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通胀再降温!美国CPI低于预期,明年美联储或降息两次,对全球资产影响几何?

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2023-11-16 16:46:02

摘要:美国10月CPI和核心CPI的超预期降温在一定程度上减轻美联储继续加息的压力。

通胀再降温!美国CPI低于预期,明年美联储或降息两次,对全球资产影响几何?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 叶青 北京报道

11月14日美国劳工统计局发布数据显示,美国10月未季调CPI同比升3.2%,为今年7月来新低,预期升3.3%,前值升3.7%;季调后CPI环比持平,为去年7月来新低,预期升0.1%,前值升0.4%。消息公布后,美元指数短线跳水约50点,现报104.38。

美国10年期国债收益率大幅走低至约4.483%;美国2年期国债收益率下挫14个基点,至4.89%;美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度约为39.6个基点。业内人士表示,美联储官员上周声称要保留未来继续紧缩的可能性,但10月份通胀数据超预期下降,美联储没有继续保持鹰派的理由。

受美国CPI数据超预期下降影响,一定程度上也提振了A股的市场情绪,11月14日,沪深指数温和震荡,全天成交8962.2亿元,环比小幅增长。早盘券商板块整体异动,中金公司和中国银河大幅拉升,带动券商板块集体上涨,但随后均有不同程度回落。与此同时,华为鸿蒙、光刻机、存储芯片等板块交易较为活跃。

美国10月CPI低于预期

美国劳工统计局11月14日发布的数据显示,美国10月CPI同比增长3.2%,略低于市场预期,前值为3.7%;10月核心CPI同比增长4.0%,略低于市场预期,前值为4.1%;10月CPI环比增长0%,略低于市场预期,前值为0.4%。美国10月CPI数据公布后,美元指数由105.53一路下滑至104.60。

“从分项数据来看,与9月份的大体方向基本相同。10月份能源指数下跌2.5%,在美国本土产量增加的情况下,本月汽油指数下降5.0%,抵消了其他能源成分指数的上涨。食品指数继9月份上涨0.2%之后,10月份继续上涨0.3%。家庭食品指数环比增长0.3%,而外出食品指数上涨0.4%。”光大期货分析师朱金涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

美国10月核心CPI较上月的4.1%小幅放缓至4%,也低于预期的4.1%,但仍高于美联储的2%的目标水平,环比增速由0.3%放缓至0.2%,低于预期的0.3%。其中,10月份上涨的指数包括租金、等价租金、机动车保险、医疗、娱乐和个人护理。离家住宿、二手车和卡车、通讯和机票价格的指数是本月下降的指数之一。

“美国10月CPI和核心CPI的超预期降温在一定程度上减轻美联储继续加息的压力,但相对于CPI统计一篮子货物的物价变化, 美国经济分析局(BEA)公布的个人消费支出(PCE)数据更为接近美国的真实通胀率,因而去掉食品和能源两项的核心PCE被作为美联储的货币政策目标。”朱金涛称。

另外,若当前市场因CPI降温而过快转向乐观,在利率处于历史高位的当下,资本市场的过快反弹或将带来一定的流动性风险和通胀反弹风险,妨碍美联储继续放缓经济增长和降低通胀的努力。因此,不排除会影响美联储接下来的货币政策制定。

除了通胀数据以外,匠鑫学院院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示,美国的劳动力市场数据也出现了降温。美国10月季调后非农就业人口增加15万人,为6月以来最小增幅,不及市场预期的18万人。美国10月失业率录得3.9%,为2022年1月以来最高水平,市场预期为3.8%。疲软的非农,缓和的通胀,这已经在侧面证实今年的7月份已经是美联储此轮加息的最后一次,而即将到来的12月份利率会议,美联储仍然会选择按兵不动。

投行增加对明年降息的押注

虽然美国10月CPI数据出现变化,不过,也有业内人士认为,一个月的数据过于短暂,一旦11月份CPI数据上升,可能又会是另一种预期。

银河期货贵金属研究员陈婧表示,往回看,从去年四季度开始,美国的综合通胀和核心通胀整体都处于下行通道,尽管前者在今年6月之后由于基数效应、能源价格上涨等因素出现短暂上升,但随着能源价格的走低已重新掉头向下,而后者、即美联储更关心的核心通胀,由于货币紧缩、疫情带来的供需错配缓解、劳动力市场逐渐趋于平衡等因素,持续下行。

与此同时,波士顿安徒生资本管理公司创始人Peter Andersen也表示,CPI数据朝着正确方向出现轻微变化,不会损害当前美联储已经停止加息的说法。这可能是一件好事,预计鲍威尔会继续保持谨慎的语气,因为这是显示紧缩政策正在发挥作用的早期阶段。

摩根大通经济学家Michael Feroli也表示,CPI数据进一步降低了本来已经很低的12月加息的可能性,这些数据还可能影响美联储在下一次会议上发布的预测,最新通胀数据预示第四季度通胀或将低于美联储9月的预测,美联储可能很难有理由用更鹰派的点阵图来盖过按兵不动的鸽派立场。

据了解,一些外汇市场交易员也认为,随着美国通胀数据公布后,市场的交易情绪出现了变化,尤其是对于2024年美联储降息的时间节点提前,以及对降息幅度的预期扩大。对此,匠鑫学院院长许亚鑫表示,由于美联储这一轮激进加息一直在强调是为了应对高企的通胀数据,那么伴随着核心通胀的回落,市场的预期发生改变也是顺水推舟。

“通胀的下行,封死了美联储进一步紧缩的空间,并且让市场开始转向明年二季度之后潜在的货币宽松,对风险资产的短期走势来讲是一种利好。因此,在隔夜美国通胀数据公布后,美元指数大幅跳水失守105关口,触及103.98的一个半月新低,美股也出现高开高走,美债收益率下行,金银油出现反弹。”许亚鑫称。

值得关注的是,超预期降温的美国通胀数据,将使得市场的风险偏好情绪得到明显改善。11月14日CPI数据公布后,出现了美债收益率全线两位数跳水,2年至10年期美债收益率均跌超20个基点。隔夜美股开启狂欢模式,三大指数中,标普、道指涨超1%,纳指涨超2%。短期内的资金宽松情绪能否使得权益类市场的涨势延续,关键取决于上市公司的业绩水平。

光大期货分析师朱金涛接受《华夏时报》记者采访时表示,中国的A股的交易逻辑更多的还是取决于经济基本面的修复,而非外部的情绪改善。A 股市场在经历了一段时间的上涨后出现了明显的板块分化,指数开始构建短期震荡中枢。随着10月经济及金融数据的陆续公布,经济缓慢复苏的节奏得到印证,市场在当下时点已经开始关注经济新常态下产业布局的方向。

对全球资产会有何影响

根据美联储安排,下次议息会议时间将在美国时间12月12-13日期间举行。在此之间,美国公布的一系列经济金融数据都将成为美联储制定货币政策的重要参考,特别是11月30日会公布美国10月的PCE数据,将影响美国未来的通胀预期走向。

“虽然美联储方面并未对具体开启降息时点做出表态,但美联储资产负债表规模的缩减进程,很有可能在明年一季度结束,自2022年5月宣布缩表计划以来,美联储资产负债表规模已累计下降1.1万亿美元。”光大期货分析师朱金涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

市场对于美联储何时开启降息的最新预期显示,综合考虑通胀与就业确实进入下行通道,且四季度开始美国经济将会开始放缓,美联储可能会在明年二季度末(明年6月)开始首次降息,较此前的预期有所提前(此前预测在明年7月左右)。不排除因陷入经济衰退或严重流动性危机而提前开启降息窗口的可能。

不过,匠鑫学院院长许亚鑫却表示,美联储将于12月13日召开年内的最后一次利率会议,这次会议将会公布点阵图及未来经济和通胀预测。通胀数据公布前,市场普遍预计美联储会在明年5月或者6月才开始首次降息,数据公布后,这个预期最快提前至明年3月,到明年7月,预计会降息两次。

许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示,短期来看,黄金突破并站稳1950美元/盎司之后,下一个阻力指向1980美元/盎司。此前受到巴以冲突等地缘政治因素的避险买盘推动,一度让金价触及2010美元/盎司附近的高点,近期预期会维持在区间内继续震荡。

与此同时,银河期货贵金属研究员陈婧也表示,预计未来黄金将呈震荡偏强态势。从短期看,美元和美债收益率走弱,黄金的吸引力将上升,但由于美联储可能在长时间内维持高利率,仍会给作为非孳息资产的黄金带来一些压力。从中期看,未来美国经济增速趋缓,美国两党间的分歧愈加激烈,给赤字高企的美国财政蒙上更多阴影,加剧了美国经济的不确定性,叠加距离美联储开启降息的时点渐行渐近,黄金或将获得更加充足的上升动力。

从长期看,在全球货币体系重塑的宏观叙事之下,黄金作为法币信用的最后背书仍具有不可替代的作用,自去年下半年起,全球央行掀起购金潮,我国央行更是连续12个月购入黄金,这些因素将在更长时间的维度内抬升黄金价格中枢。

此外,由于黄金具有避险属性,如果地缘政治趋紧,市场避险情绪也会推升贵金属买需,带来金价的脉冲式上涨。

不过,相较于黄金来说,美联储降息预期导致美元指数下跌,原油也会上涨,这是否也会延缓降息的节奏。对此,光大期货分析师朱金涛表示,虽然美元下跌会使得原油上涨,但随着全球需求增长放缓,原油市场可能在2024年初转为过剩的大逻辑并未改变。且短期美国原油库存持续增加,当前节奏下油价持续反弹动能相对有限,对美联储是否降息影响较小。


责任编辑:帅可聪 主编:夏申茶

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