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大小非套现冲动持续高涨

作者:付刚

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-29 21:56:00

摘要:大小非套现冲动持续高涨

大小非套现冲动持续高涨

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

    在4万亿经济刺激计划引发的此轮A股反弹中,已经熬过限售期的“大小非”们显然在加速出逃。
    自11月初至24日,“大小非”共减持超过22亿元,且随着大盘反弹的高度越高,减持额度越大。这进一步加大了A股市场的反弹压力。针对减持的汹涌之潮,同时面对证监会有关限制“大小非”减持的配套政策,如二次发售等迟迟未予问世,不少金融专家和民间人士踊跃开出了自己的最新政策建言。


大小非掀“海通浪”
    在11月份的反弹行情中,“大小非”们操作最为疯狂的典型公司,莫过于海通证券。
    自11月21日12.89亿限售股解禁上市后,海通证券已接连4个跌停,到11月28日,更是创下8.38元的近期低点。
    《华夏时报》记者从Topview查询的数据显示,海通证券11月21日在二级市场上共成交2284.98万股,排在卖出榜首位的是T63975席位,第二至第五名均来自中信证券席位,这4个席位合计抛售1520万股,约1.8209亿元。
    由于接连的跌停,此后三天海通证券在二级市场上连续创下成交地量,大宗交易平台于是成为解禁“大小非”们的求生之路。
    11月21日,上海证券交易所的大宗交易平台几乎被海通证券包揽,当日共发生大宗交易30笔,海通证券占了26笔。
    在11月21日至26日期间,围绕海通证券发生的大宗交易共计32笔,合共1.87亿股,这些大宗交易的卖方,基本都是海通证券在2007年定向增发时,获得股权的中信集团、平安信托、江苏国信资产管理集团。
    海通证券身后“大小非”们的疯狂出逃,还仅仅是冰山一角,记者获得的数据显示,整个11月份“大小非”减持对市场造成的压力都不容乐观。
    中信建投研发部田东红的最新统计显示,“大小非”自11月初至11月24日,减持数量为2.81亿股,减持总市值达22.56亿元。而10月份的减持股数为1.65亿股,市值约为10.77亿元。
    田东红强调,“大小非”减持构成的压力还在于随大盘反弹的高度越高,减持的额度越大。其相应的一个论据是,从11月份公告的减持日期看,月初仅有11月4日、5日两笔减持,但随着11月10日市场发生反弹以来,发布减持公告的上市公司越来越多。


12月解禁总市值达1700亿元
    在华富基金研究总监程坚看来,“大小非”借反弹时机套现完全属于必然。他认为,在目前华尔街金融危机对中国影响尚不明晰的情况下,“大小非”自然会选择套现,将现金落袋为安。
    他预测,如果反弹能持续,“大小非”套现的动作可能更大。
    平安证券分析师蔡大贵认同这种分析。他认为,随着市场转暖,“大小非”无法抵挡利益的诱惑。根据蔡大贵的测算,在目前的市场情况下,“大小非”的套利空间最低为15%,最高为46%。
    他同时详细分析说,在股改中,市场预期“大非”的减持比例为10%—20%,“小非”的减持比例将高达40%以上,平均而言,减持的比例约为30%。而如果按照“大小非”减持30%进行测算,上证综指下调至1300点的位置或许无法避免,“只是一个时间问题”。
    蔡大贵强调,“大小非”对市场所带来的“创伤”,需要“价格消化”,减持的数量越大,消化的时间越长,4万亿刺激计划只会延缓指数滑落,并不能根治“大小非”痼疾。
    针对“大小非”近期集中的套现现象,天相投顾有关研究人员向记者表示,当“大小非”减持压力汹涌袭来时,投资人可能会短期忽视股票的价值而突出扩容对于股价的冲击,从而对市场的短期运行构成负面的影响。
    她强调,未来“大小非”减持将和指数的走势紧密相关。上证指数的走势将会体现刺激经济增长的利好和“大小非”减持的压力之间的博弈,而这个博弈的结果又会反过来左右“大小非”的减持行为。
    根据东莞证券分析师陈桂柳向《华夏时报》记者提供的最新数据显示,12月份,沪深两市共有124家上市公司的222.03亿股限售股将陆续上市。若按11月24日收盘价计算,12月份限售股解禁总市值约1722.73亿元,较11月份解禁规模增加逾七成。
    陈桂柳透露,从12月份解禁的限售股占解禁前流通股比例来看,占比超过60%共有38家,其中太平洋、中海发展、长江证券、中国太保、海通证券等公司的解禁股占流通股比例均逾100%。
    从解禁数量来看,124家上市公司中共有46家公司解禁数量逾1亿股,其中海通证券、唐钢股份、中国太保和中海发展解禁数量均逾10亿股。陈桂柳强调,从目前的市场情况判断,海通证券减持压力依然较大。


大小非药方新解
    记者注意到,针对11月以来“大小非”减持的汹涌之潮,同时面对证监会有关限制“大小非”减持的配套政策,如二次发售等迟迟未予问世,不少金融专家和民间人士都踊跃开出了自己的最新政策建言。
    摩根大通董事总经理、大中华区首席经济学家龚方雄11月26日即明确表示,可以设立专门吸纳“小非”的封闭基金,积极注入新的市场资金,以改变投资者对中国股票市场的预期。
    记者获得的龚方雄撰写的相关报告显示,“大小非”解禁已成为股市深幅调整的又一个重要风险因素。
    他强调,“大小非”问题是因两年前非流通股改革遗留下来的非市场化问题,不是市场自身能够解决的。政府应考虑通过特殊的方法来解决这一特殊的历史问题,而解决问题的关键在于,既不改变股改确立的“游戏规则”,又能够如期兑现“大小非”解禁的承诺。
    龚方雄建议,国家可考虑从外汇储备中拨出资金成立一个特殊的封闭式基金(不同于可以购买任何股票的一般平准基金),专门从大宗交易市场上折价买入“小非”减持的股票,以助股市平稳。
    设立这个封闭式基金后,解禁后的“小非”法人股可向该基金出售股票,而非直接向市场出售。这样的市场退出方式并没有改变股票供求关系和政府对“大小非”解禁退市的承诺,不对市场形成干扰,因而可以稳定市场。
    “日后,当市场信心完全恢复,这只封闭式基金可以上市或者向第三方出售。”
    让人关注的是,龚方雄的政策建言仅仅是当下有关“大小非”解决之道的一个版本。一些民间人士的药方也显得颇具智慧。
    记者获得一份未署名的民间研究报告指出,现阶段对“大小非”减持的监管制度缺陷主要表现在两方面:一是缺乏短期数量限制的规定。由于“大非”、“小非”的数量很大,解禁后如果在一个较小的时间段内被大量减持,将会破坏股市供求的平衡,从而引发股市的剧烈波动。因此,对“大小非”持有者在一个较短的时期内可减持的最大数量作出明确规定,很有必要。
    此外,目前“大小非”减持的信息披露不够充分。至今为止,监管部门还没有要求“大小非”在减持前披露减持计划,公众对“大小非”在近期内拟出售股票的数量和日期一无所知。
    在报告的作者看来,与其承诺延期解禁,还不如承诺每次减持前预先披露减持计划,以稳定人们对减持的预期。
    报告强调,引入上述条件,可提高“大小非”减持的公开性和透明度,减轻“大小非”减持对市场的压力,有助于股市长期健康稳定的发展。

 

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