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美证监会重启中概股IPO?已有公司获准近日挂牌,是否特殊个案?

作者:麻晓超 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2021-10-22 19:21:08

摘要:《华夏时报》记者获悉,已有企业走完全部审核程序,计划于近日在纳斯达克挂牌上市。

美证监会重启中概股IPO?已有公司获准近日挂牌,是否特殊个案?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 麻晓超 陈锋 北京报道

近期冷清的中概股IPO市场出现一波涟漪。

《华夏时报》记者获悉,已有企业走完全部审核程序,计划于近日在纳斯达克挂牌上市。

从今年7月30日起,美国证监会先后几次公开表态,要求申请在美上市的中概股公司增加特定信披内容,且在新增信披得到监管认可前,暂停挂牌注册。

这一政策一度被业内解读为美国监管暂停中概股IPO审核,从实际情况看,过去几个月的确没有新的挂牌上市发生。

如今,前述企业获准近日挂牌,是不是意味着暂停的局面已发生了改变?

有望下周挂牌

美国证监会官网资料显示,一家名为LianBio(下称“联拓生物”)的公司于2021年10月20日正式收到了美国监管部门批准其挂牌发行的通知。

本报记者从华尔街投行渠道获悉,如果不出意外,联拓生物有望于美国时间10月28日股市开盘后正式挂牌,目前,该股的发行价区间以及代码已确定。

同大多数中概股公司一样,挂牌主体联拓生物是一家在海外注册的公司,但该公司主要运营实体在中国——上海联拓生物科技有限公司(下称“上海联拓”)。

在一些专注中企赴美IPO的投行人士看来,联拓生物获批上市,可能意味着暂停数月的中概股赴美IPO审核终于重启。

美国国泰金控首席经济学家、大中华区首席代表杨崇艺向《华夏时报》记者表示,在他看来,近几个月中概股在美IPO审核难度加大,没有新的公司上市,这次联拓生物获准挂牌,存在申报企业增加信披、美国监管审核认可这一环节又走通了的可能。

招股书显示,该公司在近期更新的招股资料中至少增加了三大方面内容,比如,企业权益架构设置以及风险,赴美上市有无得到中国监管部门批准、批准有无被撤销等政策风险,以及与《外国公司问责法》(Holding Foreign Companies Accountable Act)相关的内容,而这些均是美国证监会早前要求中概股增加信披的内容范畴。

若投行人士的上述判断准确,对于一些仍期待赴美上市融资的中企来说是一件好事。

也可能仅是特殊个案

不过,也有市场人士认为,联拓生物获准上市,存在仅是特殊个案的可能。

本报记者注意到,联拓生物并没有采用VIE架构。而美国证监会主席Gary Gensler在7月30日的声明中提示中概股风险时,涵盖了大致两类企业架构,一类是VIE架构企业,另一类是主要运营实体在中国的非VIE架构企业,且他在8月17日的视频发言中又强调了VIE架构对美国投资者形成的风险。

VIE架构中文被译为“可变利益实体”结构,《华夏时报》此前曾报道,早年,一批中资互联网科技企业出于追求美元融资、规避国内政策对于特定行业外资控股限制等目的,设计了业务运营实体在中国大陆设立、美股上市实体在开曼群体等境外区域设立的特殊结构。

其中的关键一环是,上市实体通过在中国香港设立的子公司,以协议控制而非股权控制的形式,对中国大陆业务运营实体实施控制,比如新浪、阿里巴巴等著名中概股公司,这样的结构一度得到了投资人的认可和中美监管部门的默许。

联拓生物在招股书中明确,公司没有采用VIE架构。天眼查APP也显示,位于中国香港的LianBio Development (HK) Limited与上海联拓有明确的股权控股关系。

对此,杨崇艺也向《华夏时报》记者分析,联拓生物可以率先打破“僵局”,确实也可能与它本身不是VIE架构以及中国运营实体所处行业没有政策对外资持股控股限制等有关。

值得一提的是,资本市场之外,近几个月,中美关系也出现了一些积极的进展,高层接触、对话增多。

编辑:严晖 主编:夏申茶



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