昆仑万维股权激励计划疑团：授予价仅为现有股价一半，3年累计营收150亿咋完成

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

临近年关，昆仑万维(300418.SZ)也发布了股权激励计划（草案），并设定了业绩考核目标。

1月10日晚间，昆仑万维发布2022年限制性股票激励计划（下称“股权激励计划”），拟向激励对象授予的限制性股票数量为2682.5万股。授予价格为每股12.24元，激励对象总人数为92人，激励计划各归属期的业绩考核目标为：三年累计实现的营业收入不低于150亿元。

值得关注的是，昆仑万维2020年营收为27.4亿元，2021年前三季度的营收为35.67亿元，而且从2020年半年报开始，其营收一直处于同比下滑状态。

香颂资本董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示，2022-2024的营收目标增速并不高，可以简单视作45-50-55亿元，对比2021年同比增速有所放缓，因此在激励性上略显不足。“股权激励目标的设定依据，如果是高成长期，则增速要明显高于历史水平，如果是成熟期，则增速不能低于历史水平、基本保持一致。”沈萌说。

股权激励授予价格每股12.24元

昆仑万维股权激励计划显示，该激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为2682.5万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额119,778.15万股的2.24%。激励对象总人数为92人，激励对象为公司核心技术（业务）人员以及公司董事会认为需要进行激励的相关员工。

对于进行此次股权激励计划，昆仑万维方面表示，“为了进一步建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分 调动公司核心技术（业务）人员的积极性，有效地将股东、公司和核心团队个人三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。”

在股权激励计划中，昆仑万维设定了业绩考核要求，2022年实现营业收入不低于45亿元，2022年和2023年两年累计实现营业收入不低于95亿元，2022 年、2023 年和 2024 年三年累计实现的营业收入不低于150亿元，也就是2022年、2023年、2024年的营收分别不低于45亿元、50亿元及55亿元。

从昆仑万维的过去的成绩单看，2020年，昆仑万维营收为27.4亿元，同比下滑25.72%，2021年前三季度，昆仑万维的营收为35.84亿元，同比下滑0.48%（调整后）。不过，目前2021年前三季度的收入已经较2020年全年收入增长23.55%。

资深投行人士王骥跃向《华夏时报》记者分析，股权激励目标是否合适要结合行业情况和公司情况去判断，通过“跳跳脚”能够达成的目标是个好目标，如果努力了也很难达到的目标，就没什么意义，如果不努力也很容易达到的目标，也没什么激励意义。

对于设定这样的目标，互联网分析师张书乐则告诉《华夏时报》记者，股权激励某种意义上是为了提振士气，基于士气提振而设置的目标都经过了精算，基本切合企业自身实际。而营业收入目标的设定，目前而言昆仑万维的定位是个“大目标”，需要有更强力的产品和投资目标来支撑，如果产品或投资目标没打成效果，确实会给士气带来负面影响，尤其是第一年。

沈萌进一步解释，通常情况下，如果完不成激励目标，则要实施一定的惩罚措施，除了不发放当期激励外，还要适度扣减已获得的激励，防止任何人为调整或透支企业发展资源。而未完成激励目标，也意味着成长不如预期，投资者可能看衰股价走势。

还值得关注的是，在该股权激励计划中，股权激励授予价格为12.24元/股，在发布该公告的当天（1月10日）昆仑万维股价收于24.3元/股，也就是股权激励授予价格是目前股价的一半。

沈萌向记者分析，“这样的激励计划，等同奖励混合激励，因为半价授予股权相当于获益幅度已经是100%，也就是即使不努力工作，仍能获得一倍的收益，而股东此时还什么都没有得到。”

1月11日，昆仑万维股价收跌6.83%，报22.64元/股。

拥抱“元宇宙”

昆仑万维2021年的股价在8月6日来到低谷，此后一路震荡上行，在当年11月上旬上涨势头更是凌厉，而这也与其开始拥抱“元宇宙”相关。

昆仑万维在2021年三季报中披露，作为全球第一款游戏浏览器，Opera GX （Opera发布的游戏浏览器）在报告期内持续增长，PC端月活用户达到约1100万MAU，移动版本也在6月中发布后快速达到约250万MAU。旗下游戏引擎GameMaker Studio持续为优质第三方游戏提供助力，多款知名游戏使用GameMaker引擎在Q3 发布上线。Opera的游戏浏览器与游戏引擎在报告期内进一步加深结合，形成一站式的玩家和创作者社区，打造在Opera平台上创作、发行、消费游戏的闭环，加速了公司在元宇宙方向的布局。

而早在2021年9月1日的投资者会议上，Opera联席CEO宋麟就公开表示，“关于元宇宙，我们认为Opera游戏浏览器加上游戏引擎是向开放的元宇宙迈出了第一步。 ”

据《华夏时报》记者了解，昆仑万维2021年1月完成了对信息分发平台Opera Limited的重大资产重组并正式并表，持股比例54.54%。2021年前三季度，Opera搜索和广告业务实现收入同比增长51%，Opera旗下各浏览器产品进一步扩大在全球第三方浏览器中的领先地位，整体月活跃用户总和持续排名第1位。

自披露与元宇宙的关系也让昆仑万维收到深交所关注函。深交所要求昆仑万维说明 Opeara现有业务与元宇宙方向的关联性、市场需求情况、对公司 2021 年及以后年度财务影响等情况；以及说明在元宇宙方面已有布局情况、所拥有的涉及 元宇宙方面的技术目前在研发、应用等方面所处阶段，相关技术在市场化、商业化应用方面是否具备可行性。

此后，昆仑万维表示，2021年1月，Opera以1000万美元收购了英国老牌游戏引擎GameMaker Studio(下称“GMS”),该引擎与知名游戏厂商如任天堂，索尼等均有合作。2021年6月，Opera推出OperaGX游戏浏览器移动版。2021年9月，Opera正式发布了游戏社区平台GXC开发者端，2021年11月，游戏社区平台GXC玩家端正式对外发布，至此，GXC游戏社区平台将玩家和开发者有机的结合在一起，为日后发展奠定坚实基础。目前GXC已经首批上线超过500款游戏，玩家可以从Opera GX浏览器端一键启动原生 游戏，且可以在平台上与其它玩家开展挑战、分享等社交活动。同时，使用GMS的游戏开发者，可以一键将其游戏发布在GXC平台。此举进一步加速了元宇宙方向的布局。

不过，昆仑万维方面还表示，元宇宙概念较为宏大，同时，由于各行业对元宇宙定义尚未完全统一明确，未来仍需业界各方携手探索。公司目前在该领域尚未进入成熟阶段，技术支持、 硬件设施等仍需持续更新完善。故相关项目之实施进度、能否达到预期效果、能否满足未来市场需求，均存在较大的不确定性风险，综合以上影响因素，暂不能判断对公司2021年及以后年度财务影响。

就如何保证设定的业绩考核目标、依靠什么支撑公司营收的增幅以及哪些业务在与元宇宙概念结合等问题，《华夏时报》记者采访昆仑万维方面，截至发稿时并未回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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