科创板拟引入做市商机制活跃市场! 新规严防试点券商利益输送

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

证监会拟在科创板引入做市商机制，1月7日晚间，就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》(下称“《做市规定》”)公开征求意见。据悉，《做市规定》主要包括做市商准入条件、准入程序等6个方面的内容。

做市商机制令科创板配套制度进一步完善。资深投行人士王骥跃对《华夏时报》记者表示，做市主要是为了活跃市场，满足市场交投需求。当下科创板绝大多数公司并没有做市需要，而换手率很低的公司可能券商也没什么做市意愿。做市商机制的推出，更大意义是进一步完善了市场交易机制，但不会显著影响换手率和公司价值。

科创板引入做市商机制

《做市规定》现向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2022年2月6日。

此前，在《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中就已经提出，科创板将在竞价交易基础上，待条件成熟时引入做市商机制。

记者了解到，《做市规定》共十七条,主要包括做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六个方面的内容。

据悉，做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。

接近证监会人士向《华夏时报》记者表示，在条件成熟时引入做市商机制是推进科创板建设的重要举措之一。另外，通过试点方式在科创板引入做市商机制也有利于积累经验。

事实上，与证券公司经纪、自营、承销与保荐等业务相比，证券公司做市交易是一项新业务，对证券公司的内控、合规和风控等要求较高。而证券公司从事做市交易业务，需经中国证监会核准。

证监会认为，初期采用试点方式在科创板引入做市商机制，允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的证券公司开展做市交易业务，可以稳妥推进相关工作，防控好各类风险。

科创板活力待显

王骥跃认为，做市商机制等同于科创板的“新工具”，给市场交易投资提供工具，并对工具使用者提出了明确标准。但不会因此对公司价值有根本影响。

一位头部券商资深人士对《华夏时报》记者表示，科创板流动性比较好，特别是新股，属于换手率较活跃的状态。科创板引入做市商机制，短期来看或无法有实质性改变，但未来将增加市场的活力。

哪些券商可以成为科创板的做市商呢？记者了解到，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件。

一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。此外，相关高管和专业人员的业务经验和执业经历年限等具体要求拟由上海证券交易所在配套业务规则中明确。符合条件的证券公司可向中国证监会提交相关做市交易业务申请材料。

做市券源有哪些规定？据悉，证券公司可在二级市场买入股票作为做市券源，但集中大量买入会对个股价格产生扰动，甚至会对市场运行产生影响，且在二级市场买入还受到法律法规有关持股比例的限制。为丰富做市券源，《做市规定》明确，可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票。

除此之外，科创板引入的做市商机制也有内部管控要求。事实上，做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务可能会有利益冲突，也可能会给做市商带来一定风险。

为此，《做市规定》对试点证券公司提出了严格要求。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，严防利益冲突；二是建立健全做市交易业务内部控制、决策流程、制衡机制，确保业务规范有序开展；三是加强做市交易业务管理，健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求，防止利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。

编辑：严晖 主编：夏申茶

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