美联储减码靴子落地，美股逆转再创历史新高，对A股影响几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 陈锋 北京报道

北京时间11月4日凌晨，美联储在议息会议结束后宣布，维持利率政策不变，自11月开始逐渐减码量化宽松（Taper），将每月购债规模减少150亿美元，符合市场预期。

消息公布后，美股三大指数尾盘快速攀升，齐创收盘历史新高。科技股表现强势，特斯拉股价再创历史新高，市值重回1.2万亿美元上方。

近期，受累于疫情散发等因素，A股市场持续调整。11月3日，上证指数两个多月以来首次收盘跌破3500点。随着美联储逐步减少“放水”，外资对A股的态度值得关注。

美联储如期宣布减码

在结束了为期两天的议息会议后，北京时间11月4日凌晨2点（美东时间3日下午2点），美联储公布了最新的货币政策决议，决定维持利率政策不变，同时本月开始启动缩债计划，将每月1200亿美元的资产购买规模逐月减少150亿美元。

这意味着，美联储11月稍晚将仅购买700亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券，12月分别购买600亿美元和300亿美元。8个月后，美联储的购债计划将归零。

随着美国经济复苏，美联储的减码计划符合市场普遍预期，其减码速度也相对温和。在消息公布后，美股三大指数均短线攀升，道指、标普均由跌转涨，纳指涨幅迅速扩大，最后齐创历史新高。

截至周三收盘，道指涨0.29%，报36157.58点；纳指涨1.04%，报15811.58点；标普500指数涨0.65%，报4660.57点。其中，标普500指数和纳指均为连续第5个交易日创历史收盘新高，而道指为连续第4个交易日创历史收盘新高。

11个标普行业板块多数收涨，仅能源、公用事业、工业板块小幅收跌，可选消费品、材料、主要消费品、医疗保健行业板块涨幅居前。

六大科技股集体收涨，特斯拉股价涨超3%，创历史新高，市值重回1.2万亿美元上方；微软股价小幅上涨了0.3%，创历史新高；苹果、Meta股价涨幅约1%，亚马逊股价涨超2%。

中概股亦多数收涨，阿里巴巴、网易、百度股价涨约2%，京东股价小幅上涨0.8%，拼多多微涨0.1%。蔚来涨0.5%，理想汽车、小鹏汽车分别下跌0.6%、0.7%。滴滴、哔哩哔哩、贝壳均涨逾1%。

鲍威尔称减码无关加息

值得关注的是，美联储的减码步伐并非固定。该机构表示，并未有预设路线，必要时将对缩债步伐进行调整，可以加快也可以减缓，而这取决于经济前景的变化。

美联储的货币宽松政策一直为市场提供了重要支撑，标普500指数自2020年3月以来已经翻了一倍多。在启动减码进程后，美联储何时启动加息是市场的一大焦点。依据美联储官员的说法，他们预计在缩减购债完成之前不会开始加息，高通胀将是暂时的，并不需要快速提高利率。

美联储主席鲍威尔在此次议息会议结束后的发布会上强调，美联储虽然宣布开始减码购债规模，但启动减码购债对加息时机没有任何的信号意义。他表示，现在还不是提高利率的时候，在实现就业最大化之前，还有更多的问题需要解决，这是央行的政策目标之一，也是加息前的主要障碍。

当前，美国疫情形势依然严峻，这是美联储不得不考虑的一个重要因素。据媒体报道，美国多地新冠疫情近日再度抬头，医疗系统压力激增。美国卫生与公共服务部的数据显示，当前13个州的新确诊住院人数正在上升，高于一周前的11个州。

鲍威尔表示，美联储将根据经济形势而调整资产购买的速度，未来几次会议将回归有关资产负债表的讨论。他认为，即便是开始缩减购债规模，美联储货币政策也将为经济提供强有力的支持。美国实际GDP增长明显放缓，经济活动受到供应限制等方面约束，但随着新冠疫情的消退，预计今年美国经济将强劲增长。

对A股影响有多大？

近期，受累于国内疫情多点散发，A股市场陷入连续调整。11月3日，上证指数自今年8月以来首次收盘跌破3500点，受疫情封锁措施影响严重的休闲服务板块调整剧烈。

那么，美联储正式启动缩窄步伐，对中国金融市场及A股会有何影响？国泰君安证券策略分析师陈显顺等在11月3日发布的研报中表示，当前中美十年期国债利差空间充裕，美联储政策转向带来的影响可控。此外，央行亦表态本轮美联储货币政策紧缩周期中，美国与非美经济体的经济增长差和货币政策差均小于上轮紧缩周期，面临的资本外流风险相对趋弱。

不过，外资流入中国的步伐短期内可能会变得相对谨慎。华创证券研究所首席宏观分析师张瑜表示，疫情后，外资对华直接投资规模持续处于高位。考虑到美联储或逐步进入紧缩周期，市场避险情绪或走强；同时2022年美国中期选举又或对中美关系形成新的压力，未来外资对华资产投资的“盛宴”或已渐入尾声。MSCI中国ETF近期做空股数大幅走高，反映了外资对中概股投资信心的下降。

在A股配置上，中泰证券策略分析师陈龙认为，三季报披露后， A股市场整体毛利率和ROE双降，建议关注盈利的支撑，市场“高低切换”的趋势或将持续，需要甄选“估值与业绩匹配度”合理的细分板块。由于疫情的起伏而造成严重打击的消费板块，可以找到一些错杀的机会。行业方面则看好高端制造业这一景气赛道。

编辑：严晖    主编：夏申茶

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