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中信证券“卖子”或增厚资本 人寿、中金争相接盘中信建设

作者:王兆寰

来源:

发布时间:2010-01-22 21:57:22

摘要:中信证券“卖子”或增厚资本 人寿、中金争相接盘中信建设

    华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

   中信证券(600030.SH)近期成为名副其实的“鸡肋”,华夏基金与中信建投两家棘手的股权转让问题,令其未来盈利前景堪忧,股价更是一路下探。
    然而,《华夏时报》记者在通过多方采访了解到,尽管管理层规定了期限,中信证券作为国有大型企业不排除高层出面与管理层进行谈判。
    “公司的股权问题是个短板,目前的问题迟迟没有解决,主要问题就是利益与价钱。仅中信建投股权转让的买家目前就多达四五家,包括中国人寿(601628)、中信集团子公司中信国安(000839)、中金公司等多位实力买家。”一位接近中信证券高层的人士向本报记者透露。
    在他看来,公司融资融券试点在即,股权卖出后获得巨额资本可以发展直投和备战融资融券,随后再低价收购其他券商营业部不失为另一种选择。
    记者注意到,工商银行、建设银行、中国银行等大型国有银行上市的主承销商均为中信证券。2010年,尤其是下半年,银行启动近千亿再融资,中信证券作为承销商无疑会成为最大赢家。

    “一参一控”危机
    就在业界高度关注创新业务进展之时,中信证券的一则公告赚足了市场眼球。公告指出,证监会已下文令其全资子公司华夏基金于1月1日起暂停新产品申请,该文件还称若华夏基金的股权在今年4月1日前仍得不到规范,将视情况采取进一步监管措施。
    自中信基金与华夏基金在2009年7月合并后,中信证券百分之百拥有华夏基金股权,限期6个月内将其股权比例调整至规定比例,始终困扰着中信证券。毕竟,将赚钱十足的营生分出一杯羹实在不舍。
    此次最后通牒的下发,令中信证券周旋时间仅有不到一百天。根据规定,中信证券需转让华夏基金股权比例在25%-51%之间。
    此外,一参一控也是它的掣肘。目前,中信证券控股中信金通、中信万通和中信建投三家证券公司,持股比例分别为100%、91.40%和60%。因此,必须对中信金通证券、中信万通证券以区域性子公司的形式整改,同时出售部分中信建投证券股权。
    在东吴证券行业分析师看来,整合公司旗下证券资产、华夏基金股权处理将成为2010年中信证券的工作重点之一。公司股权出售后长期的利益摊薄影响将大于短期的一次性投资收益。
    作为国内最赚钱的基金公司,华夏基金是公司业务的主要来源之一,无论选择何种转让方式和转让比例,出于利益的考虑,中信证券都不会放弃对华夏基金的控股权。因此,从目前来看公司选择引进境外战略投资者,转让25%股权的可能性更大。
    “华夏基金目前非常着急。”某大型基金公司渠道总监告诉《华夏时报》记者,他们最近一直在发新基金,华夏基金股权转让迫在眉睫,外资介入的可能性很大。

    利益博弈 承销再战枭雄
    可以看到,就在华夏基金股权转让大限来临之时,坊间关于北京国有资本经营管理中心欲购买中信建投45%股份的传闻“风生水起”,令损失至少一半的营业部资源的中信证券“雪上加霜”。
    18日,中信证券放量下跌,跌幅达3.35%。21日,股价跌破29元。
    “中国人寿金融控股的梦想一直没有放弃过,中金公司更是为了以后的发展全面布局经纪业务甚好的中信建投,至于北京国资委,此前就是中信建投前身华夏证券的老板,买回以前的股份也是情理之中。”上述人士如是说。
    记者通过采访了解到,中信建投内部对此十分敏感,所有的人对外禁止谈股权的事情。而在一些人士看来,从开始的烂摊子到现在初具规模的公司,卖回给国资委中信证券未免有些吃亏。
    东北证券行业分析师赵先生在接受《华夏时报》记者采访时表示,尽管中信建投及华夏基金股权转让将削弱公司盈利水平,但公司资本实力也将由此进一步提升。可以看到,两项股权转让,中信证券将获得109.05亿元至141.34亿元的现金收入,增厚每股净资产1.64元至2.13亿元。目前,融资融券、股指期货等创新业务呼之欲出,这些业务对净资本的要求比较高,资本金的扩大,将有利于中信证券创新业务的发展。
    “短期来看,中信证券出售中信建投的股权,尽管会减少经纪业务收入,但从长远角度上来说,随着创新业务的发展,经纪业务收入在公司的业绩贡献中占比越来越低,经纪业务已不是公司业务收入的主流,创新业务将成为提升公司业绩的主要动力。卖出盈利能力较低的业务,将所获取的资金开拓盈利能力较高的创新业务,对公司的发展来说是好事。”赵先生如是说。
    此外,而创业板推出以后,中信证券已完成神州泰岳(300002)等4个直投项目的IPO,潜在收入贡献达9亿元,占2009年净利润的10%。保守估计,融资融券和股指期货也将能为公司带来10%以上的业绩贡献,投资收益率达到10倍。


 

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