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A股疫苗上市企业三季报透视:10家营收净利双降,“HPV三剑客”净利润腰斩,降价为何无法挽回市场?

作者:于娜 蒋力

来源:华夏时报

发布时间:2024-11-07 22:06:55

摘要:刚刚过去的10月,A股各家疫苗上市公司2024年度三季报陆续公布。

A股疫苗上市企业三季报透视:10家营收净利双降,“HPV三剑客”净利润腰斩,降价为何无法挽回市场?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 于娜 见习记者 蒋力 北京报道

刚刚过去的10月,A股各家疫苗上市公司2024年度三季报陆续公布。《华夏时报》记者梳理发现,2024年前三季度,在A股市场疫苗板块的14家上市公司中,有10家“营利双降”;其中以智飞生物、万泰生物、沃森生物等HPV疫苗公司业绩下滑幅度最大,营收平均下降近45%,净利润均遭腰斩,华兰疫苗、金迪克等流感疫苗公司亦都呈现大幅业绩下滑。

受制于行业竞争加剧,价格战持续等因素,国内疫苗市场环境愈发艰难。

“很多发展中国家对疫苗的需求仍然很大,这些市场可以成为中国企业的新机遇。”大消费行业分析师杨怀玉接受《华夏时报》记者采访表示,价格战对行业肯定是不利的,企业还是需要开发具有独特优势的新产品,如更高效、副作用更低的疫苗,或针对特定人群的定制化疫苗,走差异化竞争的路线。

业绩下滑成“主旋律”

2024年度三季报显示,A股14家上市疫苗公司中,11家出现净利润下滑,盈利能力下降成为诸多疫苗企业不得不面对的课题。

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(14家A股上市疫苗企业2024年前三季度业绩汇总)

具体来看,作为广受女性关注的“流量之王”,HPV疫苗曾经一针难求,但据本报记者日前调查发现,现在HPV疫苗库存充分,基本上是随到随打了。

市场供求关系的转化很快反映到了HPV疫苗公司的业绩上,被誉为“HPV疫苗三剑客”的智飞生物、万泰生物、沃森生物,2024年前三季度营收和净利润均大幅下降。

其中,智飞生物因独家代理默沙东的四价和九价HPV疫苗,曾经赚得盆满钵满,但是2024年前三季度,智飞生物营收同比下降41.98%,归母净利润同比下降67.07%。值得注意的是,智飞生物首次出现单季度净利润亏损的情况,第三季度归母净利润亏损8369.64万元。作为行业龙头,智飞生物的业绩表现很大程度上反映了整个HPV疫苗市场的尴尬局面。

万泰生物的二价HPV疫苗是首个获批上市的国产HPV疫苗,曾在2022年给公司带来近50亿的净利润,但是好景不长,此后业绩急转直下,2024年前三季度,万泰生物营收19.48亿元,同比下降60.79%;归母净利润2.67亿元,同比下降85.25%。单看第三季度,万泰生物的归母净利润只有616.86万元,同比下降94.18%,接近单季度亏损的边缘。

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(万泰生物2020年至2024三季度归母净利润变化,来源:Wind)

同是国产二价HPV疫苗龙头企业,沃森生物可谓掀起HPV疫苗内卷价格战的主力,一度将二价HPV疫苗的采购价格下探到27.5元,然而也很难独善其身。2024年前三季度,沃森生物营收同比下降32.19%,归母净利润同比下降53.67%。

HPV疫苗之外,一样深陷“价格战”的流感疫苗企业日子也不好过。尽管三季度才刚刚进入流感疫苗的销售旺季,但三季报显示,“流感疫苗一哥”华兰疫苗今年前三季度的收入同比下滑44.28%,归母净利润同比下降57.54%,为上市以来同期最低值。对于营收下滑,华兰疫苗称主要是流感疫苗销量减少及价格下降综合所致。

高度依赖大单品四价流感疫苗的金迪克,是今年前三季度14家A股疫苗上市企业中营收、净利润降幅最大的企业,降幅分别高达67.81%、382.63%。自2021年上市以来,金迪克已连续三年出现业绩下滑,归母净利润降幅逐年扩大。

华兰生物、百克生物都有除流感疫苗之外的其他业务和疫苗品种布局,不过也没有走出业绩下滑的泥沼。2024前三季度,华兰生物营收、归母净利润分别下滑10.79%、13.46%;百克生物营收、归母净利润分别下滑17.47%、26.19%。

前三季度不容乐观的业绩表现,给流感疫苗企业第四季度能否以价换量,回归业绩增长轨道蒙上了阴影。

在14家疫苗企业中,仅三家实现了营收利润的逆势双增,分别是辽宁成大、康华生物、康希诺。

其中,辽宁成大是“狂犬病疫苗一哥”成大生物的母公司,其供应链服务(贸易)板块的营收占比较重,仅看疫苗业务,成大生物2024前三季度营收、归母净利润分别下滑2.40%、28.87%。

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(辽宁成大2024年上半年主营构成。来源:Wind)

康希诺依靠新的业绩支柱流脑疫苗,在2024年前三季度营收大幅增长222.28%,但新冠疫苗需求大幅下降对公司业绩的影响并未完全消退,公司仍处于亏损状态,今年前三季度亏损2.22亿元,流脑等其他疫苗能否让康希诺扭亏为盈仍然要打一个问号。

那么,康华生物为何能够逆势增长?本报记者了解到,康华生物2024年前三季度的业绩增长主要得益于一笔海外许可授权收入,公司于今年年初海外授权其六价诺如病毒疫苗的研发、生产和商业化,在3月录得首付款1500万美元。单看今年三季度,康华生物营收和归母净利润分别下滑10.21%、17.71%。

另外,核心产品为吸附破伤风疫苗的欧林生物,2024前三季度营收小幅增长9.75%,但是其归母净利润仅402.59万元,同比下降86.71%,几乎可以忽略不计。

这样来看,即便是逆势增长的几家疫苗企业,业绩也不容乐观。

疫苗生意路在何方

持续价格战下,疫苗企业为何集体失速?

杨怀玉认为,价格战是利润缩减的直接原因,本质是市场上同类疫苗产品的增多导致的竞争加剧,为了争夺市场份额,各家企业纷纷降价,这直接压缩了利润空间。

那么,疯狂内卷降价是否带来了疫苗付费接种意愿的提升?记者观察到,在HPV疫苗市场,国产二价HPV疫苗价格战愈演愈烈的前提下,居民的接种意愿并未提升。据中检院批签发数据,2024年1—9月我国二价HPV疫苗批签发合计47批次,同比下降86%;四价HPV批签发4批次,同比下降88%;九价HPV疫苗批签发105批次,同比增长1%。

对此,疫苗专家陶黎纳日前接受《华夏时报》采访时表示,HPV疫苗市场可能已经触及存量天花板,国产九价HPV疫苗上市后将直接面临红海竞争。他给出的建议是,国产二价HPV疫苗应转向免费市场,主攻政府的集采公益项目;而对于九价HPV疫苗,企业则需要在定价上下功夫,以提升未接种女性的付费意愿。

但是,HPV疫苗更多是一个存量市场,每完成一位居民接种,市场需求就会减少一个。过去几年,HPV疫苗作为一种“网红疫苗”,已经是大大透支了市场。因此,降价也许适合九价HPV疫苗的推广,但并不意味着适合其他疫苗。

例如,对于流感疫苗来说,有业内人士指出,降价并不是促进接种的主要因素,“流感疫苗的价格已经非常便宜了。”相反,流感疫苗的接种人群相对固定,且由于流感病毒容易发生突变,每年流行的流感病毒毒株可能不同,需要每年接种新的流感疫苗,因此想要进一步提升接种意愿,加强公众宣传才是关键。

“某些特定类型的疫苗如流感疫苗,其需求可能因季节性、公众健康意识等因素而波动。例如,在疫情得到控制的情况下,人们对于预防性疫苗的需求可能会有所下降,”杨怀玉进一步指出。

国产疫苗企业应该积极开拓国际市场,寻找新的增长点。另外,探索多元化业务也是一条出路,可以考虑进入诊断试剂、医疗设备等相关领域,实现业务多元化。

见习编辑:姜雨晴 主编:陈岩鹏

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