募投项目实现微利中元华电忧成长难继

作者：郝英

来源：

发布时间：2010-10-29 21:10:29

摘要：募投项目实现微利中元华电忧成长难继

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郝英武汉报道

   受冷空气过境影响，10月底武汉的气温“一夜之间进入了冬天”。而中元华电（300012）董秘陈志兵这阵子已经忙得没有时间感受这种气温的骤变了。
    创业板一周年将至，大事小情纷至沓来，这几天，陈志兵一方面要给将于11月1日解禁的限售股股东进行培训，另一方面，还要接待络绎不绝的各大机构调研访问，10月28日，他马上还要飞去深圳参加创业板上市一周年的各项活动，这阵子对于陈志兵来讲过得有些手忙脚乱。
募投项目进展正常
    中元华电坐落于武汉市著名的南湖景区东南方向，距离市中心约一小时车程。在风景如画的汤逊湖旁就是华中科技大学科技园区，这里拥有多家国内大型企业的制造基地，规模不大的中元华电挤在它们中间并不显眼。与中元华电在创业板上的声名显赫相比，武汉当地的出租汽车司机要想找到这里还是颇费周折的。
    “陈总正在接待来公司调研的机构，目前正在开会，请稍候。”上午10点，与捷足先登的访客相比，记者已然算是晚到一步了。
    据记者了解，当日共有包括数家机构参与了联合调研，其中不乏国内知名的基金公司、券商及私募基金公司，而这些基金公司的投资总监、基金经理，券商的行业研究员悉数到场。记者随后在查阅资料时注意到，这些基金公司在中元华电的三季报披露中并未出现在股东名单之中。
    上午11点半，中午下班的电铃打响，工作人员鱼贯而出，不过记者并未看到董秘陈志兵的身影。
   “他们还在开会。”同样的答复已经是多次听到。
    时至中午12点，陈志兵的身影终于出现在了记者的视野当中，而此时他的身边仍然围满了不断提问的调研人员。
    面对记者的来访，陈志兵有些为难：“公司一直非常低调，近期很多媒体的采访都被公司推掉了。”
    至于公司目前募投项目的进展情况，陈志兵不愿意做过多解释，只是表示，公司目前的各项募投项目正在按计划进行，一些新产品也已完成鉴定，总体来说进展是比较顺利的。
项目见效仍需时日
    资料显示，截至2010年三季度，中元华电已投入募投项目资金2820万元，占计划募集资金总额的15.24%。而超额募集的3.41亿元计划投入电能质量监测与治理项目以及新型自动跟踪补偿消弧线圈成套装置项目，两项目计划使用超募资金7800万元，截至9月30日，已累计投入1565万元。
    而据记者了解，目前公司的三个募投项目中，已有两个募投项目实现效益，其中，智能化电力动态数据记录装置项目实现效益226.84万元，基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备项目实现效益39.05万元。
    对此，国信证券电力设备首席分析师皮家银在接受记者采访时认为，公司的新产品目前仍旧处于起步阶段，短期很难见到利润。“企业的新产品一般来说在上市之初销量不会很大，新产品上市即热销在电网设备的生产企业里更是不可能的，因为这个行业对于安全性的要求非常高，新产品上市初期客户试用的情况居多，新产品一旦在积累期后获得了客户的认可，那时才会对业绩产生显著的影响。”
行业影响业绩下降
    新项目尚未见效，而公司已有项目目前的赢利能力并不乐观，这与一年前上市时公司宣称的高成长截然相反。
    数据显示，中元华电2010年前三季度实现营业收入8719万元，相比2009年同期下降了17.69%，公司实现净利润3190万元，同比下降14.35%。对于这种业绩增速低于预期的情况，市场也迅速做出了反应。10月22日，中银国际证券公司分析师韩玲已经将中元华电的投资评级由“买入”下降至“持有”，同时也将公司股票的目标价格下调至22.75元/股。
    韩玲认为，中元华电业绩同比出现下滑低于此前市场预期，原因主要是两网投资规模下滑，和公司重点客户区域上海以及广州由于世博会与亚运会等因素造成采购量大幅下降所致。
    对此，陈志兵向记者解释：“公司今年业绩不好主要受电网投资减速影响，但公司正在努力使产品多元化，从而克服单一因素波动影响公司业绩的情况。”
    根据资料显示，2009年国家电网计划投资2600亿元，而到了2010年计划投资电网建设费用只有2274亿元，比2009年大幅下降。事实上，整个上半年国家电网的实际投资额仅有824亿元。
    “今年是属于电网的转型期，智能电网建设目前还仅仅属于一个小片的试点状态，很多设备的采购被推迟，总的来说，两网投资增速的下滑是导致下游企业业绩下降的主要原因。”皮家银对记者表示。解禁潮重压股价
    与电网投资增速下降导致企业业绩下滑相比，将于11月1日到来的限售股解禁潮却是暗流汹涌。
    数据显示，将于2010年11月1日正式流通的首发原股东限售股总数超过3024万股，占总股本的23.26%，而目前中元华电的流通股总量为3270万股，此次限售股的解禁将使得流通盘陡增超过90%。
    业绩增速下滑与限售解禁股的压力成为了长期压制中元华电股票难以走强的因素。
    中元华电从4月26日至10月28日的122个交易日内保持了区间震荡的股价走势，其间累计跌幅15.84%，振幅39.22%。在大盘连创新高的近两周，中元华电在连续下跌数周之后才勉强走出反弹格局，但股价仍然大幅低于8月中旬的股价高点29.85元/股，截至10月28日收盘，中元华电报收于23元/股，按照刚刚从公司调研回来的长江证券分析师刘元瑞给出的0.35元/股收益计算，中元华电2010年的动态市盈率为65.7倍。