内外成本联动 PVC有望企稳上扬
来源:
发布时间:2010-01-22 20:09:19
大华期货 周玮
在电价上调、运输费上调、原油乙烯煤炭大涨又适逢天气助威的2009年末,PVC一路涨势如虹不断刷新年内高点,但新年伊始,央行两度出台紧缩性措施,大宗商品资金退潮、泡沫收缩,价格重心急速下挫,PVC终是难逃厄运。
我们认为,PVC中期上涨趋势并未改变,而真正可以打破目前产业链观望气氛的将是国内外联动的成本因素!
国际方面,乙烯将因为原油裂解价差的低位而持续供应紧张导致价格居高不下,而煤炭会因国际供需失衡再度大涨。国内方面,电价抬升、运输费上调、电石涨价,而水价也将预期上调,国内外成本联动抬升所带来的影响或将不俗!
运输瓶颈再现
国际煤炭大涨
2010年,多国的煤炭资源争夺将成为推高国际煤炭价格的重要原因之一。
从中国原煤进出口数据可以看出,2009年中国已从多年来的原煤进出口互补转变成了净进口大国,且超1亿吨的进口量已消化了国际煤炭贸易量的八分之一。
对于日本、韩国、中国台湾等缺少煤炭资源的地区,为了本地区的经济快速复苏,保证煤炭等能源的进口量便成为其经济结构中的重中之重,尤其是2010年,世界经济将恢复一定程度的增长,各国、地区的经济恢复都离不开能源的支持。2009年中国超1亿吨的进口量已消化了国际煤炭贸易量的八分之一,这意味着,韩国、日本等国要保证进口量,首先要抑制中国的进口量,而最有效的办法就是不断提高煤炭价格,其结果显而易见。
而煤炭市场的输运瓶颈问题再现端倪,从澳大利亚港口货运船只等待天数的数据我们可以明显看出,船只等待天数在逐步高企,目前已高达1个半月之久,在逐步接近历史高位;且预计随着2010年世界经济的逐步恢复,贸易量的逐步增大,输运瓶颈问题或将更为严重!
因此,2010年主要煤炭出口国受运力瓶颈和生产能力影响,出口难有大幅增长,而主要进口国经济复苏,新增煤炭进口需求较大,这使全球煤炭资源争夺、特别是焦煤资源的争夺更加激烈。2010年煤炭价格重心被迫上移!
国内运输问题难解
价格波动剧烈
自12月13日零时起,中国铁路货物统一运价,平均每吨公里提高0.007元,据此测算,铁路货运运营价格平均提高幅度超过11.09%,被认为是近十年来提升幅度最高的一次。这将从心理及运输成本上限制报价的下跌空间,而利润被挤压的结果就是制约贸易量的增长,最终仍会体现到报价的居高不下。而目前关注的焦点在于虽然冬储任务已经完成,但春运期间货运限制和未可知的天气影响,将不排除造成PVC阶段性供需失衡,价格波动剧烈!
仓储成本存在价差
社会库存持稳
自PVC期货合约上市以来,各交割仓库库存不断攀升,目前已高达近14万吨的仓单库存,而大商所3月集中交割的规则,使得业内主流观点认为会对市场形成较大的冲击,但通过对PVC各大交割仓库的调查后发现,3月的集中注销对市场冲击的影响远不如我们想象的大!
这里只讲两点大家容易忽略的地方:一是PVC库存本身就有其明显的季节性因素,11月至来年的3、4月是建立库存过程,而今年随着通胀升温,库存压力至少在账面上得以减轻,从而使得库存集中性释放到市场的可能较小,蓄水池作用将较为持稳;二是仓单库存成本问题。大家都知道现在PVC注册仓单仓储费是1元/吨*天,而现货库存仓储费只要0.6元/吨*天,由期货转为现货库存(注销)除去换包装成本,反而是降低的。因此,同样因为仓储成本的影响,社会库存——这一蓄水池作用将持稳。
综上,国内外涨势趋同的成本联动将支撑PVC企稳上扬,在泡沫被挤压殆尽、回调到位之后,PVC或将带给我们一番不俗的表现。
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