首页产业正文

蓝帆医疗调低盈利预期还没完?蛇吞象并购下63亿商誉隐患未除,最低价中标冠脉支架集采负面冲击将持续

作者:于玉金

来源:华夏时报

发布时间:2021-03-26 18:21:03

摘要:商誉减值准备增加计提至约17.6亿元,蓝帆医疗(002382.SZ)下调了预计净利润区间。

蓝帆医疗调低盈利预期还没完?蛇吞象并购下63亿商誉隐患未除,最低价中标冠脉支架集采负面冲击将持续

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 于玉金 北京报道

商誉减值准备增加计提至约17.6亿元,蓝帆医疗(002382.SZ)下调了预计净利润区间。

3月25日晚间,蓝帆医疗披露业绩预告修正公告,预计2020年净利润为15.5亿元-18.5亿元,同比增长216.14%-277.32%;而此前1月30日披露了业绩预告则为预计2020年净利润为30亿元-34亿元,同比增长511.88%-593.46%。

谈及商誉减值,就不得不提及A股最大的医疗器械公司并购案。2018年蓝帆医疗以58.95亿元收购CBCardioHoldingsIILimited(下称“CBCHII”)93.37%股份,全球知名的心脏支架制造商柏盛国际及其下属子公司为此次交易资产的业务运营实体。这次交易让老牌手套公司蓝帆医疗迈向了高端医疗器械领域的同时也埋下高额商誉的雷;与此同时,2020年,蓝帆医疗冠脉支架在国家集采中以最低价469元中标则更像一把双刃剑,有了更广的渠道但利润也受到了冲击。

蓝帆医疗相关负责人3月26日在接受《华夏时报》记者采访时表示,集采之后确实是影响了业绩,受集采、新冠疫情的影响,导致了2020年柏盛国际的业绩承诺没有达标,完成了将近40%-60%,也是考虑到了这个因素然后进行商誉减值。

商誉减值准备增加计提至约17.6亿元

受下调预计净利润区间影响,蓝帆医疗3月26日股价下滑1.15%收于18.86元/股。

蓝帆医疗在报告中表示,2021年1月30日披露的业绩预告虽已初步考虑CBCH II商誉减值因素,但由于时间较为紧张,中介机构组织开展的商誉减值评估工作尚在进行中,商誉减值数据无法确定,因此业绩预告数据无法精确预计。鉴于目前商誉减值评估报告初稿已经确定,基于中介机构的工作成果,蓝帆医疗拟对该部分商誉减值准备增加计提至约17.6亿元,由此导致的2020年归属于上市公司股东的预计净利润区间相应下调为15.5亿元-18.5亿元。

CBCH II是蓝帆医疗2018年收购的公司。2018年,蓝帆医疗通过发行股份及支付现金的方式向淄博蓝帆投资有限公司等17名交易对方购买其合计持有的CBCH II62.61%股份,并拟通过发行股份的方式向北京中信投资中心(有限合伙)购买其所持有的CB CardioHoldingsVLimited(下称“CBCHV”)100%股份。本次交易完成后,蓝帆医疗将直接持有CBCHII62.61%股份,并将通过CBCHV间接持有CBCH II30.76%股份,直接和间接合计持有CBCHII93.37%股份,本次重大资产重组的股份和现金对价合计为58.95亿元,CBCHII通过持股公司CBCardioHoldingsILimited持有柏盛国际100%股份。

2020年7月,蓝帆医疗完成CBCH II剩余6.63%股权收购。作为CBCH II业务运营实体的柏盛国际为全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业,排名仅次于雅培、波士顿科学和美敦力。

此次并购案备受关注的是一个原因也在于,彼时的蓝帆医疗总资产规模不足20亿元,但是这个收购案支付的对价高达58.95亿元,与此同时此次并购(收购CBCHV及CBCH II)形成的商誉高达63.64亿元。而在2020三季报中显示,蓝帆医疗商誉更是高达74.26亿元。

对于未来公司是否会持续进行商誉减值而进一步影响业绩?上述蓝帆医疗人士告诉记者,“未来的事情不好说,商誉是与公司的经营情况息息相关的,是一个公司未来盈利情况的一种测试,公司对于未来还是很看好的,对于商誉减值与否,公司每年都会聘请专业的审计师进行审计,而且今年审计师只是出了初稿,一切都要以年报披露的内容为准。”

CBCH II业绩承诺未达标

收购CBCH II时,蓝帆医疗与蓝帆投资、北京中信等签署的《关于CB Cardio Holdings II Limited之盈利预测补偿协议》,即在2018年、2019年、2020年,CBCH II 扣非净利润分别不低于3.8亿元、4.5亿元及5.4亿元。

2018年、2019年CBCH II 实现的扣除非经常损益后净利润为3.90亿元、4.62亿元,连续两年完成业绩承诺。但根据2020年12月的公告,蓝帆医疗判断CBCH II 2020 年度无法完成原业绩承诺,预计CBCH II 2020年实现的扣非后净利润仅在原业绩承诺5.4亿的40%至60%之间,即2.16亿至3.24亿之间。

对此,蓝帆医疗解释,“由于择期手术的性质,心脏支架介入治疗的PCI手术量在全球范围内均有不同程度的下滑;CBCH II下属公司的主要产品心脏支架的销售量、植入量均有不同幅度的下降,尤其是欧洲、东南亚等多国疫情自今年3月份开始爆发,到目前为止出现多次反复,对标的公司国外业务造成了严重的影响,导致CBCH II整体营业收入减少,利润下降。”

而随着蓝帆医疗冠脉支架在集采中中标,CBCH II未来的业绩或将持续受到影响。值得关注的是,柏盛国际在中国控股了山东吉威医疗制品有限公司(下称“吉威医疗”),吉威医疗是中国三大心脏支架品牌中唯一的未上市企业,另外两家分别是微创医疗(0853.HK)和乐普医疗(300003.SZ)。

在2020年11月5日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室公布了冠脉支架集中带量采购拟中选结果,中选产品中位价700元左右,其中蓝帆医疗旗下吉威医疗Excrossal支架报价低至469元,与其13300元的挂网价格相比降幅达到了96%。

“进入国家集采,对于公司来说,利润、营收受到了很大的影响。但同样也给我们公司带来了很大的机遇。”上述蓝帆医疗人士进一步表示,这次中标(公司)是第一名,国家也是给了很多政策,扩大了公司供给的数量,同时国家帮助公司与近2000家医院进行了对接,也是打开了公司其他产品的销路,进入国家集采的心脏支架确实是不太盈利,但是公司会借着这个平台去推出自己的新产品。

该人士还表示,公司依旧还是看好心脏介入领域,它代表了这是未来的一个发展方向,随着人口老龄化、生活习惯的改变对于心脑血管医疗器械的需求确实是比较大。

有券商分析师告诉《华夏时报》记者,蓝帆医疗支架在全国集采中以最低价中标,预计可能对其国内支架业务产生负面影响;但考虑到重磅品种 BioFreedom、雷帕霉素族药物球囊等有望在未来1-2 年陆续获批,叠加欧洲先进 TAVR 产品持续上量,有望对冲国内支架业务可能的负面影响。

手套老本行“补血”

尽管“A+X”——即中低值耗材+高值耗材的发展模式屡被蓝帆医疗提及,但是在2018年收购柏盛国际之前,蓝帆医疗是以中低值耗材手套被外界所得知,在2020年高值耗材受疫情冲击之际,手套则为蓝帆医疗“补血”。

从2020年半年报看,健康防护手套收入为15.79亿元,同比增长97.47%,占蓝帆医疗总营收的比例为69.13%。

“因新型冠状病毒肺炎疫情爆发,全球各国对医疗及防护产品的需求大幅增加,公司医疗及防护系列产品包括医疗及防护手套、各类口罩等需求订单均大幅增加,销售价格出现较大幅度上涨,因而对公司业绩产生积极影响。”蓝帆医疗解释。

不仅是蓝帆医疗,其他手套公司也异军突起。“手套茅”英科医疗3月15日公告,其2020年实现营收138.37亿元,同比增长564.29%,净利润达70.07亿元,比去年同期增长超38倍。

与此同时,英科医疗也在扩张。3月1日晚间,英科医疗发布公告称,全资子公司安徽英科医疗拟50亿元投资英科医疗产业园年产520亿只(5200万箱)高端医用手套项目;而2020年,英科医疗已经数次进行扩张。

蓝帆医疗也在扩张,继2020年6月公司公告300亿支/年丁腈手套项目后,考虑到新冠疫情带来手套需求持续旺盛,以及各国对健康防护的意识提升,蓝帆医疗拟投资24.5亿元建设200亿支/年丁腈手套项目,项目建成投产后,医疗及防护手套的总产能将达到近800亿支/年,涵盖包括医疗用丁腈手套、PVC手套、乳胶手套、手术手套等多种手套类型。

对于未来的手套市场的发展,上述蓝帆医疗人士表示,“我们预计的是,从2021年开始手套价格就要慢慢的回落,可能在2022年、2023年就会回落到之前的手套价格水平,本身手套价格那么高就不是一个正常的市场现象。”

该人士进一步表示,公司对于未来的手套市场销量是看好的,新冠疫情打开了市场,对于手套的高价位是一个保守的态度,2020年宣布的扩产项目也是根据公司自身的经营情况来进行的扩产,没有进行盲目的、激进的扩产,完全是根据自身的需求、规划以及对未来的预测所进行的。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰


查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

评论