最牛高价股迎来新机会？德业股份涨6倍，“亲密接触”北向资金，靠着“金主”美的还能美多久「高价股揭秘」

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

在新股与业绩增长动力强劲的光环下，德业股份（605117.SH）上市后股价势如破竹，成为今年以来A股中的黑马：截至12月8日，德业股份在200元以上高价股中涨幅居首，年内股价涨幅648%，远超第二名高价股国科微（300672.SZ）352%的涨幅。

德业股份即将开启新征程。12月13日，公司将调入沪股通名单，从此可以直接与北向资金“亲密接触”。但这并不代表公司股价会持续上涨，有市场人士分析称，公司上市后股价暴涨近6倍，当前估值或存在泡沫。另一方面，公司业绩高度依赖美的，不知依靠“金主”美的还能美多久？

公司是如何降低对第一大客户的依赖度的，未来又将在什么方向做努力摆脱对大客户的依赖，让公司发展的更加健康？对此，《华夏时报》记者向德业股份发送采访函，但截至发稿未获回复。

最牛高价股

同花顺iFinD数据显示，截至12月8日，A股股价超过200元的高价股中，德业股份年内涨幅居首为648%，当日报收287.9元/股，总市值491.4亿元。

德业股份4月20日登陆上交所，募资净额13.31亿元，发行价格为32.74元/股，发行市盈率22.99倍。德业股份上市后股价势如破竹。

德业股份主营业务为热交换器产品、变频控制芯片、光伏逆变器等电路控制产品以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括热交换器、电路控制和环境电器三大系列。

招股说明书显示，德业股份此次募集资金将投资于年产300万套热交换器系列产品生产线建设项目、年产71.5万台环境电器系列产品生产线建设项目、年产74.9万套电路控制系列产品生产线建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

头顶高价股“一哥”的光环，是公司持续优异的业绩表现。2017年至2020年，德业股份营收分别为15亿元、16.9亿元、25.7亿元、30.24亿元。2021年前三季度，公司营收已达到30.29亿元。这意味着，今年公司业绩将再上一个台阶。

公开资料显示，张和君是德业股份董事长，浙江宁波人。上世纪80年代，张和君创业经商。据悉，1990年，张和君创立德业股份之初，将公司名字寓意“以德创业、以德兴业”。

东方财富数据显示，截至2021年9月30日，张和君持有公司4096万股，占总股本比24%。按照最新股价推算，张和君目前身价已超百亿元。

能“美的”多久？

1997年是改变命运的重要时间点，那一年张和君开始为美的电器做配套。直到24年后，德业股份登陆A股，也确实离不开美的的影响。

德业股份第一大客户为美的，主要向其销售的产品是热交换器和变频控制芯片。2017年至2019年，来自美的的销售收入分别为11.58亿元、11.75亿元、17.95亿元，占营收比例分别为76.91%、69.48%、69.84%。

某大型券商分析师王宇对《华夏时报》记者分析称，作为公司的优质客户，德业股份需要在产能有限的情况下优先保证长期合作大客户。这也意味着，德业股份在中短期内，无法摆脱对美的这一大客户的依赖。

2021年4月公司上市之际，张和君在接受媒体采访时表示，作为美的和奥克斯的核心供应商，目前公司共有44条生产线，只能满足基本需求。

张和君认为，随着国内居民对生活环境要求的逐渐提高，下游客户的需求也将增加。本次募资的年产300万套热交换器系列产品生产线建设项目将有效缓解公司产能不足的现象。

在A股历史上，对大客户深度依赖的上市公司面临的风险较大。有市场人士分析称，德业股份在12月13日调入沪股通名单后，股价会否上涨取决于公司的基本面、技术面、消息面以及资金的炒作。若此时股价已经上涨到高点，从安全边际上来说，股价发生回调的概率大，外资不会选择此时进场。

高估值泡沫？

东方财富数据显示，4月20日，德业股份上市之际，公司发行市盈率为22.99倍。然而12月8日收盘，公司动态市盈率为97.6倍，静态市盈率为128.48倍。

而根据其所属的家电板块市盈率分析，目前德业股份市盈率已偏高。数据显示，在东方财富同板块市盈率排名来看，德业股份市盈率最高，估值泡沫明显。

公司估值是否到达阶段性巅峰，一定程度上也依赖于业绩会否有更大突破。上市以来，首创证券、太平洋证券、华安证券、安信证券、国元证券为德业股份发布研报，评级多为买入。

其中，首创证券认为，德业股份深度绑定行业龙头美的空调，同时加大新客户开发力度，有效提升公司产品销量。

据悉，德业股份的主要产品热交换器作为空调的重要零部件，占空调制造成本的27%。首创证券认为，近年来空调行业保持低速稳定增长状态，随着节能环保的大力推行，传统定速空调的存量替换将逐步加速，变频空调渗透率的提升将促进空调行业进一步发展。

另外，德业股份环境电器业务以除湿机为主。数据显示，2019 年我国除湿机市场渗透率仅为2.4%，而欧美日韩等国家渗透率均超过 25%。预计未来五年，除湿机市场增速加快。

数据显示，德业股份除湿机市场占有率约为20%，排名居首，未来公司将进一步加强渠道建设，线上线下同步发展，提升产品销量，打造业绩护城河。

编辑：严晖  主编：夏申茶

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