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基金经理“把酒”问投资:白酒股下跌3个月,配置时间点到了吗?

作者:宋婕 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2023-04-19 07:44:53

摘要:今年以来白酒板块整体陷入调整,表现平平,相关基金的净值也受到影响。近日举办的糖酒会作为疫情之后快消行业的首个年度盛会,也是投资界借此观察疫后消费行业复苏、了解食品饮料供销趋势的重要窗口。

基金经理“把酒”问投资:白酒股下跌3个月,配置时间点到了吗?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 宋婕 陈锋 北京报道

今年以来白酒板块整体陷入调整,表现平平,相关基金的净值也受到影响。近日举办的糖酒会作为疫情之后快消行业的首个年度盛会,也是投资界借此观察疫后消费行业复苏、了解食品饮料供销趋势的重要窗口。

多家基金公司的基金经理参与其中寻找投资机会,有的直言在市场走弱的情况下,可能是很好的配置时间点;有的则认为白酒板块的预期回报在下行,仓位放在白酒上面就能躺平的时代可能已经过去了,要挖掘消费升级中的投资机会。

白酒股价持续低迷

消息面上,龙头股贵州茅台和山西汾酒都公告了今年一季度业绩。前者实现营业总收入391.6亿元,同比增长18%;实现净利润205.2亿元,同比增长19%。后者实现营收126.36亿元,同比增长20%;净利润44.52亿元,同比增长20%。

一季度业绩迎来开门红,却不敌白酒板块股价近期持续低迷。今年自2月22日白酒板块达到阶段高点后便进入下跌通道。从数据上来看,截至4月18日,中证酒指数今年以来上涨0.8%,近三个月则下跌7.14%。中证白酒指数的表现更甚,年内下跌0.16%,近三个月的跌幅达到9.25%。

白酒板块内,近七成个股录得负收益,股价表现低迷,水井坊下滑22.13%,领跌整个板块,山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、天佑德酒、五粮液、迎驾贡酒6只个股的跌幅超过10%。

贵州茅台的股价4月以来震荡走弱,4月12日盘中一度跌破1700元关口,创下年内新低;4月17日上午,其市值被中国移动超越,失去第一把交椅。

在酒主题基金方面,最大的白酒基金招商中证白酒指数今年来的收益率为-0.56%,多只白酒主题基金的年内收益率也告负。

消费淡季或是配置时间点

嘉实基金大消费研究团队对《华夏时报》记者表示,作为复苏后的第一次糖酒会,对于了解过去三年行业变化、企业经营方针和未来趋势非常重要。糖酒会展现出关注度非常之高,整个行业呈现出稳中向上的趋势,春节销售表现超预期,催化出更多热情。通过客观、理性的糖酒会调研,剥离出情绪,可以看到,糖酒会符合整体预期。

中信保诚基金表示,市场的确在复苏,但经销商目前还比较谨慎,市场的复苏可能比较平缓,白酒行业在向龙头集中,集中度提升的趋势还在过程之中,未来集中和分化会同时演绎,因此可以更为关注高端白酒龙头,关注渠道库存变化。

招商基金侯昊分析称,近期白酒板块产生的负面因素都是基于3月份销售比较淡的状态。但随着糖酒会的正常举办,继续观察“五一”“十一”以及婚宴预订,根据宴席消费市场的繁荣程度,估计市场又会有不一样的判断。

他表示,虽然白酒行业高增长的时代一去不复返,但基础逻辑和行业逻辑都还在,不能被暂时的困难改变对未来的信心和美好的期待。在市场整体弱的环境下,白酒行业已经比其他消费行业表现更好,并且白酒行业中也有很多好公司凭借自己的主观能动性走出了困境。“任何可能造成市场波动的观点发表出来都应经过深思熟虑,尤其是非官方数据的准确性到底如何,应该更为谨慎一些。换个角度来看,其对市场造成了一定的波动,反而是很好的配置时间点。”

消费升级寻找机会

长城基金量化与指数投资部总经理雷俊对《华夏时报》记者表示,白酒板块毫无疑问是一门好生意,商业模式、盈利较好,值得长期配置。龙头地位稳固,确定性较强,预期指引管理好,对行业有较强的定海神针作用;同时,部分次高端以及二三线白酒,成长性较好,受益于经济复苏和共同富裕大趋势,对于老百姓的生活品质提升明显,中间价格带成长空间巨大。

而对于整个消费行业,雷俊称,当前各地把恢复和扩大消费摆在优先位置,以新场景、新服务为特点的“新型消费”深受年轻人青睐,正释放出消费新活力。新消费整体范畴较大,包括数字新技术、新模式、新媒介和新消费关系所驱动的消费行为,也是一种新型消费模式。核心的驱动因素,还是来自消费升级、技术升级。

中信保诚基金经理管嘉琪表示,白酒是很多消费基金的热衷板块,核心原因是其符合成长快、商业模式也好的特征。但现在白酒板块的预期回报在下行,仓位放在白酒上面就能躺平的时代可能已经过去了。现在是如果估值跌到合理位置可以赚钱,但也要挖掘其他行业的投资机会。

中信保诚基金经理闾志刚称,我们将从大框架中找到投资机会,比如未来人口老龄化趋势和消费升级都是大势所趋,那医药、医疗服务就是比较关注的方向。其次,我们会找到景气度相对比较高的行业,根据国家的产业政策对相关行业的引导,做符合国家发展战略的投资。


编辑:严晖 主编:夏申茶

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