制药行业周榜：“药茅”继续杀估值，片仔癀市值反超云南白药

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王瑜 于娜 北京报道

本周五（3月19日）收盘，上证指数跌1.69%，报收3404.66点；深证成指跌2.56%，报收13606点；创业板指跌2.81%，报收2671.52点。中证医药(SH:000933)指数报收13974.86，下跌1.91%。

三月第三周，A股三大股指走势如同过山车。3月15日周一，上证股指下挫0.96%、深证成指跌2.71%，创业板指跌4.09%，反映龙头股走势的wind“茅”指数大跌4.48%。

随后的周二至周四三天内，三大股指强势反弹。上证股指涨幅1.26%，深证成指涨幅3.23%， 创业板涨幅3.91%，“茅”指数涨4.11%。而正当市场猜测行情是否企稳之际，周五股指急转直下，沪指险守3400点关口，创业板一度超跌3%，深证成指跌2.56%，“茅”指数跌3.41%。

个股方面分化明显，医药龙头恒瑞医药、CXO龙头药明康德跌幅较大；康龙化成、凯莱英略微上涨。片仔癀本周下跌1.58%，云南白药下跌2.99%；片仔癀以1592.21亿的总市值反超云南白药，排名攀升一位。

个股表现分化

据东方财富网数据显示，本周五医药制造板块指数报收25675.38，上涨0.27%，总市值52747.1亿。其中上涨148家，下跌111家。周五以岭药业涨停。

以岭药业3月18日收盘后发布2021Q1业绩预告，披露归母净利润约6.79亿，同比上涨55%，主要原因是心脑血管产品和连花清瘟胶囊的市场销量均有较大幅度提升。本周以岭药业涨幅15.32%，周五报收24.39元/股，当日主力净流入2.55亿。

医药龙头股本周持续下行。CXO龙头药明康德公告披露，该公司非公开发行的 62,690,290 股限售股将于3月24日上市流通。药明康德本周跌幅9.68%，总市值报收3095.25亿，距上周蒸发330亿元。恒瑞医药本周下行4.49%，总市值报收4694.58亿，距上周五蒸发220亿。

CXO走势分化。除药明康德领跌以外，泰格医药略跌1.88%，总市值报收1150.63亿；康龙化成本周上涨3.73%，总市值报收982.82亿，凯莱英涨0.39%，总市值报收624.93亿。西南证券医药行业首席分析师杜向阳团队认为，康龙化成的业务布局速度较快，全产业链布局值得期待。

片仔癀本周下跌1.58%，以1592.21亿的总市值反超云南白药，排名攀升一位。

高估值有待消化

医药白马股自2019年进入股价上行模式后，估值也一路走高。以药明康德为例，2019年底其市盈率（TTM）为70倍，2020年底攀升到130倍，今年2月19日其股价达到近期最高价188.28元/股，市盈率（TTM）也攀升到172倍。

众多券商表示，此次抱团股瓦解的核心因素在于流动性收紧预期和抱团股高估值回调。

随着股价下调，医药股的高估值也在逐渐消化。至于是否回调到位，各方说法不一。有业内人士认为，很多跌逾30%的核心资产的股价和未来两三年的业绩预期相匹配，可以从中寻找机会；也有人认为，当前市场信心还未恢复，龙头股估值仍在高位，仍具有较大的下跌空间。

以市值排名前十的制药企业为例，CXO市盈率（TTM）下降较大，但目前仍处于高位。药明康德股价经过多轮调整，目前市盈率为110倍，康龙化成为96倍，凯莱英为90倍、泰格医药为70倍。CXO的行业市盈率为96倍。而上月刚两地上市的昭衍新药市盈率高达170倍。

安信证券分析认为，未来一个阶段，综合判断虽然A股短期止跌反弹行情开启，但中期看，估值重心下移阶段并未逆转，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻。

A股已经进入年报和一季度报密集发布期，以业绩去化估值的时期到来，医药龙头估值是否已经回归到合理水平，还需静待观察。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）