大小盘股机会均沾

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李 叶 北京报道

   融资融券来了，但市场呈现的却是大盘蓝筹停滞不前，小盘股大步向上。这种“怪象”不难理解，中国市场的特殊性以及A股目前所处的客观条件，决定了融资融券的“中国”模式。
    其实，融资融券传统的思维是蓝筹股得到青睐，中小市值股票被抛弃，这个资本市场的规律是不会变的。因为大盘蓝筹股中有良好概念的股票，市场主力不可能放弃。利用大盘蓝筹稳住市场，利用优质小盘股赚取利润正成为机构的新思路。此外，如果人民币出现升值，市场还会出现更火爆的局面。
    不过需要投资者注意的是，融资融券操作难度大，对市场趋势把握度不高的投资者还需慎重。

    市场呼唤已久的融资融券终于呱呱坠地了。
    3月24日，中信证券、海通证券、光大证券和国泰君安证券旗下试点营业部开始受理投资者融资融券业务申请。这是融资融券打响的第一枪。紧随其后的将是广发证券和国信证券，目前市场预期首单交易有望31日成交。
    梦想照进现实，利好消化殆尽。当融资融券真正呈现在市场面前时，投资者却多了几分观望、几分畏惧。当下，上证指数始终在3050点附近徘徊，加息、双向印花税都成为左右市场的力量。而更不容忽视的是，融资融券业务落地对市场形成了不小的影响。
    业内人士均表示，未来融资融券将给市场的投资风格带来质的变化，这其中包罗资金层面的变化、大盘蓝筹的分化以及小盘股低位是否遭遇“变迁”。如何应对融资融券带来的变化，成为摆在投资者面前真实的难题。
900亿资金为大盘补血
    未成曲调先有情。融资融券落地时，将会对资金面造成重要影响，这早已在投资者心中形成了强烈的预期。而今，预期终于实现了。
    “虽然市场对于融资融券的到来早有预期，利好也已经在市场中提前表现，但当此项业务真正落地后，还是会给市场带来一些变化，这其中当然包罗市场资金增量的变化。”宏源证券首席策略分析师唐永刚在接受《华夏时报》记者采访时如是说。
    3月19日，证监会公布了首批6家融资融券试点券商名单。证监会作出表态，如果融资融券首批试点启动后运行正常，将分期扩大试点范围。届时，另外5家申请试点证券公司申银万国证券、东方证券、招商证券、华泰证券、银河证券若符合试点条件，将直接作为第二批试点证券公司，核准其申请。
    记者从公开信息中了解到，目前，仅有海通证券、光大证券、招商证券及华泰证券宣布了各自用于融资融券的资本规模。从公布的情况看，海通证券用于融资的规模为80亿，其余三家均为50亿，基本占到净资本的30%-50%，按此计算，如果融资融券继续顺利运作，券商用于融资的规模将达到900亿左右。
    国金证券衍生品部研究总监范向鹏在接受《华夏时报》记者采访时说：“目前市场虽然还是震荡，但融资融券的开展对于市场来说构成利好，市场用于融资的规划将是融券的5倍，这对于首批中标的90只股票而言，直接利好。”
    “融资融券过程中当然会给资金层面带来一定程度的变化，吸引到一些追求高风险偏好的资金进场是大概率事件，况且从证券公司的角度出发也更倾向于多做融资。不过，目前来看，这种融资额度对于整个A股市场的流动性而言影响微小。”
    天弘基金一位不愿透露姓名的基金经理在接受记者采访时，一方面承认资金层面带来的变化，另一方面认为不会对市场形成大规模的影响。
大盘股分化优选
    蓝筹股的时代是否到来了？至少从目前融资融券的开户，以及中标股的基本面情况来分析，还难以得到肯定的答案。但大盘蓝筹将进入到分化优选阶段是毋庸置疑的。
    3月24日，记者在走访营业部的过程中发现，融资融券落地之后，并没有迎来投资者的追捧，反而是观望情绪浓重。早前，管理层已经公布了90只标的蓝筹股。据记者观察，这90家公司主要集中在金融服务业、有色、钢铁、机械、房地产一级交通运输等行业上。
    著名私募人士冉兰在接受记者采访时说：“融资融券是一个潜移默化的过程，对于市场而言，只不过多了一种交易工具，与融资融券相关的很少数大盘蓝筹股会有强走势，这注定是分化行情，并不是中标就是好股票。”
    记者利用WIND数据统计显示，在90只融资融券的标的股中，市盈率低于20倍的有18只，主要集中在金融、机械等行业。
    面对市场对中标股的行情期待，冉兰也告诉记者：“融资融券业务的开展并不影响投资者对于大盘蓝筹股价值的判断，也不会马上提升蓝筹股的价值，只不过是吸引更多的资金投资蓝筹股，不过，由于资金只能在90只标的蓝筹股中进行选择，这会使得大盘蓝筹股相对真实，资金必定要选择基本面、业绩、估值均具优势的蓝筹。”
    近一段时间以来，大盘蓝筹股始终难见起色。这也是行情一直震荡的原因所在。“从投资价值上来讲，蓝筹股，尤其是银行、券商等行业，估值已经非常合理，大机构应该运用融资融券的手段在其中获利，这些大盘股相信不会偏离太远。”国都证券资深策略分析师王伟强如是分析。
小盘股依然火爆
    当融资融券问世后，市场开始担心中小盘股的“人生”，不过，这种担忧显然有些多余。
    “我敢保证，今年还是中小板股票的天下，目前这个市场形势，即使有融资融券作为促进因素，也很难讲行情的二八转换。融资融券只是一种新的交易方式，而这种新的交易方式与此前的分析方法并没有根本上的冲突。”唐永刚依然看好中小盘股的行情胜于蓝筹。
    唐永刚进一步分析说，从理论上来讲，融资融券对于小盘股只是间接影响，作为一种风险对冲，融资融券可以使得市场同期波动幅度有所抑制。但是，由于有了做空做多双向机制，短期又使得股指波动放大。“从交易模式、操作习惯以及参与门槛看，相信有投资者还是会选择中小盘股票。”
    范向鹏也表示：“虽然从资金层面讲，更多资金去集中折腾那90只股票，投资中小盘的资金变少了，但正因为如此，中小盘股票的投资机会却更为集中了，这反而是好事。”
    的确，由于具备市值小、成长性强、易操作等因素，已经有超过大半年的时间，市场都是中小板股在唱大戏，蓝筹股只有当“群众演员”的份儿，即便推出融资融券，久经考验的中小盘股票还是备受市场青睐，连日来，低碳、新型战略科技、三网融合等题材股的轮动就是最好的证明。
    “发展空间大、可挖掘潜力大，是市场对中小板股票的共识，这不会因为融资融券的出现而改变，具备高成长概念的中小盘股票依然还会维持此前的强劲走势。”冉兰同样继续看好中小盘股票的行情。
    王伟强建议投资者，在关注受益于融资融券的低估蓝筹的同时，继续关注与市场政策面比较贴近、受国家扶持的调结构概念股以及新型战略性产业概念股。

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