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ST黄海重组引发净壳猜想

作者:田延茂

来源:

发布时间:2010-04-16 19:10:45

摘要:ST黄海重组引发净壳猜想

ST黄海重组引发净壳猜想
轮胎业务或转移风神股份

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 田延茂 山东报道

   4月8日,ST黄海(600579)因存在重大重组停牌。据天相投顾分析,ST黄海可能会被净壳,并置入其它资产,而黄海的轮胎业务可能剥离给中国化工橡胶总公司旗下上市公司风神股份(600469)。
幕后导演
    相关迹象表明,ST黄海重组背后可能隐藏着一个规模庞大的资产整合方案。这个整合方案的导演就是中国化工橡胶总公司。
    中国化工集团公司旗下有众多上市公司,其中ST黄海和风神股份都以轮胎为主营业务。ST黄海和风神股份之间存在着一定的同业竞争关系。据广发证券分析师黎韦清介绍,双方存在竞争的业务主要是全钢载重轮胎。
    有关资料显示,中国化工橡胶总公司是中国化工集团旗下橡胶轮胎业务的整合者。该整合大致分两步实施。首先,将中国化工集团所属的非上市轮胎类资产整合到中国化工橡胶总公司,并进行清理、剥离非经营性资产和不良资产,目前中车双喜、桂林橡胶有关资产已经注入,剥离工作正在进行之中。其次,在完成上述工作的基础上,以中国化工橡胶总公司为主导,将轮胎类上市公司资产及非上市类轮胎资产予以整合重组。
    ST黄海的控股股东是中国化工集团公司旗下的中车集团。2006年9月9日,中车集团在收购ST黄海时,曾承诺“为避免中车双喜投产后与黄海股份产生同业竞争,将以黄海股份为主导,对中车集团下属的各橡胶轮胎企业进行整合”。
    但业内人士分析,由于中车双喜已经转移到中国化工橡胶总公司旗下,而中国化工橡胶总公司刚刚控股风神股份,具备了轮胎资产整合平台,因此中车双喜注入风神股份更具可行性。
净壳猜想
    极有可能与中车双喜失之交臂的ST黄海,其最有可行性的重组方案是什么?
    据天相投顾汽车组分析,鉴于中国化工集团所属的橡胶轮胎资产中车双喜、风神股份等相继划转给中国化工橡胶总公司,预计风神股份将作为中国化工集团旗下轮胎资产的整合平台,黄海的轮胎资产可能剥离给风神股份。之后,黄海可能作为壳资源,被注入其他资产。据中车集团网站资料,除轮胎业务外,中车集团旗下还有众多资产,涉及化工机械制造、橡胶制品制造、汽车及零部件制造等。
    业内人士认为,让风神股份整合轮胎类资产,并将其它非轮胎类资产注入ST黄海,合乎情理,还可以彻底根除同业竞争问题。
    与ST黄海比,风神股份业绩较好。2009年,风神股份实现营业收入56亿元,净利润3亿元。而ST黄海的业绩则不尽如人意。2009年,ST黄海主营收入12亿元,主营利润亏损,靠着3700多万元的主营外收入才实现净利1700多万元。
    而且,ST黄海还陷入了债务纠纷中。截至2009年底,黄海因债务纠纷牵涉诉讼案件15起,涉讼标的金额5139万元。黄海不得不与供应商商谈,以债务打折及轮胎抵账的方式偿还债务。
    在ST黄海重组前,黄海曾进行了一些小规模的资产出售及注入,为天相投顾的分析增加了几分可信度。2009年6月23日,以轮胎为主营业务的ST黄海将内胎分厂闲置设备出售给辽宁万来轮胎有限公司,作价450万元。为履行中车集团在股权分置改革中所做出的关于“向黄海股份注入其下属汽车后服务板块的资产”的相关承诺,2009年末,中车集团将其下属汽修资产通过资产转让方式注入黄海股份,黄海股份通过资产租赁、委托管理可取得汽修业务相应收益。

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