集采之下康缘药业大赚21亿背后的底气：43个药品为中药独家品种

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郭怡琳 于娜 北京报道

8月1日晚间，康缘药业披露了颇为亮眼的2022上半年财报。今年上半年，公司实现营收20.97亿元，同比增长18.54%；实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长32.35%；实现扣非净利润2.02亿元，同比上升24.21%。

2022年已过半，康缘药业依旧延续着2021年的业绩辉煌，此前2021年度财报披露公司营收与净利增幅均超过20%。因此，大大提振了投资者的信心。随着业绩披露，康缘药业股价连续两日上扬，8月2日涨幅5.32%，报收于14.65元/股。

值得注意的是，康缘药业股东数创2020年下半年以来新低，这与其业绩情况的喜人涨势不符。对此，《华夏时报》记者联系到康缘药业内部人士，询问背后原因及有无未公开信息。康缘药业方面称，“信息披露以公告为准”婉拒采访。

净利润增超三成

8月1日晚间，康缘药业发布半年报，半年报显示，今年上半年，公司实现营收20.97亿元，同比增长18.54%；实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长32.35%；实现扣非净利润2.02亿元，同比上升24.21%。

据悉，康缘药业主要业务涉及药品的研发、生产与销售，公司目前主要产品线聚焦病毒感染性疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域。其中，病毒感染性疾病产品线的代表品种有金振口服液、热毒宁注射液等；妇科产品线的代表品种有桂枝茯苓胶囊、散结镇痛胶囊等；心脑血管产品线的代表品种有银杏二萜内酯葡胺注射液、天舒胶囊等；骨伤科产品线的代表品种有腰痹通胶囊等。同时，公司还拥有治疗小儿多发性抽动症的九味熄风颗粒等儿科专用药品。

康缘药业在业绩方面增长较快，第二季度实现营收10.19亿元，同比增长12.26%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长33.92%；实现扣非净利润9545.81万元，同比增长14.28%。

今年上半年主要经营数据显示，公司注射液实现收入7.53亿元，在营业收入中占比35.89%；胶囊实现收入4.98亿元，占比23.75%；口服液实现收入4.35亿元，占比20.74%；片丸剂实现收入1.69亿元，占比8.07%；贴剂实现收入1.17亿元，占比5.58%；颗粒剂、冲剂实现收入9572.84万元，占比4.56%；凝胶剂实现收入928.27万元，占比0.44%。

研发管线方面，康缘药业在报告期内持续推动新产品研发。其中，中药获批临床试验通知书4个，申报生产批件1个；化药创新药开展Ⅱ期临床2个；生物药提交CDE pre—IND沟通交流申请1个；同时，公司还推动一批项目分别开展成药性研究、临床前研究、临床研究工作。在已上市品种培育方面，公司有序开展杏贝止咳颗粒、金振口服液、复方南星止痛膏、热毒宁注射液等主要品种的循证医学临床研究；深入进行一批已上市重点品种的基础研究，为药品的学术推广及临床合理用药提供有力支撑。

值得一提的是，在业绩上涨的背后，康缘药业股东数创2020年下半年以来新低。半年报显示，截至2022年6月30日，康缘药业普通股股东总数为2.95万户，较上一报告期末下滑17.78%。

中药行业利好政策频出

事实上，康缘药业业绩向好离不开中药行业的政策加持。近年来，国务院、国务院办公厅以及下级多个部门，从人才培养、医保支付、审评审批、鼓励创新等多方面出台利好政策。

2020 年 12 月以来，中药行业利好政策频出。2021 年末，国家中医药管理局和国家医保局联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，除了在医保支付加大支持、中医医疗机构纳入医保、中医药服务价格管理等方面加以扶持，《意见》在医保支付范围、支付政策、基金监管等方面也推出了相应的扶持政策。《意见》首次从支付端出台了中药扶持政策，给整个中药行业带来比较显著的利好。

2022 年 3 月 29 日晚，国务院公布《“十四五”中医药发展规划》，大力支持中医药产业传承创新发展。从大方向上看，“十四五”中医药发展规划是由国务院直接印发的，而“十三五”中医药发展规划则是由中医药管理局印发的，这代表了政府对当前中医药改革的决心与力度。同时，《规划》对多个中医药发展指标给出了明确的指引，希望到 2025 年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

从2021年获批的中药新药来看，中药新药审批正在由“方”变“药”，逐步建立符合中医药特点的中药审评审批机制，破除了唯成分论的评价方式，强化人用经验的支撑作用，更符合中医药发展实际，扫除了中药创新研发的障碍。

新的审批机制对这类行业龙头来说具有重大利好。康缘药业2020年11月获批上市的的银翘清热片便是2020年新中药注册分类实施以来首个按照1.1类创新药申报的中药创新药。

此外，康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液医经过保谈判后，价格由316元/支下降至93.7元/支，下降幅度高达70.35%。因此，在2021年和2022年一季度重获增长的康缘药业，亦面临集采带来的降价影响。

中药集采对公司的影响究竟有多大？康缘药业回复投资者时表示：目前，集中采购对公司产品尚未产生较大影响，公司也一直在积极应对，密切关注相关政策，积极适应政策及市场环境变化，进行相应的市场分析，加强成本管理和质量管理，不断优化资源配置，加大药品创新和市场开发力度，提高公司核心竞争力。

和君医药医疗事业部业务合伙人陈建国则告诉《华夏时报》记者，“随着中成药集采的推进，中成药企业排名进入洗牌阶段，其产品结构转型也将成为必然趋势，大品种研发能力亟待提高。长期来看，集采有助于中成药发展及质量标准化，加快行业内的优胜劣汰，或许是企业发展的新契机。”

2021年年报显示，康缘药业共有药品生产批件203个，其中43个药品为中药独家品种。而为了应对集采，康缘药业正在全力推动销售体制改革。

“现在我们在进行销售改革，做一些招商代理、OTC、第三终端拓展，全力在扩大销售。”此前采访中，上述康缘药业内部人士对《华夏时报》记者说。

时间是检验一家企业价值的利器。在政策大幅加持下，中医药企业迎来发展正当时。中信证券分析认为，中药板块估值仍具有较大提升空间， 持续不断的政策鼓励为中药公司业绩释放带来了比较确定的市场空间。对中成药集采降幅的温和预期、中药配方颗粒的市场扩容以及从支付端支持中医药创新发展的积极信号，有望为部分龙头中医药企业带来较大的业绩弹性。

见习编辑：颜源   主编：陈岩鹏

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