嫌疑股扫描：有多少破发还要再来？

禾欣股份 002343
发行价：31.00元/股市盈率：70.45倍
   嫌疑原因：公司主营业务是PU合成革产品的研制开发、生产与销售。其中普通PU革、高物性PU革、超细纤维PU革合计占营业收入的80%左右，基布与树脂浆料是生产PU革的原材料，公司的产品主要自用，多余部分外销。该公司目前业务的最大亮点便是与阿迪达斯、耐克、李宁等国内外知名品牌有合作。即便如此，公司上市的估值还是偏高，此前，有分析人士认为，该公司上市后价格应该在25元-27元之间比较合适，但目前公司31元的发行价显然偏高。近来，随着该股一路震荡下跌，目前距离破发只有一步之遥。不过，不排除日后行业复苏，公司股价会有更好走势的可能。

人人乐 002336
发行价：26.98元/股市盈率：49.05倍
    嫌疑原因：人人乐公司是一家商业连锁企业，上市之前，德邦证券在考虑到公司未来具有较强的成长性和盈利能力的基础上，给予30-35倍市盈率，对应的合理股价在20元-24元之间。但公司发行价为26.98元，发行市盈率近50倍，远远高于德邦证券此前的预期，该公司2009年业绩明显滑坡，其发行估值明显高于两市商业板块平均估值水平。此外，虽然也有券商给出更高的估值水平，但是作为商业连锁企业，它与沃尔玛、家乐福相比并没有行业优势，而租售比过高也是被投资者所质疑的，上市以后的整体表现也体现了其弱势格局，该股目前反复在发行线附近游走，一触即破。

上海凯宝 300039
发行价：38元/股市盈率：82.61倍

    嫌疑原因：该公司是一家医药公司，在创业板上市，高估值显而易见。但该公司上市以后并没有走出暴涨行情。此前，招商证券认为，按照可比公司2010年33倍、2011年27.8倍的市盈率，上海凯宝上市后的合理估值区间是29.4元-33.6元。显然该股38元的发行价远远高于券商此前的预测。此外，公司在经营上存在较大的风险，痰热清注射液是其主打产品，不过，随着使用人群增多、覆盖医院也不断扩增后，一旦这种药品出现问题，或有不良反应，可能对公司的单一产品结构造成较大冲击。而其原材料熊胆粉的供应也可能存在瓶颈。目前，该股一直在破发的路上徘徊，破发只是时间问题。

新宙邦 300037
发行价：28.99元/股市盈率：111.5倍

    嫌疑原因：新宙邦是电子化学品生产企业。该公司年报显示，2009年实现营业净利润5500万-5957万元，同比增长73%-88%，但摊薄后每股收益为0.52-0.56元。虽然业绩预增，但公司的主要产品铝电解电容器化学品的利润存在很大的不确定性。受金融危机的影响，2008年四季度，该产品为其贡献的利润同比下降幅度较大，此外，资金追捧的看点为新能源汽车锂电池，但这一部分业务作为其新兴业务只占收入很小的比重。作为第三批创业板中估值居首的公司，业绩显然无法支撑如此高的估值，即便在业绩增长的情况下，估值水平会有所改善，但破发已近在咫尺。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李叶

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