证监会就北交所基础制度征求意见：三类情况不得公开发行股票

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

北交所的设立一时间成为A股最火热话题。9月2日、3日，证监会就北交所相关情况三度公开回应。其中，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见。

市场人士将会对北交所基础制度建设提出哪些建议？川财证券首席经济学家陈雳在接受《华夏时报》记者采访时表示，首先要降低投资门槛，当前新三板的投资门槛依旧较高，限制了大量普通投资者进入市场；其次，要为新三板引入良好的流动性，例如引进社保基金、QFII这一类长线资金，而长线资金入市有利于引导正确的价值投资观念，有利于市场的繁荣稳定。

除此之外，陈雳认为，也要鼓励设立专门投资于北交所的指数基金，提升市场流动性，增强企业的融资能力，助力企业高质量发展，同时也让普通投资者能够积极参与北交所市场投资。

三类情况不得公开发行股票

北交所基础制度箭在弦上。9月3日，证监会以精选层各项制度为基础，起草形成了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》，同步修订了《证券交易所管理办法》，现向社会公开征求意见。

记者了解到，上述规章初步构建了北京证券交易所发行融资、持续监管、交易所治理等基础制度体系，具体包括四方面内容。一是构建包容、精准的发行上市制度；二是实行灵活、多元的持续融资制度；三是建立宽严适度的持续监管制度；四是明确公司制交易所监管安排。

在《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法(试行)》中，证监会对发行人条件有着严格规定。其中，发行人应当为在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司。

除此之外，发行人还要符合四点要求，一是具备健全且运行良好的组织机构;二是具有持续经营能力，财务状况良好;三是最近三年财务会计报告无虚假记载，被出具无保留意见审计报告;四是依法规范经营。

另外，出现三类情况的发行人不得公开发行股票，一是最近三年内存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪;二是最近三年内存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公 众健康安全等领域的重大违法行为;三是最近一年内受到中国证监会行政处罚。

记者了解到，北交所将设立独立的审核部门，负责审核发行人公开发行并上市申请。同时，设立上市委员会，负责对审核部门出 具的审核报告和发行人的申请文件提出审议意见。除此之外，北交所可以设立行业咨询委员会，负责为发行上市审核提供专业咨询和政策建议。

公开征求意见之下，市场对北交所的基础制度建设仍有诸多期待。资深投行人士王骥跃对《华夏时报》记者表示，目前发布的几个征求意见文件是证监会层面的基础性制度，从整个体系上来看，整体上延续了科创板、创业板的IPO、再融资审核注册机制框架，只是针对北交所公司规模较小的特点在发行定价、减持、再融资等方面有一些更灵活的安排。市场所关心的上市条件和投资者适当性标准，暂时还未见到。

证监会三度回应北交所设立

9月2日，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

证监会将如何贯彻落实习近平总书记重要讲话要求？9月2日晚间，就深化新三板改革设立北交所答记者问时，证监会认为，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

证监会表态称，将按照习近平总书记的重要指示要求，深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。

随后，证监会发布《坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所 更好服务创新型中小企业高质量发展》，其中称，证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

9月3日，在宣布设立北交所不足24小时之际，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见。其背景系立足北交所服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排，探索资本市场支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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