重组股改的事情还没有结果。一直未能股改的S前锋，是未股改的上市公司中少有的非ST股。
    但是近期证监会的一则公告，有望重燃S前锋重组股改的希望。
公告里的“玄机”
    近日，证监会的一份公示，再次引起了市场对首创证券借壳S前锋的猜想。
    11月23日，证监会发布一份《证券机构行政许可申请受理及审核情况公示》，对证券公司变更持有5℅以上股权的股东、实际控制人的审批情况予以了公示。
    公示显示，证监会于2010年1月7日接受了首创证券的申请材料，并最终于8月12日予以了批复。
    对于首创证券股东的具体变动情况，首创证券并没有给予回答。但是这很可能与首创证券借壳S前锋的安排有关。
    S前锋的重组故事始于4年前。
    2006年11月，S前锋披露重组事宜。到了2007年1月，S前锋给出重组报告书，并获得股东大会通过。
    根据当时重组方案，和S前锋实际上属于同一东家的首创证券将首先借壳上市。其中，S前锋首先将以全部资产和负债与首创集团持有的首创证券11.6337%股权及现金6117.79万元进行置换。
    此后，S前锋以新增股份的方式向首创证券股东置换取得剩余88.3663%的首创证券股权，吸收合并首创证券。
    虽然，首创证券的这次股权变动与S前锋重组的关系到底如何不能确定，但却不禁让人们对S前锋未来的股改多了一层希望。
    “像之前广发证券借壳的延边公路一样，S前锋的股改是和重组捆绑在一起的。据我了解，S前锋重组还是很有希望的。”一位接近S前锋的成都当地人士对本报记者表示。
    根据之前的重组方案，首创证券注入上市公司之后，S前锋非流通股股东按1∶0.6的比例实施缩股。最后，公司以资本公积金向吸收合并及缩股完成后的公司全体股东每10股转增6.8股。
    但重组股改方案始终未获证监会批复。
首创借壳难题 
    对于S前锋重组，证监会为何迟迟没有批复，多方业内人士均表示，可能主要还是与借壳一方是券商类公司有关。
    “券商类公司上市，证监会要求本来就比较严格。像广发证券借壳，耗了多长时间啊。但是最后批复的可能性还是很大的。”上述成都当地人士对本报记者表示。
    上述保荐人士则表示，之前广发证券借壳引发的内幕交易调查，可能对证监会的触动比较大。“自从广发证券借壳之后，券商借壳基本都停止了。”
    “据我了解，目前证监会的态度是不鼓励券商借壳上市，而是鼓励它们IPO。”关于证监会对首创证券借壳S前锋迟迟没有批复，上述保荐人士这样认为。
    而首创证券借壳S前锋，面临的一个更主要的问题可能还是首创证券的资质问题。“首创证券在整个券商里资质并不是很好，那么多等待上市的券商，批复的话也不会先轮到它。”该保荐人士表示。
    据中国证券业协会2009年证券公司排名状况显示，首创证券以总资产不足64.5亿排名第71位，以不足3.2亿的净利润排名61位。
    另据2007年天相投顾出具的评估报告显示，首创证券自营业务在整个业务结构中占比过高，也表明了其未来受市场风险影响的可能性也较大。
“净壳”的等待
    尽管首创证券借壳S前锋以及S前锋股改前途未卜，但是各方却也在为此做着各自的努力。
    股东大会通过不久，该重组方案即被递交到证监会。与此同时，S前锋对旗下资产进行了大规模清理。此前，S前锋相继剥离了成都前锋数字视听设备有限责任公司、北京创锋金安信息技术有限公司等资产。
    “事实上，S前锋已经算是一个很干净的壳了，主要资产和负债已经剥离得差不多了。”11月25日，成都当地这位人士对本报记者表示。
    据S前锋2010年半年报显示，目前其主营业务主要是由之前的电子、通信技术研发、制造等转变为房地产。而房地产业务则主要是其控股的重庆昊华置业有限公司。
    “目前S前锋的地产业务在行业中并不具有突出优势，只是象征性地为公司贡献利润而已。”该成都当地人士表示。
    据首创集团发展战略显示，金融服务业是其三大核心产业之一。此前曾有业内人士猜测，未来首创证券借壳S前锋之后，很可能成为其金融资产整合的一个平台。
    作为首创证券大股东，同时也是S前锋的实际控制人，首创集团也为了力保首创证券的上市而舍弃了第一创业大股东的地位。
    第一创业增发之前，首创集团也是其控股股东。但在2008年的增发过程中，首创集团并没有参与，其在第一创业的持股比例也从之前的47.27%降至15.72%，位列参股股东行列。
    另外，首创证券自身并不是没有动作。
    据了解，首创证券通过收购兼并，目前在全国已经拥有15家营业部。“这可能与其要扩大经纪业务收入的比重有关。”上述保荐人士猜测。
    “原来成都分别有一家首创证券和一家第一创业的营业部，现在第一创业的那家也改名叫首创证券营业部了。”上述成都本地人士对本报记者表示。

Q&A

Q=华夏理财
A=S前锋董秘办人士

    Q：目前公司的重组股改是否有进展？
    A：材料2007年我们就已经递交上去了，但是现在我们还在等待证监会的批复。

    Q：重组和股改是怎样的顺序？
    A：按照当时的方案，我们是先重组，再股改。首先上市公司先吸收首创证券资产，然后非流通股股东再按1∶0.6的比例实施缩股。最后，公司以资本公积金向吸收合并及缩股完成后的公司全体股东每10股转增6.8股。

    Q：目前公司的主业是什么？
    A：这个你可以看我们的报表。目前房地产业收入是公司利润的主要来源。

股民故事
股民：还欠我20个涨停

    “等了多少年了，总觉得快了，割肉的话，实在是心痛啊。”关于S前锋，太多的人有太多的无奈。
    S前锋，曾经以连拉25个涨停而成为A股市场上最火爆的牛股。2006年11月21日，S前锋停牌,停牌时价格为6.62元。由于首创证券借壳的消息公布，2月6日复牌后一直涨停。股价从2006年4月的最低点2.92元，经过这25个涨停板，最高时拉升至52.08元。
    但是时隔4年，重组和股改并未获得证监会的批复。“券商类公司借壳现在证监会管得比较严，你看看广发证券，由于内幕交易，也是拖了3年多的时间才批。”一位不愿具名的业内分析师表示。
    该分析师表示，S前锋当时涨得这么厉害，加之广发证券事件影响，证监会不可能不谨慎。
    在股价疯狂上涨一年之后，2008年11月S前锋被打回原形，股价再次被打到6元多。之后最高被拉升至27元左右。目前，公司股价一直在20元左右徘徊。
    在股价的来来回回中，肯定有那些先知先觉的投资者们赚得盆满钵满，但是我们在股吧里所能看到的只是被套的无奈。
    一位股民在股吧里说：“S前锋重组方案复杂，时间漫长，但是我愿意等，S前锋还欠我20个涨停。”

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