水皮：【谈股论金】疯狂的是港股，徬徨的是A股

水皮/文

不怕不识货，就怕货比货。同样是反弹，港股最近两天的走势明显强于美市三大指数的走势，更是强于A股的反弹力度。

今天恒生指数盘中的涨幅超过3.27%，恒生科技股指数涨幅超过5.5%。相比之下上证指数只涨了0.65%，深成指涨了1.23%，创业板指数涨幅也只有1.62%。（以上数据均来自：choice数据）

恒生指数的强劲当然跟指标股有很大的关系，今天腾讯控股涨幅就超过5.5%，带动了整个恒生科技股和网络股的强劲走势。阿里巴巴，京东，美团，小米的走势也都是比较强势的。

今年以来，恒生科技股指数的最大跌幅超过63%，30个成分股的总市值合计蒸发一度超过13万亿港元，应该讲是非常惨烈的。当然也正是因为大幅度的下跌，一旦机构出现多空反转，反弹力度也是相对来讲比较大的。

最近两天，大家都在议论华尔街突然全面看多中国的网络科技股。原因就是摩根士丹利近期发表新的研报——全面看多、上调中国网络科技的评级。腾讯评级上调至超配，目标价470港币；阿里巴巴也是上调至超配，目标价130港币；网易上调至超配，目标价185港币；美团上调至超配，目标价220港币。而京东，百度，B站的H股评级上调到中性。

同样是摩根大通，在两个月之前的3月14日下调了中概股评级及目标价，幅度之大让一些资深投资人直称“荒谬”。当时腾讯评级由增持改为减持，目标价由570港元降至265港元；阿里评级降为减持，目标价由175港元降至63港元；美团降为减持评级，目标价则由295港元降至90港元；京东评级由增持降为减持，目标价由380港元降为135港元；网易美股评级由增持变减持，目标价由125美元降至60美元。

3月14日到现在的2个月中，中概股的价值真的有如此天壤之别？大家也就心中有数了——华尔街就是吃这口饭的。翻手为云，覆手为雨，这样才能获取短期的利润。华尔街所谓的看多，不能不当回事，但是又不能太当回事，因为毕竟起伏还是比较大的。

我们看到，摩根大通旗舰基金一季度也的确是大幅度加仓了京东，加仓幅度为12.54倍；桥水基金也增持了腾讯，阿里巴巴，美团，拼多多等中国的网络科技股。说来说去，就是因为这些个股的超跌出现了投资的机会。但短线的机会能不能演变成长线的机会？大家还要根据自己的价值投资来做出判断。

总的来讲，今天沪深股市之所以走势勉强是有原因的——行情总是在犹豫中发展。

今天虽然三大指数涨幅不小，但是个股却是普遍下跌的。下跌的个股一共2628家，多于上涨的个股数量。另外一方面，盘中板块轮动效应是非常明显的。

早盘开始的时候，汽车，锂电池，光伏，半导体拼命拉升；半小时以后，三大指数齐刷刷回落，上证和深成指的回落幅度都超过了0.5%；一直到十点半后，指数再一次反身向上——这一次拉升指数的力量主要是来自于金融股，而且金融股的拉升幅度还都不小，特别是银行股从指数板块下跌0.5%一口气拉到上涨0.58%；保险下跌0.5%也一口气达到上涨0.57%；证券从下跌1%拉升到了上涨0.23%。

但是拉升之后，也就是到了上午11点之后，基本上三大指数就出现了震荡整理的过程。所以板块轮动太快，也是今天不如人意的地方。

当然今天最不如人意的就是成交量并没有放大，而是再一次缩量整理。上午成交量只有4969亿，到了下午收盘的时候也只有7899亿。应该讲是一个比较谨慎的成交量，也是反映了盘面投资者的心态。

现在投资者普遍就是相对谨慎，不敢轻举妄动。追涨害怕吃套，心有余悸；杀跌又害怕踏空，举棋不定——表现在操作上就是去意彷徨：走也不是，进也不是，成交量也就无法有效放大。

基本面上当然也不是没有好消息，美元对人民币的汇率出现了跳水走势，今天已经回落到了6.76，而前期高点是6.83，应该讲美元汇率出现了比较明显的回落。相对来讲，人民币的贬值速度，至少得到了一定程度的缓解。

如果人民币汇率能够相对稳定，那么A股的市场氛围就会相对稳定，相应港币的汇率也会相对稳定。水皮觉得汇率的稳定对于股市稳定的重要性是不言而喻的。

一句话点评：去意彷徨

责任编辑：徐芸茜

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