淘金“十二五” 预热“黄金周”
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发布时间:2010-09-03 19:57:32
中原证券研究中心副总经理 刘舒
本轮行情的实质是,2010年5月3181点快速下跌后的较大级别反弹,前期2500点以下的下跌夸大了熊市利空和扩容压力。7月初市场是在未见明显政策利好情况下见底的,整体属于技术反弹。单从点位上判断,股指本轮反弹至此,短期上行空间有限,应在2500-2700点之间震荡整固,后期用时间换空间。
从宏观经济来看,海外市场复苏乏力、国内经济阶段性下行已是市场共识,只不过是程度上存在分歧而已。然而,这种分歧难以通过有所反复的月度经济数据来弥合,也不会因国内保障性住房建设、行业规划以及区域规划的推出而得到彻底消除。从这个层面来看,只要国内调控政策不出现大的转向,资本市场趋势性的机会短期就不会显现。
从市场估值来看,权重股相对合理、题材股结构性高估是当前市场的主要特点。在地产调控之后,大量闲散的社会资金正在进入各类投机领域,题材类个股反映出游资极度投机的性质。不过,在系统性风险不大的情况下,炒作的退潮取决于题材板块下一阶段市场扩容速度以及10月底第一批创业板解禁下的减持情况。从常识上来看,我们认为该类个股风险极为明显,因此判断9月该板块将会出现拐点。
资金面的变化上,从近期银行间拆借利率上升、一级市场资金分流、A股市场扩容加速以及基金加仓空间极为有限这四个方面来判断,股市资金面压力显现。由此,我们认为8月初以来持续近一个月的市场平衡将被打破,9月A股市场难言乐观,建议投资者保持适当的谨慎。
从技术面上看,预计9月份上证综指会出现震荡下行的走势,下行主要运行区间在2480点-2550点,对应2010年动态市盈率15.1倍-16.9倍。市场短期难以继续出现趋势性机会,而结构性的机会仍然来源于消息面的刺激,建议围绕热点主题短线操作以及逢低参与低估值板块的阶段性反弹。
关注以下三类投资机会:1、从“十二五”规划的方向中寻找新的投资热点;2、低估值板块的阶段性反弹;3、“黄金周”期间的相关消费类股票。
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