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剪刀差扩大!终端价格跑不赢原材料 ,政策组合拳或在三季度起作用

作者:张智

来源:华夏时报

发布时间:2021-06-10 09:17:48

摘要:近日,国家统计局发布的数据显示,5月,CPI同比上涨1.3%,而PPI上涨9.0%,增幅创2008年10月以来新高。国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示,PPI的涨幅中,新涨价影响约为6.0个百分点,扩大1.7个百分点。

剪刀差扩大!终端价格跑不赢原材料 ,政策组合拳或在三季度起作用

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 张智 北京报道

CPI向下,PPI向上,这个5月,年初以来形成的“剪刀差”进一步扩大。

近日,国家统计局发布的数据显示,5月,CPI同比上涨1.3%,而PPI上涨9.0%,增幅创2008年10月以来新高。国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示,PPI的涨幅中,新涨价影响约为6.0个百分点,扩大1.7个百分点。

值得注意的是,从市场预期来看,PPI同比涨幅远高于预期平均值,CPI则略低于预期,这说明PPI向CPI的传导效应比市场预期要弱。

剪刀差之下,是上下游企业利润分化持续加大。当前,大宗商品价格上涨,使得中上游采矿业、原材料制造业利润大幅扩张;装备制造、高技术制造业等下游行业提价能力相对较强,利润水平受影响较小。但耐用消费品、纺服等下游行业,由于终端需求尚未企稳,提价空间有限,今年以来利润增速持续走低。

这也给中小企业带来了压力。中国中小企业协会最新公布的数据显示,5月中小企业发展指数(SMEDI)为87.3,环比下降0.2点,恢复速度出现边际递减。其中,成本指数已连续9个月下降,成本持续上升。目前,预期不稳、原材料价格上涨、用工成本上升、应收账款拖欠、效益状况不佳和投资意愿不足等问题,已经成了中小企业发展的达摩克里斯之剑。中小企业协会建议,这种情况应引起警惕。

剪刀差扩大

尽管在大宗商品频繁上涨时,市场已经预测到PPI将加速冲顶,但5月数据仍旧超出了市场的预期。

从数据来看,PPI上涨因素中,生产资料价格上涨12.0%,生活资料价格上涨0.5%,说明PPI的上涨动力主要来自生产资料涨价。

“PPI大幅走高主要依赖生产资料,5月生产资料价格上涨12.0%,涨幅比上月扩大2.9个百分点,影响PPI上涨约8.87个百分点。而生活资料涨幅仅有0.5%,生产资料和生活资料之间的差距进一步走阔。目前,生产资料和生活资料的差值达到了11.5%,创下了历史新高。”红塔证券首席经济学家李奇霖对《华夏时报》记者表示。

其中,采掘工业、原材料工业和加工工业三者之间的差距再一次拉大,中下游价格涨幅慢于上游,上游价格的持续上涨对中下游制造业产生较大的挤出压力。

中国家用电器协会公布数据,一季度,家电行业主营业务收入3789亿元,同比增长51.9%,然而行业利润率由2020年的7.8%下降至5.3%,出现的是“增收不增利”的情景。

而CPI尽管也环比有所上涨,但其中,翘尾因素支撑作用明显。

公布的CPI数据中,猪肉价格因为去年基数太高,近4个月开始大幅回调,5月底,猪肉平均批发价格只有24.9元每公斤,相比于年初的价格几近腰斩。仅5月,同比就下降23.8%,成为整体CPI的主要拖累项,进一步拉低CPI涨幅。5月份,食品价格同比变化由上月下降转为上涨,除了畜肉类价格外,蛋类、水产品、鲜菜、粮食等价格同比均不同程度上涨。特别是猪肉价格同比下降23.8%,降幅比上月扩大2.4个百分点。

与此同时,6月8日,国家发展改革委召开会议指出,要聚焦玉米、小麦、食用油、猪肉、蔬菜等重点品种,促进产供储加销各环节有效衔接,同时积极做好大宗商品市场调控工作,强化市场监管,全力保障重要民生商品供应充足、价格基本稳定。

因此,非食品项则成为5月CPI同比涨幅上升的主要支撑项。

李奇霖指出,“五一”期间,外出旅游的人数超过了疫情前水平,带动了交通、机票、住宿等的价格回升,居民线下消费在修复。同时,大宗商品价格逐渐向下游传导,可以看到受原材料价格上涨影响,电冰箱、电视机、台式计算机和住房装潢材料等工业消费品价格均有上涨。

“从目前核心CPI的走势来看,表明上游涨价正在向下游传导,但消费弱复苏导致增速较慢。这导致剪刀差进一步扩大。”李奇霖表示。

组合拳将带动PPI回落

当前,供需缺口等影响下,PPI在高位停留的时间可能较长,使得中下游成本端压力持续累积。

“现阶段全球供需缺口尚未弥合,东南亚、南美等地的生产修复仍受疫情的限制,后续通胀回落速度可能较慢,整个三季度PPI中枢将维持高位。”浙商证券首席经济学家李超表示。

不过,李奇霖指出,上下游价格是不可能一直背离,两者将会回落到一个合理的水平。现在PPI—核心CPI、生产资料—生活资料的差值已经创下历史新高,这意味着两者的差值更多应是向下回归,PPI将带动上下游价差回落。

“在5月下旬的时候,大宗商品特别是黑色系金属出现了明显的调整,大宗商品上行的一致预期被打破,后续大宗商品的价格预计不会再像此前一样维持单边上涨。而且现在因为上游价格大幅上涨,部分中下游企业已经出现了暂停接单的迹象,这也会压低大宗商品价格走势。最后翘尾因素的回落也会对PPI的回落形成支撑。”李奇霖对本报记者表示。

在李超看来,当前,在政策密集发声下,大宗商品已经开始掉头。

“5月中下旬以来,决策层和监管部门密集发声应对大宗商品价格过快上涨,煤炭、铁矿石、有色金属等价格有所回落,钢材价格大幅回调,但由于PPI月度调查时间点为每个月5号和20号,因此5月下旬大宗商品价格的回调并没有在本月的PPI中体现,这也是市场预测出现偏差的一个重要原因。”李超表示。

同时,5月PMI分行业细项中有色冶炼和黑金冶炼的产成品库存指数大幅回升,PPI呈现顶部特征。在李超看来,未来,消费制造业和高技术制造业的盈利状况有望得到支撑,PPI和CPI剪刀差或将缩小。

“我们上调全年PPI同比预测至7%,达到1995年之后的最高水平。疫苗注射正在加速落地,疫苗大规模应用之后对于生产的提振大于对于需求的提振,供需矛盾可能在今年三季度迎来拐点,通胀压力也将随之减弱。”李超表示。

中国中小企业协会则建议,要在降本减负、普惠金融、公正监管等方面打出组合拳,增强中小企业的获得感。

责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳

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